摘要：6月16日以来，伦敦金连续5个交易日收阴K线，很多观察者都表示有点看不懂了，众所周知，这一段时间以来，正是伊以冲突最激烈的一段时间。黄金非但没有大涨，反而下跌，似乎有违常理。

6月16日以来，伦敦金连续5个交易日收阴K线，很多观察者都表示有点看不懂了，众所周知，这一段时间以来，正是伊以冲突最激烈的一段时间。黄金非但没有大涨，反而下跌，似乎有违常理。

黄金避险失灵，又释放出什么信号呢？

作为长期关注于股市的观察者来说，类似黄金6月16日走势在股票市场上其实并不罕见。在股市上，一旦出现这种情况，我们大多以“利好兑现”来解读。因重大消息炒作上去的股票，当利好兑现时如果出现股票滞胀的话，往往又是中期见顶的信号。

所以，基于股市的投资逻辑，来判断黄金当前状态，极大可能也是中期见顶。

单纯从技术上来看，自2019年以来，黄金身处一个长期大牛市当中，基于“牛不言顶”的经验，轻言黄金见顶，这本就是出力不讨好的，大多数情况下会被市场打脸。

而6月中旬以来黄金的表现，的确出现了异常，闲闲财经认为，不对黄金盲目看多，是一种理性行为。那么，我们不妨分析一下黄金出现“反常”的背后逻辑。

由于2023-2024年，黄金已经出现了大幅拉升，2024年底再次大幅拉升，本质上这是黄金的特朗普“牛”，2025年4月份，是特朗普的对等关税“牛”。

闲闲财经认为，如果不是特朗普上台，2024年底以来黄金很难出现大幅上涨的，尤其是4月份“对等关税”期间黄金的暴涨，实际上还叠加别的因素助推黄金价格，那就是美债问题。

在4月份中美关税战打到最火热的时候，坊间广泛流传6月份将有超6万亿美债到期的消息，这引发全球资本市场大幅动荡，黄金价格在此期间大幅拉升。

而到了6月中旬，这种流言已经不攻自破了，这就意味着因巨额美债到期推升黄金价格大幅上涨的逻辑已经不存在。更重要的是，伊以冲突大幅升级，都不能抵消这部分影响，足见全球主流资金中短期已经不看好黄金，显然有借伊以冲突逢高出货的嫌疑。

另外，必须要着重指出的是，就在6月17日，美国参议院通过了“稳定币”法案，这为美国构建“购买稳定币-加密交易-美元资产回流”框架，奠定了法律基础。也就意味着，美元国际储备货币地位有望借“稳定币”再次被巩固。

一旦美元预期“稳”了，继续炒作黄金的积极性就被大幅削减了。接下来问题就来了，黄金滞涨，释放什么信号？

除了美元预期稳定之外，国际区域冲突不能带动黄金价格上涨，也就意味着，投资者对区域冲突大幅升级预期正在下降。

2019年来的黄金大牛市，是多重因素叠加造成的，美联储降息、新冠大流行是推动黄金牛的前半场，本质上是以美国为首的西方国家开启大放水动作，黄金因其稀缺性价格被推高；2022年后的黄金价格继续保持强势，跟俄乌冲突、巴以冲突有关，黄金避险属性显现；2024年底以来的黄金价格上涨，是“特朗普牛”，特朗普关税对世界经济造成巨大不确定性，再次引发了避险情绪。

而现在，特朗普关税影响已经基本兑现，预计到7月8日的90天暂停谈判期即将到来，甚至有望在6月底对全球关税基本定调；伊朗与以色列之间的冲突，我们反复强调，双方主要是导弹发射和空战，这消耗的经济太大，定然不会长久。“特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗”，实际上释放出了一个信号，“两周内”伊以冲突可能会走向谈判桌。值得注意的是，这个时间节点，跟特朗普90天关税谈判结束时间点差不多。

基于以上分析，黄金难有继续坚挺的底气，中期见顶的概率正在大幅攀升。

来源：闲闲财经