摘要：6月9日，A股全天87只涨停股、3只跌停股。减肥药概念活跃，双鹭药业涨停；创新药概念走强，昂利康5天3板，海辰药业2连板，常山药业、舒泰神等涨停；CRO/CMO概念上涨，联化科技8天6板，美诺华涨停。

常山药业两年亏损超14亿，股价却新高，吸引资金“追捧”常山药业的一个因素与涉及“减肥药”概念有关。

6月9日，A股全天87只涨停股、3只跌停股。减肥药概念活跃，双鹭药业涨停；创新药概念走强，昂利康5天3板，海辰药业2连板，常山药业、舒泰神等涨停；CRO/CMO概念上涨，联化科技8天6板，美诺华涨停。

创新药概念股大涨常山药业股价两个月涨幅超过200%

生物医药板块今日表现强劲，创新药方向成为市场焦点。板块指数放量大涨逾4%，创下历史新高。星昊医药冲击30%涨停，海辰药业、睿智医药等多股触及20cm涨停板，众生药业等近20只个股强势涨停或涨超10%。

其中，自4月9日股价低点每股15.75元至今，常山药业两个月股价涨幅超过200%；自2023年8月股价低点4.3元，至今涨超十倍，强势领涨创新药板块。

常山药业近期大涨主要是受到其减肥药预期的推动。艾本那肽是常山药业以控股子公司常山凯捷健为主体进行研发注册的1类创新药，作为一种长效胰高血糖素样肽-1受体激动剂(GLP-1RA)，用于治疗2型糖尿病。常山药业曾在5月29日发布的股票交易异常波动公告中表示，治疗2型糖尿病药物种类较多，GLP-1RA为其中之一，即使未来艾本那肽上市，也面临较高的市场竞争风险，盈利情况存在较大不确定性。

不过创新药行业近期仍有较多利好，当地时间5月30日-6月3日，全球肿瘤学领域规模大型的会议2025 ASCO在美国芝加哥举办，中国共有73项研究以口头报告形式入选，再创新高。

此外，国内创新药授权合作(BD)交易频繁，且合作金额亮眼。据不完全统计，刚刚过去的5月，至少6家国内创新药企对外官宣了BD交易订单，大部分是中外药企之间的跨境合作。重磅BD已然成为催化创新药二级市场行情的关键因素。2025年初至今，创新药出海交易总金额已达455亿美元，首付款已达到22亿美元，全年有望创新高。

光大证券表示，本次ASCO年会见证了中国药企在新药研发方面的活跃度和竞争力，其间多项成果和数据惊艳亮相，持续看好国产创新药的发展前景，特别是在临床进展和国际化布局方面有优势的企业。中信建投也指出，中国药企持续发力，创新度持续提升，持续看好创新药产业技术驱动周期。

银河证券认为，医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。医药行情将迎来持续性修复，结构性机会依然存在。

华福证券表示，中国创新药正在“量变引起质变”，看好创新药5—10年的产业趋势。渤海证券也指出，展望后续，研发创新与国际化进程持续推动创新药行业蓬勃发展，产业趋势延续，高景气可期，建议关注创新药及相关产业链，同时关注美国关税政策边际变化、海外订单修复带来的CXO投资机遇，与科技相关AI+板块和内需复苏方向具备消费属性的板块，如医疗服务、医药商业等。

湘财证券表示，国内医药产业经过十多年持续大幅资本投入后，步入创新成果兑现期，在新一轮技术周期中从过去快速跟随逐步成为全球创新疗法供给方，国产创新快速迭代成果显现。从中长期维度来看，以基本面为内核驱动、创新为引擎拉动的产业新成长周期正在启动。持续看好医药产业创新驱动的高质量发展投资机会，长期看好全球龙头药企布局方向，短期建议关注6月份ADA会议数据披露情况。

两年亏损超14亿能否靠创新药扭亏？

资料显示，常山药业早期布局国产伟哥，宣称“全国ED（即勃起功能障碍）患者数量达1.4亿”，声名鹊起股价大涨，近年公司又杀入“减肥药”赛道。其经营产品包括低分子肝素制剂、普通肝素原料药、低分子肝素原料药、普通肝素制剂。它的发展目标是短期内成长为国内领先的生物制药企业、未来成长为国际知名的生物制药企业。

从财报看，2023年、2024年，常山药业连续2年合计亏损超14亿元。数据显示，2023年，常山药业的归属净利润亏损12.40亿元，同比下降7181.47%；2024年，常山药业的归属净利润亏损2.495亿元，同比改善79.88%。

在2024年年报中，常山药业提到，由于国内肝素制剂产品市场竞争和肝素原料药价格低迷，该公司低分子肝素注射液销售单价和肝素原料药销售价格均出现下降，这两个因素共同导致营收同比下降。受肝素粗品市场价格下跌，该公司计提存货跌价准备6853.40万元。

2025年一季度，常山药业实现营收2.587亿元，同比下降12.10%；实现归属净利润378.3万元，同比增长106.13%。

虽然今年一季度常山药业盈利端有改善，相比历史数据仍有差距。比如，2021年一季度、2022年一季度，彼时常山药业的营收规模在5亿元以上，净利规模在2900万元以上。

而常山药业涉及的“减肥药”概念，目前备受机构追捧。

据研究机构预测，到2025年，全球将有肥胖人口15.5亿。另有银行机构乐观预测，未来数年全球减肥疗法市场的价值可能突破1000亿美元（折合人民币7233.7亿元）。

在千亿减肥市场中，常山药业是参与者之一。

招商银行研究院研报指出，制剂厂商将分享最大的产业链价值，但确定性方面，中游和上游的确定性更高。制剂：海外拓展压力较大，而随着全球减肥药物供应紧缺和定价差异，国产药品国内机会更大。

创新药中，市场仍处在蓝海阶段，疗效和上市进度是关键。仿制药中，随着司美格鲁肽国内专利即将到期，仿制药企业也在积极抢占市场。产业链中游和上游直接受益于全球多肽药物需求增长。中游API/CDMO企业可以从产能、技术和下游合作等方面考虑，但仍需警惕美国生物安全法案带来的长期政策冲击。上游产品种类繁杂，核心考虑下游供应商绑定。

光大证券研报指出，全球减肥药的竞争日趋白热化，尤其以诺和诺德与礼来的竞争备受关注。

从二者的市场竞争经验来看，未来减肥药市场的销售业绩并不完全取决于临床数据，诺和诺德在销售方面更加优秀的表现更多来自于其出色的营销策略，一方面是持续以巨大力度投入营销活动，另一方面是采用了更加积极的叙事场景。

随着国产减肥药即将步入商业化，销售能力将成为考量企业未来竞争优势的重大要素，同时具备领先研发进度和强大销售执行力的企业将占据商业化竞争的优势地位。随着终端需求的持续扩容，整个GLP-1产业链将持续步入景气度上行通道。（新财富）

来源：经理人杂志