摘要：6月10日，据港交所披露，CaoCao Inc.（曹操出行有限公司）已通过港交所上市聆讯，联席保荐人为华泰国际、农银国际、广发证券（香港）。

红星资本局6月11日消息，6月10日，据港交所披露，CaoCao Inc.（曹操出行有限公司）已通过港交所上市聆讯，联席保荐人为华泰国际、农银国际、广发证券（香港）。

公司已于4月18日通过中国证监会境外发行上市备案，拟发行不超过约1.92亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

图据视觉中国

上市后，曹操出行将成为吉利创始人李书福的第11家上市公司，前十家分别为吉利汽车（00175.HK）、沃尔沃（VOLCAR B）、极星汽车（PSNY.US）、亿咖通（ECX.US）、钱江摩托（000913.SZ）、汉马科技（600375.SH）、千里科技（601777.SH）（原力帆科技）、洪桥集团（08137.HK）、路特斯（LOT.US）和极氪（ZK.US）。

公开资料显示，曹操出行成立于2015年5月，是吉利控股集团布局的出行平台。据弗若斯特沙利文资料，按GTV计算，自2021年起，曹操出行在国内网约车平台规模排名中稳居前三，并于2024年攀升至第二位，市占率为5.4%，滴滴的市占率为70.4%。

招股书显示，曹操出行的主营业务包括出行服务、车辆租赁和车辆销售。2022年-2024年，公司的营收分别约为76.31亿元、106.68亿元和146.57亿元。

出行服务是曹操出行的核心业务，营收占比超过九成。2022年-2024年，出行服务的营收分别为74.67亿元、103亿元和135.67亿元，分别占总营收的97.9%、96.6%和92.6%。

曹操出行已连续四年亏损

多项核心财务数据于2023年转正

过去四年，曹操出行仍然处于亏损状态，2022年-2024年的净亏损分别为20.07亿元、19.81亿元和12.46亿元。加上2021年的30.08亿元亏损，公司四年累计亏损82.42亿元。

亏损主要是由于销售成本居高不下。2022年到2024年，曹操出行的销售成本分别为79.7亿元、100.52亿元和134.72亿元，占同期收入的比例分别为104.4%、94.2%和91.9%。最大的部分是出行服务的司机收入及补贴，分别为62.85亿元、81.46亿元和107.15亿元，分别占总成本的78.9%、81%、79.5%。

不过曹操出行的业绩呈向好趋势，多项核心财务数据在2023年转正。

2022年至2024年，公司的净亏损率分别为-26.3%、-18.6%、-8.5%；毛利率分别为-4.4%、5.8%、8.1%，其中出行服务的毛利率分别为-5%、5.5%、8%；经营活动现金流量净额分别为-11.27亿元、1.36亿元、2.36亿元。

曹操出行的营收增长、亏损收窄，与第三方聚合平台提供的流量入口有关。

招股书显示，2022年至2024年间，曹操出行来自聚合平台的订单分别占GTV的49.9%、73.2%及85.4%，以及分别占总订单量的51.4%、74.1%及85.7%。于2024年，合作的三大聚合平台分别贡献了GTV的42.5%、11.8%及10.4%。

曹操出行在2023年开始大幅增加了与聚合平台服务商的合作。招股书中表示，“自2023年初以来，我们已战略性地将增长转向聚合平台，其使我们能够以更具成本效益的方式获得用户流量，从而降低与推广、广告及客户推荐补贴相关的成本。”

合规合法是整个出行行业面临的问题。截至2024年年底，曹操出行的平均月车辆合规率、司机合规率及订单合规率分别为90.7%、88.3%、85.1%。而根据弗若斯特沙利文的资料，2024年网约车平台的平均车辆合规率、司机合规率以及订单合规率分别约为70%、73%及69%。

值得一提的是，今年2月，曹操出行宣布在苏杭两地试点开启Robotaxi服务。公司正在与吉利集团合作开发一款专门提供Robotaxi服务的新定制车，包括一款专为自动驾驶而设的L4级Robotaxi，预期将于2026年底推出。

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来源：红星资本局