摘要：卧安机器人是一家AI具身家庭机器人系统供应商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。其最早可追溯至2015年，几位哈工大校友因对机器人的热爱，开启了创业生涯，后来得到“创业导师”李泽湘、高秉强等教授的青睐，成为松山湖机器人基地孵化出来的一只“准独角兽

在星光闪耀的具身智能赛道，一家深圳机器人厂商要率先冲刺IPO了。

6月8日，卧安机器人(深圳)股份有限公司（以下简称“卧安机器人”）正式向港交所提交上市申请，预备拿到 “AI具身机器人第一股”称号。

卧安机器人是一家AI具身家庭机器人系统供应商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。其最早可追溯至2015年，几位哈工大校友因对机器人的热爱，开启了创业生涯，后来得到“创业导师”李泽湘、高秉强等教授的青睐，成为松山湖机器人基地孵化出来的一只“准独角兽”。

卧安机器人从第一款产品的众筹起步，如今已经在家庭场景中布局7大产品类别，拥有42个SPU。在国内的AI具身家庭机器人系统行业，小米的影响力可以排在首位，而卧安机器人的主要市场却在日本、欧美等海外市场。若以零售额计，卧安机器人的市场份额却要超过小米。

如今，卧安机器人在正式运营7年之后，冲击上市，几位哈工大学子能否顺利收获自己的IPO呢？在李泽湘等创业导师的坐镇下，资本市场能对这家踩中具身智能风口的创业公司给予怎样的评估？

“创业导师坐镇”，哈工大学子在深圳做出一个机器人“准独角兽”

2011年，李志晨从哈工大本科毕业，之后仅用一年，就拿到新加坡南洋理工大学电子学理学硕士学位。毕业后便在新加坡一家具身产品及云端IT应用解决方案供货商担任电气电子工程师。

或许是忘不掉对机器人的热爱，在十年前国内的双创背景下，李志晨顺势回国创业，而李志晨的的电子信息工程背景得到深圳这片热土的支持，让其成为深圳市“孔雀计划”海外高层次人才。

2015年．李志晨和哈工大的同学潘阳在深圳成立卧安科技（卧安机器人的前身）。据悉，李志晨和潘阳在在校期间曾参加大学创新设计比赛，包括2009年ADI「未来创新者」大学设计竞赛，并取得一等奖。此外，卧安科技的团队中还拉来了其他同窗好友林海州、刘国辉及刘延飞等人。

创业初期，卧安科技没有融资，没有市场影响力。彼时，卧安科技选择从众筹起家。2016年，李志晨等人做了一个叫Switch Box的小盒子，号称是世界上最小的机器人，是一个帮助用户按下开关的自动装置。据悉，该产品在上线日本Kickstarter众筹平台后，目标达成率超过2000%。

2017年，卧安科技正式推出全球首款手指机器人及SwitchBot品牌旗下的第一款产品SwitchBot Bot。凭借这样一款产品，卧安科技顺利在智能家居赛道火出圈，也得到了更多的关注。当年，启赋资本和朗科投资以400万元参与了卧安科技的天使轮融资。

2018年，李志晨和卧安科技遇上了“贵人”——大湾区著名创业导师李泽湘和高秉强，也得到松山湖机器人基地的资源孵化。

为了创业导师们的入股，卧安科技在2018年10月进行重组，正式成立卧安机器人。当年12月，港科大教授吴宏之女吴曦和松山湖机器人研究院为卧安机器人的Pre-A轮融资投资500万元。这一轮融资，直接让李泽湘、高秉强、吴宏与甘洁几位教授来坐镇了。之后，几位教授又主导了卧安机器人1200万元的A轮融资。

有了知名创业导师的加持，卧安机器人开始被其他知名投资机构关注。招股书显示，2021年2月，卧安科技完成由银泰资本、清科创投、源码资本等机构参与的3500万元A+轮融资。

当年5月，源码资本以2000万元通过收购天使轮股东的股权继续加码，高瓴资本也顺势斥资1361万元入股。

2021年11月，原有股东高瓴资本、源码资本、李泽湘等教授以及天津云泰等机构斥资超6000万元入股。2022年3月，卧安机器人的2亿元B+轮融资引入了达晨财智、国调创新等机构。

值得注意的是，在2025年5月底，即卧安机器人递表前夕，高秉强名下的Brizan Ventures以7000万元进行增持。

经过数轮融资，卧安机器人估值水涨船高，从天使轮时的2000万元，增长到C轮融资后的40.48亿元。

股权结构方面，李志晨直接持股21.82%，拥有44.53%的投票权；潘阳持股14.47%，与李志晨为一致行动人关系。二人及员工持股平台万德创新为公司控股股东集团。

机构方面，松山湖机器人研究院持股6.81%，清水湾机器人投资基金持股6.17%，李泽湘持股12.98%，高秉强持股9.72%，源码资本持股8.31%，高瓴资本持股4.38%。

值得注意的是，李志晨今年才34岁，按照卧安机器人IPO前最后一轮的估值，其这次创业已经拥有超8.5亿元的资本。

年营收超6亿，系全球最大AI具身家庭机器人系统提供商

卧安机器人此次IPO的定位是AI具身家庭机器人系统，也将冲击“AI具身家庭机器人第一股”。

从业绩来看，2022年、2023年及2024年，卧安机器人收分别为2.75亿元、4.57亿元及6.10亿元，年复合增长率达49.0%；毛利分别为0.94亿元、2.31亿元及2.94亿元，年复合增长率高达83.1%。

虽然营收和毛利都在增长，但卧安机器人也还在亏损中。2022年、2023年及2024年，卧安机器人净利润亏损分别为8698.3万元、1637.6万元及307.4万元。招股书显示，其亏损主要原因在于销售及分销开支、研发费用大幅增长，报告期内，销售及分销开支由1.02亿元增长至1.72亿元，增幅68.63%；研发开支由0.62亿元增长至1.12亿元，增幅80.65%。

不过，卧安机器人净利润亏损已经在加速收窄，其经调整EBITDA已在2023年实现转正，2023年和2024年的经调整EBITDA分别为581万元和2608万元。

招股书显示，卧安机器人旗下品牌SwitchBot产品线丰富，截至最后实际可行日期，涵盖AI具身家庭机器人系列产品（包括增强型执行机器人及感知与决策系统）及其他智能家庭产品与服务，共拥有7大产品类别、42个SPU。

从各细分市场的竞争格局来看，按零售额计，卧安机器人在手指机器人、门锁机器人及窗帘机器人中市占率分别达到6.2%、9.4%及12.9%，于2024年全球市场分别排第一、第四及第一。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年零售额计算，卧安机器人以11.9%的市场份额，稳居全球最大AI具身家庭机器人供应商之位，且是行业内唯一实现家庭生活场景全面布局的系统提供商。

而该报告中排在第二位的是小米。虽然是一家以手机为核心物业的企业，但小米智能家居业务起步并不晚，如今米家生态壮大，覆盖全屋智能，双方也有直接竞争关系。但卧安机器人从诞生起，就将目光投向了海外，将市场锚定在日本，也避免了直接对抗带来的风险。

招股书显示，卧安科技产品主要面向海外市场，日本、欧洲、北美的销售额占比超过95%。其中，日本市场是最大销售来源。2022年、2023年及2024年，卧安机器人在该地区收入分别为1.68亿元、2.85亿元及3.52亿元，占总营收比重分别为61.4%、62.3%及57.7%。

卧安机器人将产品向海外布局，前期主要依靠Amazon平台。依托Amazon平台，其产品已销往日本、欧洲、北美等90多个国家及地区。2022年、2023年及2024年，卧安机器人在该平台收入分别占总收入的81.9%、65.2%、64.2%，相应平台佣金费用和广告、销售人员开支、推广及业务发展费用在销售及分销开支中占比超八成。

如今，卧安机器人已经透过布局了广泛的全渠道销售及分销网络，该网络涵盖透过电商平台及我们自营网站的DTC渠道、零售商渠道（包括Amazon等主要国际零售商）及分销渠道。

在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于持续提升研发能力，以进一步开发与其AI具身家庭机器人系统相关的关键技术和产品；扩大销售渠道和地区覆盖并提升品牌全球知名度；以及用作一般营运资金及公司用途等。

卧安机器人在海外市场发家，如今冲刺资本市场让更多人知道了李泽湘、高秉强等创业导师们，悄悄布局的机器人公司，正在冲击“ AI 具身家庭机器人第一股”。

本文源自猎云精选

来源：金融界一点号