摘要：20世纪60年代，诺贝尔奖得主西蒙·库兹涅茨曾有句名言：“世界上有四种国家：发达国家、欠发达国家、日本和阿根廷。”

20世纪60年代，诺贝尔奖得主西蒙·库兹涅茨曾有句名言：“世界上有四种国家：发达国家、欠发达国家、日本和阿根廷。”

在20世纪下半叶，日本凭借其快速的经济增长，一度被视为一个异类。然而，在始于20世纪90年代的“失去的三十年”经济停滞时期，日本或许正因如此才显得格格不入。日本的独特之处在于其一系列独特的问题，包括不良贷款问题、通货紧缩和非常规货币政策。

然而，如今日本似乎在许多方面正在走向正常。下文将探讨关于日本经济的十个曾经正确的论断（我们将其称为“旧常态”），以及这些方面是如何变化的。

旧常态1：日本的终身雇佣制度已过时

日本的劳动力市场一直以来都以僵化著称。然而，该国的终身雇佣文化已经开始瓦解，劳动力市场也变得更加灵活。越来越多的年轻人，尤其是二三十岁的年轻人，跳槽就是明证，他们跳槽的动机在于薪资待遇和更灵活的工作方式。

我们预计，与工作变动相关的招聘网站和服务将受益于这一结构性转变。

旧常态2：日本实行年龄歧视的退休制度

严格的强制退休年龄是终身雇佣制度的一个关键特征，但该制度已开始瓦解。截至2022年，大多数公司仍然实行强制退休年龄，但此后，平均强制退休年龄一直在逐步提高。

此外，越来越多的老年人即使在达到退休年龄后，仍通过再就业制度继续工作。这一群体的工资涨幅高于其他年龄段。如果老年人能够继续工作更长时间，这将改善养老金制度和其他社会保障支出的可持续性。

旧常态3：日本员工过度劳累

日本于2016年实施的工作方式改革在解决工作时间过长问题方面取得了进展。从1980年到2024年，员工的年工作时间减少了近25%。

在劳动力短缺日益加剧的背景下，加强对工作时间的限制也使企业意识到提高生产率的必要性。我们认为，这为提高业务流程效率、节省劳动力的投资（自动化、数字化和人工智能）以及通过并购进行整合创造了更有利的条件。

旧常态4：日本的移民政策极其严格

日本自2015年左右开始接纳大量移民工人，这些工人如今已成为劳动力的重要组成部分。

2024年，居住在日本的外国人比例为2.9%，远低于美国和欧洲主要国家的10-20%。不过，日本政府已将2024财年至2028财年期间根据特定技能计划进入日本的外国人数量上限从34万人提高到82万人。

部分原因是为了应对日益严重的劳动力短缺，日本正在推进移民政策，政府估计到2050年，其移民率将升至7.0%。

旧常态5：日本随时可能破产

日本政府的财政状况是迄今为止世界上最糟糕的。截至2024年，未偿还政府债务相当于GDP的200%以上。

然而，日本的财政状况已开始改善，因为：

第一，其大部分债务来自国内市场；

第二，由于通货膨胀，债务与GDP的比率开始下降；

第三，政府的税收基础有所增长。

旧常态6：日本秉持强烈的和平主义立场，因此对国防产业持反对态度

和平主义在日本宪法第九条中得到明确规定。然而，政府为了应对国家安全形势的变化，在“积极和平贡献”的政策下增加了国防开支。

因此，国防产业的环境开始发生变化。2014年，政府允许企业参与此前被禁止的国际武器联合开发和出口（在特定条件下）。

2022年，三份重要的国防政策文件进行了修订，政府宣布到2027财年将国防开支占GDP的比例从1%提高到2%。

旧常态7：2011年三重灾难后，日本反对核电

2011年3月发生地震、海啸和核事故后，日本所有核电站均被关闭。尽管反应堆已逐步重启，但截至2月份，其产能利用率仍远低于事故前水平，部分原因是日本的战略能源计划呼吁减少对核电的依赖。

然而，今年早些时候内阁批准的新战略能源计划中，立场发生了显著变化。该计划明确提出最大限度地利用有助于能源安全的高度脱碳能源，包括可再生能源和核电。此外，关于核电站的建设和扩建也进行了讨论。

旧常态8：日本无法摆脱货币宽松政策

日本央行（BOJ）于2024年3月结束了负利率和收益率曲线控制政策。该央行已于2025年1月将政策利率上调至17年来的最高水平0.50%，并正在考虑进一步加息。

日本央行于2024年12月发布的《宏观货币政策评估》承认其非常规货币政策的局限性，并指出这些政策“无法完全取代控制短期利率的常规货币政策措施”。

我们预计，日本央行将耐心地继续加息，同时测试中性利率，为下一轮经济衰退做好准备。

旧常态9：日本经济因国内经济萎缩而面临停滞

日本人口自2008年以来开始下降，而国内市场萎缩通常被视为企业经营的逆风。然而，日本企业的利润率明显提高。我们认为这在很大程度上得益于旨在减少企业浪费的成本削减和生产率提升。

日本企业海外销售额的大幅增长也是一个重要因素。海外子公司的利润（反映在直接投资收益中）从2000年代到2010年代持续增长。在2020年代，由于日元贬值，这些利润已增长至商品出口额的约四分之一。

随着全球贸易保护主义的抬头，日本企业或许可以通过海外子公司抢占市场份额。

旧常态10：日本农林渔业持续衰退

由于日本多山，适合农业的土地面积有限（12.8%），而全球平均水平为36.8%。日本的热量食品自给率也很低，仅为38%，尽管日本政府的目标是到2030财年将其提高到45%。这意味着日本仍然依赖进口来维持稳定的粮食供应。

然而，近年来日本食品出口额大幅增长，使其能够成功开拓其他国家的市场。2013年，联合国教科文组织将和食（日本传统料理）注册为非物质文化遗产，这有助于刺激海外需求。

如今日本正在发生的变化将影响社会的方方面面。

责编:黄晟俊

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