【机构荐股】诺普信(002215):传统业务逐渐走出低谷+蓝莓业务高增

摘要：诺普信凭借农药制剂的龙头地位和蓝莓业务的快速增长，诺普信拥有“诺普信”“瑞德丰皇牌”等知名农药制剂品牌，拥有农药登记证1461个，产品线覆盖杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物营养等，市场份额长期稳居行业前，受行业周期下行影响及公司主动调整营收结构，2024年农药制剂

【个股共识】诺普信:传统业务逐渐走出低谷+蓝莓业务高增，一季报显著改善，近期股价上涨不改低估值优势

一、股价催化剂:

1、最新研究:近一月有多家券商发布该标的个股研报，给与“增持”或“推荐”评级。

2、事件驱动:近2周股价累计涨20.7%，5月27日收获2连扳，业务增长逻辑收到市场认可

3、操作类型:月度波段型

二、核心逻辑:

1、双轮驱动实现产业协同发展

诺普信凭借农药制剂的龙头地位和蓝莓业务的快速增长，诺普信拥有“诺普信”“瑞德丰皇牌”等知名农药制剂品牌，拥有农药登记证1461个，产品线覆盖杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物营养等，市场份额长期稳居行业前，受行业周期下行影响及公司主动调整营收结构，2024年农药制剂营收占降至44%;

凭借对农业的深度理解和敏锐洞察，开拓特色生鲜消费业务，抓住蓝莓产业蓝海市场，已连续2年高增长，24年生鲜收入提升至40.5%。当前农药制剂业务逐渐走出低谷，蓝莓龙头业绩维持高增，25年一季报净利润同比38%，当前估值PE(TTM)仅为14.9倍，低估值高增长叠加高盈利能力(24年和25年一季报ROE分别为15.4%、15.1%)，或具备中长期的投资价值:近期股价表现优异，低估值高增长的总体状态依旧未变。

2、蓝莓业务第二增长曲线当前国内蓝莓供应呈现较强季节性(集中于每年5-8月上市)，难以满足日益增长的鲜食蓝莓需求，进口依赖度高(2023年进口6万吨)，而进口蓝莓售价偏高，且供应数量相对有限，国产替代空间大。云南作为全球蓝莓最适宜产区之一，凭借其独特气候和地理条件能有效补充国内冬春季蓝莓供应，但受限于海拔、区域气候等因素，云南可用于蓝莓种植的果园地极为稀缺。公司坐拥充足云南优质土地资源，大力推进蓝莓基地扩张，预计明后年投产面积分别增至2万亩和3万亩以上，对应产销量分别超2万吨和4万吨。24年四季度公司销售蓝莓0.6万吨，同比+350.0%，公司预计24/25产季投产面积接近3万亩，平均亩产高于1.3吨，蓝莓业务已成为公司新的业绩引擎，有望充分享受蓝莓产业发展战略红利。

3、农药制剂业务逐渐走出低谷2022年初以来，农药景气度由高点持续回落2025年4月中国农药价格指数(CAPI)为78.75点，下降幅度达55%，25年至今跌幅为1.7

3%，累计跌幅大且降幅逐步收窄，行业处于底部位置。尽管2024年农药价格大幅回调，但产销量的大幅增长，2024年我国农药(3808项)出口数量/金额同比增加30.0%/11.7%，需求依旧位置。展望2025年，Agbiolnvestor预计全球农药植保市场在大幅波动后有望趋稳其预计农药产品价格企稳。从今年下半年来看，农药原药价格已经趋于平稳，同时外贸订单出现回升，农药出口量连续实现同比高增反映行业整体供需格局有所改善，公司农药制剂业务盈利压力缓解可期:此外，2024年公司坚持“扎根助销”策略，依靠较强的产品力实现了发货量及毛利率的提升，24年的农药制剂的毛利率已在逐步回升态势中。