摘要：与价值波动的投机性资产不同，稳定币的设计始终价值 1 美元，因此得名。稳定币有可能解决美国支付系统中的问题，但关于其使用的辩论仅发生在加密货币政策和唐纳德・特朗普总统家族内部涉嫌利益冲突的背景下。

虽然美国国会的主要政党如今几乎没有达成一致，但有一个问题正在受到关注：稳定币。

两党的政客都希望加速稳定币的发展，以支持美元作为世界储备货币的统治地位。

与价值波动的投机性资产不同，稳定币的设计始终价值 1 美元，因此得名。稳定币有可能解决美国支付系统中的问题，但关于其使用的辩论仅发生在加密货币政策和唐纳德・特朗普总统家族内部涉嫌利益冲突的背景下。

在特朗普政府的支持下，主要的加密货币推动者正在全力以赴，要求修改美国法律，制定发行稳定币的国家宪章。

如果稳定币像这些推动者所希望的那样扩展到数万亿美元的市场，那么这可能会扩大贸易逆差，损害小企业，将更多权力交给大型科技集团，并降低美国及其盟友在全球安全方面的影响力。

关于稳定币的讨论通常与加密市场混为一谈，而加密币是当今使用最频繁的加密市场产品。但它们在实体经济和数字经济中都有一系列用途。它们可以帮助创建一套新的更快的支付轨道，使交易更加即时。

零售商已经在寻求通过采用新的支付方式来规避垄断网络收取的高额费用。数字美元可以补充 “按银行支付” 工具和其他创新。如果稳定币被证明是一种更便宜、更快捷的资金转移方式，那么它们可以帮助美元保持其主导地位。

稳定币不是由美国财政部或美联储发行的，但稳定币发行商（如大型科技公司或零售巨头）可以通过提供数字货币来换取真实货币。然而，待定的立法将允许这些数字美元位于银行系统之外，这就是一些问题出现的地方。

当我们把钱存入银行时，该银行不会将其存放在金库里。银行将钱借给企业、购房者、农民和其他人。这些储户有信心他们可以使用他们的现金，因为银行可以随时在他们的账簿上抵押贷款以从美联储获得现金。

如果银行倒闭，联邦存款保险就会启动，只要金额在法定限额内（顺便说一句，这些限额已逾期未增加），储户就可以取回他们的钱。

所谓的稳定币 GENIUS 法案不会让发行商支付存款保险，它将创建一个完全不同的计划。与银行不同，发卡行不会用他们收集的资金发放传统贷款，相反，他们将用国债、离岸美元和货币市场基金资产等流动资产来支持稳定币。

如今，一家主要的稳定币发行商的国债敞口约为 1200 亿美元。这些购买美国政府债券似乎是特朗普政府推动稳定币的一部分。财政部长 Scott Bessent 认为，稳定币可以吸引 2 万亿美元的美国政府债务证券新需求，从而为赤字支出提供资金。但是，数万亿美元的美国国债新需求从何而来？

其中一些数万亿将来自海外。由于全球贸易的大部分以美元计价，贸易伙伴肯定会增加通过稳定币进行的支付量。但是，如果这真的从外国投资者那里产生了新的需求，那么这将推高美元的价值 —— 这似乎与政府的愿望背道而驰。

毕竟，美元走强将使美国制造的商品的出口竞争力降低，从而导致更大的贸易逆差。

这些需求的大部分也可能来自美国国内，但这仍然会带来问题。美国家庭和企业会将现金从银行转移到由非银行公司发行的数字美元中。如果银行的存款流出量很大，那么这将使依赖银行贷款的国内企业更加困难。

虽然大公司有多种借款选择，但本地和区域企业以及农场主要从银行借款。随着可转化为贷款的存款减少，这将推高这些企业的信贷成本。（其中许多企业都是在关税完全生效之前争先恐后地获取现金以囤积库存的企业。）

当然，所有这些都对美国的大型科技巨头来说是一个福音，它们长期以来一直嫉妒中国同行在数字支付领域的立足点，并一直在推动在美国发行数字货币。中国公司微信支付和支付宝有机会了解中国经济中零售购买的巨大份额。

与此同时，谷歌和苹果已经渗透到美国数字支付市场的大部分。司法部目前正在法庭上与苹果就其 Apple Pay 服务存在反竞争滥用指控进行斗争。但发行自己的货币将使科技公司能够直接控制他们的资金，从而赋予它们进一步的能力，将业务引向合作伙伴和广告商，甚至允许他们根据用户监控数据对产品进行动态定价。

还有其他后果。如果国会削弱对从事稳定币交易的非银行公司检测恐怖主义融资和洗钱的要求，这将削弱全球安全。入侵乌克兰后，华盛顿及其盟友部署了一系列制裁，但如果这些制裁变得不那么有效，那么美国的盟友将失去影响力，使华盛顿更有可能部署非经济武器。

对于消费者来说，这甚至更棘手。特朗普政府官员也在推动刺激对长期国债和债券的需求。但与短期国债不同的是，如果这些长期国债贬值，那么可能会引发恐慌或挤兑 —— 正如我们在 2023 年硅谷银行倒闭时所看到的那样。

如果没有存款保险，消费者可能需要通过破产程序才能取回任何款项。或者更有可能的是，由于可能难以区分他们有保险的银行余额和没有保险的数字美元，美联储可能会触发另一次救助 —— 这在货币市场基金时是例行公事，这是存在于有保险银行系统之外的另一个类似存款的账户。

2019 年，Facebook 提议创建一种新的全球货币 Libra，在其平台上并与合作伙伴一起运营。Libra 被废弃了，但类似的东西可能很快就会出现。当时，特朗普在推特上表示，如果 Facebook 或其他公司想这样做，他们应该获得银行特许状并遵守银行法。也许他一直都有正确的答案。

与其让大型科技集团和零售连锁店发行数字美元，不如通过银行开发稳定币。这将减轻恐慌和意外贬值的风险，同时确保资金可以借出用于房屋建设、小企业扩张和其他用途。当然，已经大到不能倒的银行不应该变得更大，但中小型银行可以通过采用稳定币等新的支付方式来增加存款。

虽然人们很容易认为发行以美元计价的稳定币是关于加密货币的小众政策问题，但事实并非如此。对贸易和金融体系、全球制裁制度、大型科技公司的作用以及美元作为储备货币的力量的影响不容忽视。

来源：古书奇谭