摘要：先说好前提，我不看中短期的表现，定一个3-10年左右的长期维度看，白酒和医药行业哪个未来更有投资价值呢？哪个行业在未来表现更好呢？

先说好前提，我不看中短期的表现，定一个3-10年左右的长期维度看，白酒和医药行业哪个未来更有投资价值呢？哪个行业在未来表现更好呢？

研究一个行业，我还是老套路，要研究它的最核心的几个因子：供给、需求、估值、目前位置、趋势、市场潜力和政策。其中供给、需求、估值、位置、趋势，这几个是影响比较大的因素。政策在一些行业影响较大，一些则处于次要的影响位置，影响的作用没那么大，行业自身的客观规律起的作用更大，比如很多商品行业。

供给：

白酒：我们先来看看供给，白酒的供给是严重过剩的，产能和经销商的库存都非常严重，这个我就不列具体的数据了，大家随便一个新闻或搜索一下就能看到。

医药：从供给来说影响不是很大，或者说按需求可以调整产能。

所以供给这一个因子对白酒利空，对医药影响中性。

需求：

白酒：喝白酒的人越来越少，原来喝白酒的老年人逐渐老去或死亡，年轻人喝白酒的比例也越来越低，需求这一块来说，对白酒应该也是利空。

医药：未来5-15年，每年增加2000-2500万的老年人，以及现在各种添加剂农药的使用威胁人们的健康，未来医药的需求整体上是增加的。所以医药需求未来较大，对医药利好。

目前估值、位置、趋势：

估值：

目前二者都不存在泡沫。白酒目前估值对比过去10年是偏低的，因为2019-2021年的白酒估值偏高。医药也一样，目前估值也是偏低。都是因为21-24年的大跌造成目前估值对比过去估值偏低。但我们看的是未来，那么未来的估值肯定是以未来的业绩为基准进行估值，所以未来的估值没有清晰的数据，只有主观的预估。

那我们不进行未来哪个业绩更好或者业绩更差的预估，暂且定位二者业绩增加或者降低是一样的。

看位置：

白酒月线图：

中证医药月线图：

二者位置都处于最近4年很低的位置。

趋势：从趋势上来说，白酒月线还在下跌趋势中，好像还未见底，医药月线趋势已经扭转过去4年的下跌趋势，应该已经见底，未来可期。

市场潜力：

白酒：不太看好。

医药：市场潜力大，除了国内的老龄化需求，还存在出海扩大业绩的潜力，还有创新药的潜力，还有医疗器械国产替代的潜力。所以未来医药医疗这一块，可以炒作的概念可能比白酒更多。

政策：

白酒：最新的限酒令，是5月18日发出的。对白酒有负面影响，但估计影响有限。因为很多地方都禁止公务员上班饮酒已经好多年了。

医药：过去几年集采政策对医药行业业绩负面影响，这也是为什么21-24年的熊市，医药比白酒下跌幅度更大的原因。但未来集采政策的负面影响已经到底了，所以对未来影响有限。如果国家再大力支持创新药，医疗设备和器械国产替代的话，将会对医药医疗行业产生积极影响。

结论：

所以，综上所述，在未来3-10年的维度，我个人更看好医药医疗行业的发展以及投资。未来10年，一定有部分医药股票，涨出10倍的空间。

特别提示：短期创新药特别是港股医药涨幅较大，短期不宜追多。波段行情上涨一般都有下跌或震荡式的调整，等调整充分后，再根据自己交易模式操作不迟。

来源：瑞麒财经