香港保监局官宣的最新产品品类——指数型万用寿险IUL

摘要：香港保监局和香港金融管理局发出联合通函，确定了指数型万用寿险IUL产品作为一个全新的产品品类被纳入香港金融业的监管，并且对于IUL产品的开发设计、适用人群、信息披露等做了初步要求，也明确了接下来香港保险市场探索IUL类产品的方向。

（3月13日）香港保监局和香港金融管理局发出联合通函，确定了指数型万用寿险IUL产品作为一个全新的产品品类被纳入香港金融业的监管，并且对于IUL产品的开发设计、适用人群、信息披露等做了初步要求，也明确了接下来香港保险市场探索IUL类产品的方向。

作为一种在美国、新加坡、百慕大等保险市场热度越来越高的保险产品品类，指数型万用寿险IUL正式登陆香港，也吸引了大家的关注。今天，我们就一起来聊一下这个全新的产品品类——指数型万用寿险IUL。

指数型万用寿险（英文名称Indexed Universal Life，简称IUL），是指保单账户收益可以与特定的股票指数（比如标普500指数）挂钩的保险产品类型。与投连险单纯追随指数涨跌不同，IUL会设置相应的保底利率（Floor）和封顶利率（Cap），保单的收益只会在区间内波动。

举个例子，假如某IUL挂钩标普500指数，保底利率为0%，封顶利率为10%，那么：

（1）假如当年标普500指数的收益率为-5%，受保底利率为0%影响，当年账户收益会按照0%结息；

（2）假如当年标普500指数的收益率为15%，受封顶利率为10%影响，当年账户收益会按照10%结息；

（3）假如当年标普500指数的收益率为7%，介于保底利率和封顶利率之间，当年账户收益会按照7%结息。

听上去，IUL最大的产品卖点，就是“攻守兼备”——向下有保底利率做兜底，向上能清晰透明地追随某个指数的走势，真正满足了很多投资者“既想要保住本金不会亏损，又希望能够参与股市增长”的心态。

因此，在2008年金融危机之后，由于全球金融市场进入了一段长期的超低利率环境，传统寿险产品的吸引力下降，IUL在美国的销量持续猛增。根据LIMRA的数据，IUL在美国寿险产品中的保费占比为24%，仅次于传统终身寿险（包括分红终身寿险）的39%，为美国寿险产品的第二大产品品类。在新加坡和百慕大，IUL也正在成为高净值客户们炙手可热的产品类型。

最近这两年，香港也有保险公司在积极探索IUL类产品的开发，只是碍于这类产品与投资指数直接挂钩，无法绕过香港金融管理局（职能相当于香港的央行）以及香港证监会SFC的限制，因此只能将产品包装成为一款“不含投资成分”的万用寿险。但实际上，这种“模糊的管理”对于保险公司和客户而言都存在一定的风险——保险公司不能在公开材料中表述这是一款与指数挂钩的IUL，产品收益追随何种指数、保底利率和封顶利率是多少、收益如何计算等都无法写入合同，为未来保险公司和客户的纠纷埋下了一定的隐患。

因此，香港保监局、香港金融管理局正式官宣IUL成为香港保险市场新的产品品类，从监管层面对于这类产品的开发和销售设定指引，对于未来香港保险公司的产品创新、消费者的权益保护都是一件好事。

那么，香港保险业这次公布的IUL产品规则，都有哪些点是值得我们关注的呢？

第一，根据香港《保险业条例》（第41章）附表1第2部分长期保险业务的分类，由于IUL产品的现金价值成分是全部或部分参考一个或多个指数确定的，因此这类产品被定义为C类“长期相连”类产品，也就是我们俗称的“投连险”。在香港，保险中介人只有通过了5号牌考试（投资相连长期保险考试）才有资格销售包括IUL在内的C类产品。