摘要：6月11日，一场拍卖会震惊收藏界——一款初代薄荷色Labubu原型以108万元高价成交。这是香港艺术家龙家升的手工作品，全球仅此一只，高131厘米的“坏笑精灵”创造了潮玩拍卖新纪录。
6月11日，一场拍卖会震惊收藏界——一款初代薄荷色Labubu原型以108万元高价成交。这是香港艺术家龙家升的手工作品，全球仅此一只，高131厘米的“坏笑精灵”创造了潮玩拍卖新纪录。
与此同时，从美国洛杉矶到英国伦敦，从意大利米兰到日本原宿，泡泡玛特门店外排起蜿蜒长队。狂热粉丝们只为抢购最新发售的Labubu第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列。原价99元的盲盒在二手市场被炒至2300元以上，溢价超20倍。
长着尖耳朵、露出9颗牙齿的搞怪笑容，Labubu这个诞生于泡泡玛特的IP形象，已成为全球年轻人的新宠。短短一年间，这个被粉丝亲切称为“女明星”的角色，跨越文化边界，俘获了全球Z世代的心。
Labubu的火爆并非偶然。其设计打破了传统萌系审美，融合了国际化基因。而泡泡玛特创新的盲盒机制，则通过隐藏款的稀缺性有效激发了收藏欲，促成高频次消费。
“包挂经济学”成为Labubu破圈的关键。从泰国公主的爱马仕皮包到贝克汉姆女儿手中的礼物，再到BLACKPINK成员的社交媒体晒图，这款丑萌玩偶意外成为奢侈品配饰。
“消费解决两件事，一是满足感，一是存在感。”泡泡玛特创始人王宁洞察到，“当大家把潮玩秀出来时，就诞生了巨大市场需求。”
社交媒体的病毒式传播让Labubu热度席卷全球。发售当晚，“抢labubu”词条冲上微博热搜榜首，明星带货效应引发连锁反应。
Labubu的全球热潮直接反映在泡泡玛特的业绩报表上。2024年财报显示，Labubu所属的“THE MONSTERS”系列营收从3.68亿元飙升至30.4亿元，同比暴增726.6%，相当于日均吸金820万元。
今年一季度业绩更加强劲：整体收入同比大增165%~170%，其中海外市场呈现爆发式增长，美洲区激增895%-900%，欧洲增长600%-605%。
在二级市场，泡泡玛特股价一路高歌猛进。6月12日盘中创下283.40港元的历史新高，较2024年初约20港元的价格，累计涨幅超过13倍。
面对股价狂飙，机构纷纷调高预期：
摩根士丹利将目标价从224港元调至302港元，预测2025-2027年销售额年复合增长42%德银更为乐观，目标价从200港元大幅上调至303港元建银国际则看好Labubu新盲盒系列的延续性，目标价提至288港元早期投资人蜂巧资本在190港元左右高位套现22.67亿港元，预估浮盈近8倍。景顺长城成为内地公募基金中持有泡泡玛特最多的机构，持股市值较建仓之初猛涨14倍。
Labubu引发的热潮背后，是“谷子经济” 的全面爆发。“谷子”一词音译自“Goods”，特指二次元周边产品。
据艾媒咨询数据，2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元，较2023年增长40.63%，预计2029年将突破3000亿元。
政策红利持续释放。6月9日，北京市商务局等四部门联合印发《北京市扩大时尚消费专项行动方案》，明确鼓励老字号与知名IP跨界合作。多地老牌商场转型二次元主题商业体，如武汉X118、北京王府井喜悦等，通过引入谷子品牌实现客流量与营收双增长。
A股市场上，“谷子经济”概念股持续活跃：
6月11日，曲江文旅、粤传媒强势涨停金运激光涨超10%，奥雅股份、元隆雅图等涨超5%此前4月底，天娱数科涨停，曼卡龙涨超10%泡泡玛特正在加速全球化布局。4月14日，王宁宣布启动公司成立以来最大规模架构调整，设立大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区四大区域总部。
“不再说要成为中国的迪士尼，希望有一天能成为世界的泡泡玛特。”王宁的宣言彰显了雄心10。2025年，泡泡玛特计划将北美门店数量翻倍，“美国门店数不低于50家”，并要开到纽约时代广场和第五大道。
中国IP出海呈现多点开花态势：
国产IP谷子交易额首次超越日本IP，达日谷的1.2倍国风谷子销量同比暴涨167%，哪吒IP周边增长2346.27%《原神》旗舰店年流水达1.5亿，《黑神话：悟空》联名商品上线即售罄粤港澳大湾区形成“香港设计+东莞制造”的协同模式。东莞聚集超过4000家玩具生产企业，月产能从20万件快速提升至500万件，并计划6个月内增至1000万件。
“东莞制造+香港设计模式初见成效，”东莞市石排镇经济发展局副局长刘雪仪表示，“已承接包括‘哪吒’‘敦煌飞天’等十余个国潮IP项目。”
随着热潮持续，泡泡玛特面临产能与仿冒品双重压力。尽管月产能已从20万件快速提升至500万件，并计划6个月内增至1000万件，仍难匹配狂热需求。
市场上“Lababa”“Lagogo”等仿冒品充斥，部分仿品销量近万件。IP生命周期也成为关注焦点。对此王宁回应道：“明年是Labubu十周年，后年是Molly二十周年。IP的生命周期一定是非常长的。”
广发证券指出，2025年谷子经济市场规模将突破2000亿元，但国产影视IP转化率仍低于美日水平。银河证券则认为，IP是谷子消费的核心竞争力，看好具备强内容运营能力的公司。
IP经济正从“流量驱动”转向“价值深耕”，在政策扶持、技术赋能与消费升级三重共振下，产业链各环节有望迎来价值重估。
泡泡玛特创始人王宁的愿景正在成为现实——2025年第一季度，公司海外收入同比暴增475%至480%，美洲市场增速高达惊人的895%-900%。这位年轻CEO的目标明确：2025年海外业务突破100亿元，将门店开到纽约时代广场和第五大道。
全球IP市场格局正在重塑。摩根士丹利已将Labubu定义为“崛起中的超级IP”，德银则看到其海外市场毛利率较国内高出8个百分点的巨大潜力。
随着北京、上海等地相继出台IP扶持政策，国潮品牌与数字化营销成为核心方向，中国IP经济正从“流量驱动”转向“价值深耕”。
当一只中国设计的潮玩拍出108万元天价，当欧美明星争相晒出Labubu合影，当纽约第五大道即将亮起泡泡玛特的霓虹灯——中国IP的全球化时代已经到来。
来源：股市散淡人
