摘要：根据万得数据统计：2018 年以来，锂电池板块营收总体持续增长，板块增速可分为三个阶段：一是 2018 年-2020 年增速总体回落；二是 2021 年-2022 年的高增长阶段；三是 2023 年-2024 年，板块营收增速持续回落。2024 年板块营收 2
1. 业绩与行情回顾
1.1板块营收与净利润
根据万得数据统计：2018 年以来，锂电池板块营收总体持续增长，板块增速可分为三个阶段：一是 2018 年-2020 年增速总体回落；二是 2021 年-2022 年的高增长阶段；三是 2023 年-2024 年，板块营收增速持续回落。2024 年板块营收 2.25 万亿元，同比略增 0.07%，为近 年来的最高值，但营收增长中位数为-1.81%，正增长公司占比为 46.23%，显示板个股块业绩 差异化，2024 年业绩增速显著回落主要系产业链价格显著承压。 2025 年一季度，锂电池板块营收 5273 亿元，同比增长 18.12%，增速较 2024 年显著提 升，其中营收增长中位数为 12.07%，正增长公司营收占比大幅提升至 68.87%，营收正增长 占比自 2024 年下半年以来持续提升，但细分领域不同标的业绩仍分化。板块营收增速提升一 方面产业链价格跌幅趋缓，其次是行业需求持续增长，如 2025 年一季度我国动力电池装机量 同比增长 52.75%。考虑 2025 年我国锂电池出货预计仍将保持两位数增长，以及主要原材料价格走势，总体预计 2025 年锂电池板块营收将持续增长，增速较 2024 年将显著提升。
1.2盈利能力
根据万得数据统计：锂电池板块盈利能力走势总体与净利润趋同，2022 年板块销售毛利率 为 21.71%，为近年来的高点。
2022-2024 年，板块盈利能力则持续回落，其中销售毛利率 2024 年回落至 18.49%、销售净利率 2024 年回落至 4.89%，盈利能力下降主要系行业产能持续释放，行业竞争显著加剧， 多因素导致产业链价格总体承压。2025 年一季度，板块销售毛利率和销售净利率分别为 18.62% 和 6.34%，环比 2024 年分别提升 0.13 和 1.45 个百分点。 板块在建工程显示：2021 年以来板块在建工程大幅增加，2021 和 2022 年增速维持在高 位；2022-2024 年总体波动变小。2024 年上半年，板块在建工程为 2837.70 亿元，为近年来的最高值；2024 年为 2337.79 亿元，同比下降 6.12%；2025 年一季度为 2510.68 亿元，同比下降 8.17%，但环比 2024 年增长 7.39%，显示行业细分领域仍处于产能扩张中。
2. 新能源汽车销售
2.1. 全球新能源汽车销售持续增长
根据 Clean Technica 和第一电动研究院统计数据：2024 年，全球新能源汽车销售 1724.16 万辆，同比增长 25.98%，占整体市场 22%份额，占比同比提升 6 个百分点。全球新能源汽车 高增长，主要受益于中国新能源汽车市场增长。
据 Clean Technica 统计显示：2025 年 1-4 月，全球新能源汽车合计销售 556.41 万辆，同 比增长 25.49%，增速自 2021 年以来持续回落。
2.2. 我国新能源汽车销售
2.2.1. 销售持续增长及集中度
根据中汽协数据统计：2024 年我国新能源汽车合计销售 1285.90 万辆，同比增长 36.10%， 连续 10 年位居全球第一，合计占比提升至 40.92%，较 2023 年提升 9.47 个百分点。2024 年， 我国新能源汽车销量排名前十的企业集团在我国新能源汽车销售中的占比为 85.4%，较 2023 年回落 1.4 个百分点，总体保持在较高水平。 2025 年 1-5 月，我国新能源合计销售 560.60 万辆，同比增长 43.97%，合计占比 43.99%，占比较 2024 年提升 3.07 个百分点；Top 10 企业集团占比 83.9%。
我国新能源汽车销售持续高增长，一方面在于新能源汽车整车性价比持续提升，叠加智能 化下沉导致新能源汽车消费体验提升。其次，动力电池技术提升、成本下降、新能源汽车轻量 化等技术持续进步，行业竞争加剧导致新能源整车价格持续下降，同时行业竞争加剧整车企业 持续降价。2025 年 4 月，宁德时代上发布的第二代神行超充电池搭载 12C 超充技术，峰值充电功 率突破了 1.3 兆瓦，最高续航达到了 800km，可以实现 1 秒 2.5 公里的补能速度。该电池低温性能 良好，在零下 10℃的低温环境下仅需 15 分钟就能从 5%充电至 80%。第三，我国政策层面持续鼓励 汽车消费和产业发展。2025 年 1 月 8 日，国家发改委和财政部发布了《关于 2025 年度加力扩 围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确对符合要求的新能源汽车给予一 定的补贴，同时部分省市也出台了以旧换新的相关政策，如深圳市对符合要求的新能源乘用车 补贴 2 万元/台。2025 年 3 月，交通运输部办公厅等三部门印发《2025 年新能源城市公交车及 动力电池更新补贴实施细则》。其中提到，利用超长期特别国债资金，对城市公交企业更新新能 源城市公交车及更换动力电池，给予定额补贴。鼓励结合客流变化、城市公交行业发展等情况， 合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型。每辆车平均补贴 8 万元；其中，对更换动力电 池的，每辆车平均补贴 4.2 万元；各地根据更新车辆和更换动力电池的需求情况和数量比例， 自主确定更新新能源城市公交车的补贴标准。
2.2.2. 纯电动占比回升
中汽协统计显示，我国新能源汽车总体持续以纯电动为主：2023 年纯电动销售 665.46 万 辆，同比增长 24.31%，合计占比 70.54%；2024 年合计销售 771.5 万辆，同比增长 15.94%， 合计占比 60.0%，占比回落主要与我国插混技术进步显著相关。2025年 1-5 月累计销售 358.0 万辆，同比增长 49.98%，纯电动合计占比 63.86%，占比较 2024 年提升 3.86 个百分点。结合 我国新能源汽车发展战略和历史占比，总体预计 2025 年我国纯电动占比将在 60%以上。
2.2.3. 我国新能源汽车出口恢复高增长
近年来我国汽车出口持续增长，并于 2023 年和 2024 年连续两年成为全球最大的汽车出 口国。中汽协统计显示：2023 年我国汽车企业合计出口 491 万辆，同比增长 57.83%；2024 年 累计出口 585.9 万辆，同比增长 19.33%；2025 年 1-5 月出口 249.0 万辆，同比增长 7.9%。 我国新能源汽车出口在 2020-2023 年持续高增长，其中 2023 年出口 120.30 万辆，同比增长 77.17%；2024 年出口 128.4 万辆，同比增长 6.73%，增速回落主要受欧洲等贸易保护影响； 2025 年 1-5 月出口 85.50 万辆，同比增长 64.6%，主要受益于比亚迪出口高增长。
我国新能源汽车出口在我国新能源汽车销售中的占比总体持续提升，2019 年占比 3.07%， 2023 年提升至 12.73%，2024 年回落至 9.99%，2025 年 1-5 月提升至 11.45%，为近年来的 新高，显示出口已成为推动我国新能源汽车销售的重要因素。伴随新能源汽车出口增长，新能 源汽车出口在我国汽车出口中的占比也持续提升，其中 2024 年占比 21.92%，2025 年 1-5 月 大幅提升至 34.34%。伴随我国新能源汽车竞争力提升，以及我国新能源车企全球布局产能的 逐步释放，预计我国新能源汽车出口仍将高增长，在我国汽车出口和我国新能源汽车销售中的 占比将持续提升。
2.2.4. 细分领域电动化加速
近年来，我国新能源重卡销量持续高增长，2024 年销售 8.2 万辆，同比大幅增长 140%， 渗透率13.6%；2025 年1-4 月销售3.03万辆，同比增长 177%，预计全年将达11万辆。随着 电池成本的下降、循环次数的提升，结合车电分离模式、共享化、梯级利用等模式，重卡用户还能轻资产运营。宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等相继发布针对轻卡、重卡和工程机械的全场景公开需求。如 2025 年 5 月 18 日，宁德时代旗下换电业务公司时代骐骥在山西大同举办了新一代重卡换电生态发布活动：正式发布换电重卡标准电池包—75#电池，目前电 量约 171 度，年底到明年预计电量升到 200 度，不同尺寸重卡可组合使用；电池包使用寿命提 升了 1.5 倍、突破 12 年 6000 次。骐骥换电站可以兼容市面上 95%以上的主流车型，5 分钟内 全自动完成所有换电流程。同时，拟到 2030 年之前，建设一张“八横十纵”，全长 15 万公里 的全国换电绿网，组成 16 大城市群换电网络。该换电网络覆盖 80%的重卡运输干线网络，宁 德时代预计未来三年重卡新能源渗透率将突破 50%。宁德时代 75#电池包，已经得到解放、陕 汽、重汽、东风、福田、deep way 等十余家伙伴认可，推出 30 多款底盘换电车型，涵盖了6*4、 4*2 的牵引车及载货车。另外，2025 年 3 月，宁德时代与中石化达成战合作：计划 2025 年内 把 500 座加油站共同升级为综合能源站，未来目标是 10000 座。
同时，伴随着汽车市场规模快速放大及技术的进步，智能驾驶也在持续推进降本，包括规模扩大带来的硬件制造成本下降、车企通过智驾功能提升客户吸引力等，2025 年智驾将在更多 中低端新能源车型加速渗透。2025 年 2 月 10 日，比亚迪发布全民智驾战略：比亚迪率先将高 阶智驾引入全系车型，推动中国汽车行业高阶智驾技术的普及应用。比亚迪构建起天神之眼技 术矩阵，天神之眼共包含三套技术方案：天神之眼 A—高阶智驾三激光版(Dipilot 600，主要应 用在仰望)、天神之眼 B—高阶智驾激光版(Dipilot 600，主要应用腾势及比亚迪品牌)、天神之眼 C—高阶智驾三目版(Dipilot 600，主要应用在比亚迪品牌)，其中配备前视三目 5R12V 感知硬 件及端到端控制算法的天神之眼 C，实现架构、传感器、算法、数据四大领先，覆盖用户最在 意、最需要的场景。针对高速和城市快速道路，高快领航 HNOA 可按照导航规划的路径，完成 上/下匝道、车道保持、巡航驾驶、自主换道、避开/绕行部分障碍物等驾驶任务，天神之眼 C 首 批上市 21 款车型，覆盖 7 万级到 20 万级，包括在售价格亲民的海鸥。
2.3. 国内政策持续鼓励，关注海外关税政策
宏观政策方面，我国持续鼓励新能源汽车行业发展。2024 年 12 月，财政部进一步明确新 能源汽车政府采购比例；2025 年 1 月，国家发改委等发布关于 2025 年加力扩围实施大规模设 备更新和消费品依旧换新政策的通知，对符合要求的新能源乘用车最高补贴不超过 1.5 万元。 2025 年 2 月，工信部等八部门在 10 个城市启动第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点，预计10 个城市新增推广新能源汽车超过 25 万辆，建设充电桩超过 24 万个。4 月，强制性国家标准《电 动汽车用动力蓄电池安全要求》发布，该标准中多次提到了要求动力电池不起火、不爆炸，将于 2026 年 7 月 1 日起开始实施。6 月 3 日，工信部等五部门发布 2025 年新能源汽车下乡活动的通知，此次 活动以“绿色、低碳、智能、安全—赋能新农村，畅享新出行”为主题，合计 123 款新能源车型， 为近 6 年数量最多，预计将带动 400 万辆销量。
2025 年以来，美国关税政策及其预期不确定性对全球经济产生巨大影响。2025 年 5 月 12日，中美日内瓦会谈达成阶段性协议：取消 91%报复性关税，暂停 24%“对等关税”90 天， 保留10%基础税率。据海关数据显示：2024 年中国对美整车出口约 11.6 万辆，占中国汽车总 出口量仅 1.81%。其中新能源汽车不足 3 万辆，仅占新能源车总出口比例 1.4%。GGII 数据显 示，2024 年中国储能锂电池总出口量中约 30~40%直接或间接出口到美国。后续积极关注中美 谈判、美国关税政策及对我国新能源汽车、动力电池和储能电池行业影响。
2.4. 我国充电基础设施稳步向好
根据中国充电基础设施联盟统计：2025 年 1-5 月，全国充电基础设施新增 158.3 万台，同 比增长 19.2%，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长；桩车增量比为 1：3.0，充电基础设 施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。截至 2025 年 5 月，全国充电基础设施累计数量 为 1440.0 万台，同比增长 45.1%。2025 年 4 月全国充电总电量约 64.5 亿度，较上月增加 3.2 亿度，同比增长 55.9%，环比增长 5.2%。
根据中国充电基础设施联盟统计：截止到 2025 年 5 月，全国充电运营企业 Top5、Top10 和 Top15 分别合计占比 63.07%、78.12%和 85.29%，显示行业集中度较高但环比有所回落。 其中，前三分别为特来电 77.78 万台，占比 19.05%；星星充电 68.57 万台，占比 17.79%；云 快充 63.52 万台，占比 15.56%。
3. 2025 年板块业绩恢复增长
3.1. 锂电池增量关注动力和储能
高工产研（GGII）统计显示：我国锂电池出货量总体持续增长，其中 2022 年以来增速总体回落。2024 年，我国锂电池出货 1175GWh，同比增长 32.62%，其中动力、储能和消费锂电池出货占比分别为 66.38%、28.51%和 5.11%；2025 年一季度，我国锂电池出货 314GWh， 同比增长55%，其中动力、储能和消费锂电池占比分别为 66.88%、28.66%和 4.46%。锂电池市场增量重点关注动力和储能电池，其中动力电池2021年以来出货占比维持在 70%左右， 2024 年一季度为近年来的高点，主要系我国新能源汽车在全球已具备较强的竞争力；而消费电池占比总体持续回落，与智能手机终端需求疲软相关。高工产研预计 2025 年我国锂电池出货 约 1400GWh，同比增长约 20%。
3.2. 动力电池装机持续增长
3.2.1. 我国动力电池产量及出口
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计：伴随我国新能源汽车高增长及锂电产业链 总体竞争格局，我国动力电池产量和新能源汽车动力电池装机量持续增长。 2024 年，我国动力和其他电池合计产量 1096.80GWh，同比增长 40.96%。2025 年 1-5 月，我国动力和其他电池合计产量 568.10GWh，同比增长 62.60%，保持高增长。 出口方面，2024 年我国动力和储能电池合计出口 197.10GWh，同比增长 29.20%，合计 累计出口占累计销量的19.0%，其中三元电池出口占比42.58%、磷酸铁锂电池出口占比56.53%。 2025 年 1-5 月，我国动力和其他电池合计出口 102.90GWh，同比增长 68.0%，其中三元电池 出口占比 37.90%、磷酸铁锂电池出口占比 61.71%。同时，我国动力电池出口在我国动力电池 产量中的占比显示：2023出口占比19.61%，2024年占比17.97%，2025年1-5月占比18.11%， 占比有望持续提升。
3.2.2. 我国动力电池装机与行业集中度
2024年，我国新能源汽车动力电池装机量合计 548.50GWh，同比增长 41.49%；2025年1-5月，累计装机 241.50GWh，同比增长 50.37%。细分市场看：2024 年我国乘用车合计市场 占比小幅回落至 87.71%，2025 年 1-5 月乘用车合计装机占比 81.95%，总体维持高位。
我国动力电池装机行业集中度总体较高，2019 年以来Top10市场占比超 90%，2024 年 Top10 合计占比 95.7%；2025 年 1-5 月为 94.0%，宁德时代市场占比维持高位，2025 年 1-5 月合计占比 42.90%。 动力电池行业集中度提升，一方面与我国新能源汽车整车集中度提升相关；其次与动力电池行业特性相关。动力电池为典型的技术与资金密集型行业，具备规模优势企业在成本方面将更具优势，总体预计该趋势仍将延续，同时将对上游材料供应企业竞争格局产生影响，长期看具备显著规模和成本优势企业将在此轮行业竞争中胜出。
3.2.3. 积极关注固态电池进展
2025 年 5 月，中国汽车工程学会正式发布《全固态电池判定方法》，首次明确全固态电池定义，要求离子传递须完全通过固态电解质实现。同时，固态电池在无人机、eVTOL、机器人 等多元细分场景率实现小批量交付，汽车场景仍在推进中，如 5 月 20 日金龙羽集团公告：公 司成功与客户签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单，该订单所采购的电芯为 EC01 系列超能固态电芯，能量密度高达 500Wh/Kg；订单约定一年内采购十万支电芯产品。宁德时代、亿纬锂能、国高轩科、长虹新能源、欣旺达等相继推进固态电池领域相关进展。材料创新方面，硫化物电解质在空气稳定性显著提高的情况下，离子电导率提升 60%。 固态电池主要技术路线包括氧化物、聚合物和硫化物，三种技术路线各有特点，如硫化技术路线其离子电导率高，但化学稳定性差、界面副反应严重；氧化物路线优势为热稳定性和化学稳定性，但室温离子导电率较低导致倍率性能较差；聚合物路线加工工艺较简单，但其离子电导率底。后续积极关注固态电池不同技术路线进展，以及相关企业产业化进展和产品发布会 等，特别是在新能源汽车应用场景的相关进展。
3.3. 储能电池需求增速回落
高工产研统计显示：2024年全球储能锂电池出货340GWh，同比增长 51.1%；其中中国储能锂电池出货 335GWh，同比增长 62.62%。预计2025 年全球储能锂电池出货 450GWh， 同比增长32.35%，增速预计将回落。
近年来，我国储能锂电池企业全球出货占比总体持续提升:2023年，我国储能锂电池企业全球出货占比 91.56%，2024年占比大幅提升至 98.53%，同比显著提升6.97个百分点，主要系我国锂电产业链优势显著，产能持续扩大行业竞争加剧导致储能锂电池价格持续下滑。值得 关注的是，美国关税政策将对美国市场储能出口产生一定负面影响，不排除短期我国储能锂电 池出货占比回落，如关税政策超预期也将影响全球储能锂电池出货。截至 2024 年底，我国新型储能总装机容量达到 78.5GW/185.7GWh，同比增长 130%。2024年，我国新增新型储能装机容量 42.5GW107.1GWh，同比增长 109.5%，单一年度增量 占新型储能总装机量的 57.7%，增速水平远超预期。其中 12月单月新增装机容量达 13.0GW/34.1GWh，环比 11月增长 316%，创下月度扩容规模的历史峰值。截至2024年底，我国新型储能总装机容量达78.5GW/185.7GWh，同比增长130%，且我国新型储能总装机,容量超越抽水蓄能，逐步完成从补弃性技术向主力调节资源的转型。技术路线上，磷酸铁锂装机容量约占89%，持续处于主导地位，与此同时液流电池、钠离子电池、飞轮储能等技术路径也已实现产业化突破。
3.4. 消费电池需求持续增长
根据 IDC 统计显示:2024 年，全球智能手机和全球 PC 出货均结束2年的下滑恢复增长。其中智能手机全年出货 12.23 亿部，同比增长 5.04%，且连续6个季度正增长。在众多推动因素中，电池技术的革新成为关键一环。像宁德时代、亿纬锂能、紫建电子、长虹新能源、德赛电池等电池品牌，凭借先进的电池技术，为智能手机带来更持久的续航表现，极大提升了用户体验，进而刺激了消费者的换机需求。中国智能手机出货约2.86 亿部，同比增长 5.6%，A1、电池续航等技术创新驱动消费者换机需求释放明显。全球PC出货2.62 亿台，众多 PC 厂商选用如松下、LG等品牌的高性能电池，保障了 PC 产品在轻薄设计的同时，依然具备出色的续航能力，对出货增长起到积极作用。2025 年一季度，全球智能手机出货 3.05 亿部，同比增长 5.36%;全球 PC出货 6320 万台，同比增长 5.69%。IDC 预测，2025年全球智能手机和全球 PC出货仍将保持个位数增长，智能手机出货约12.6 亿部、全球 PC 出货约 2.73 亿台。而 A1手机技术迭代将会持续推动智能手机换机，新一代 AI手机出货预计达 1.18 亿部。随着AI手机功能不断丰富，对电池性能提出更高要求，欣旺达等电池品牌致力于研发适配 AI手机的高性能电池，通过提升电池能量密度、优化充电速度等，助力AI手机在市场上进一步激发消费者的购买热情，推动智能手机市场持续增长。
3.5. 我国锂电产业全球行业地位提升
工信部表示：我国已经建成全世界最完备的上中下游和后市场为一体的大宗产业链，正负 极材料、电解液、隔膜等关键主材全球出货量高达 70%以上。 动力电池领域，韩国 SNE Research 统计显示：2020年以来，Top 10动力电池企业中中国入围6家、韩国3家、日本1家，其中中国入围企业合计市场占比总体持续提升，如 2020年占比38.35%，2024年合计占比67.08%，2025年1-4月占比 68.04%，较 2024 年同期提 升 4.39 个百分点。2025年1-4 月，韩国 3 家企业占比 17.37%，日本 1 家企业占比 3.44%， 韩国和日本分别较 2023 年同期回落 4.62 和提升 0.80 个百分点。同时，我国动力电池企业加速全球化布局，2025 年6月3日，远景动力位于法国杜埃的电池超级工厂正式投产，该工厂首期10GWh产能的投产，每年将为20万辆电动汽车提供高品质的动力电池，将助力欧洲加速低碳转型。
综上所述，2025 年锂电池行业正迎来关键复苏期，企业业绩的回暖印证了市场需求的持续向好。未来，随着新能源汽车渗透率提升、储能市场扩容以及 3C 产品技术迭代，锂电池行业将围绕技术创新、产业链一体化和应用场景拓展三大核心方向，持续优化产品性能、降低生产成本、开拓新兴市场，为行业高质量发展注入持久动力。
来源：沐南财经
