摘要：低空经济的爆发式增长，本质上是一场由技术驱动的供应链革命。过去两年，市场热炒的“低空概念股”中，有很多企业仅通过业务延伸或概念关联蹭热度，其低空相关营收占比很低，且缺乏实质性技术突破。但部分头部企业已构建起“材料-核心部件-整机适配”的垂直能力，成为产业链真正
导语：碳纤维优秀的性能使之成为低空飞行器材料的刚需选择，其中龙头有何优势？低空飞行器的心脏和大脑又有那些企业掌握？
低空经济的爆发式增长，本质上是一场由技术驱动的供应链革命。过去两年，市场热炒的“低空概念股”中，有很多企业仅通过业务延伸或概念关联蹭热度，其低空相关营收占比很低，且缺乏实质性技术突破。但部分头部企业已构建起“材料-核心部件-整机适配”的垂直能力，成为产业链真正的“战略卡位者”。这些企业的共同特征在于：技术壁垒足够高、客户绑定足够深、产业化路径足够清晰。
在此前文章中，我们就低空经济领域整机制造企业情况与读者进行了分享，本期我们聚焦低空经济的上游最核心的碳纤维、动力系统和航电系统三大赛道，选取优质龙头企业与读者朋友们分享。
碳纤维：轻量化革命的基石
碳纤维优秀的性能使之成为航空航天以及低空飞行器材料的刚需选择，比如，国产C919客机通过采用T800级碳纤维夹层结构，成功实现了飞机减重25%的目标，同时燃油效率也得到了15%的提升。eVTOL具备绿色电动、噪音小、运营成本低等特点，是低空经济发展的主要载体，根据StratviewResearch数据，任何eVTOL项目中使用的复合材料，几乎无一例外选用碳纤维复合材料作为主要机体结构，eVTOL所使用的复合材料中90%以上是碳纤维复合材料。根据德邦证券测算，单台电动垂直起降飞行器对碳纤维的需求为100公斤至400公斤。因此，随着低空经济领域的快速发展，预计近几年碳纤维市场规模将稳步增长，随着新材料相关政策的赋能，碳纤维未来具有较大的市场潜力和广阔的发展空间。
光威复材（300699.SZ）作为国内碳纤维全产业链龙头，在低空经济领域展现出了其价值所在。公司依托自主可控的碳纤维技术体系，构建了覆盖T300至T1100级、M40J至M65J级的全谱系产品矩阵，其高强高模碳纤维及预浸料产品在低空装备轻量化领域具备核心优势。
从技术壁垒与产品适配性来看，公司湿喷湿纺、干喷湿纺双工艺突破，使碳纤维具备高强度、耐腐蚀等特性，适配无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等低空装备对减重（结构减重达25%-40%）和耐疲劳性的严苛需求。其开发的单向/斜纹/超薄织物已应用于国内首款适航认证电动飞机，并参与多款无人机复合材料结构设计制造，形成从材料到制件的系统解决方案能力。
另外，作为中国商飞首个碳纤维PCD供应商，GW300碳纤维在民机及低空装备领域收入同比激增495%，舱内阻燃预浸料通过商飞认证，深度绑定国产大飞机产业链。
另一家长期专注于高性能碳纤维创新研究的公司是中复神鹰，其实现了高性能干喷湿纺碳纤维产业化关键技术突破，产品规格覆盖 1-48K 的大小丝束，形成了高强标模型、高强中模型、高强高模型全系列的碳纤维品种，实现了聚丙烯腈碳纤维可商品化产品的全覆盖。其M40J级产品已通过中国民航局适航认证，为小鹏汇天X3折叠翼提供主承力结构，疲劳寿命较传统材料提升3倍。
目前，中复神鹰已经开展中温增韧树脂体系研究，首次开发了面向低空经济应用领域的预浸料产品；其研发的中温环氧预浸料正在无人机机臂上开展验证，实现产品在新场景中的应用拓展。另外，其T800碳纤维预浸料研制及应用项目也在推进之中。
动力系统：低空飞行器的心脏
动力系统被誉为低空飞行器的心脏，是低空经济从概念走向落地的核心引擎，其性能直接决定了低空飞行器的安全性、经济性和场景适应性。
提到动力系统，就不得不说我们此前文章中提到的“摩托变飞机”的宗申动力，这家以摩托车动力系统起家的企业，如今早已化茧成蝶，成为国内专业化中小型动力机械产品制造基地之一，在通用机械、摩托车动力、航空活塞动力等中小型动力领域处于行业领先地位。
在低空经济领域，其低空飞行器航空动力系统集成服务商，其核心投资价值在于构建了覆盖全场景的中小型航空动力解决方案能力，深度契合低空经济产业化需求。另外公司也完成了燃油活塞动力、混合动力和涡轮动力全谱系布局，在整个中小型航空动力领域，公司竞争优势明显。
低空经济方面，宗申动力是通过子公司宗申航发开展业务的，主要为旋翼、固定翼等通航飞机和无人机等航空飞行器提供动力系统解决方案，相关产品已在彩虹无人机、翼龙无人机以及腾盾无人机等多款机型上使用。
值得一提的是，其已经启动分拆上市计划，其子公司宗申航发于2023年6月30日已获得重庆证监局上市辅导备案的受理。公司表示，宗申航发立足“中国领先的中小型航空动力系统集成服务商”定位，朝着打造最具性价比的航空动力产品的目标前进，为中国低空经济发展和航空动力供应链稳定性提供强劲动力支撑。
在研发方面，目前宗申动力研发的植保无人机充电发电机产品已经上市，产品功率在上代基础上提升20%。此外，其航空发动机及螺旋桨产品也进入研发阶段，新产品预计将提升产品性能、功率，实现产品技术创新和产品迭代。
航电系统：智能化的神经中枢
航电系统包括通讯、导航、监控、控制等多种功能的一个复杂系统，被比喻为低空飞行器的大脑和五官，也是低空飞行器的神经中枢，主要用于保障低空飞行器在复杂环境下的安全运行。
中航机载是国内机载龙头企业，其参与了大飞机C919、AG600、MA700 研制，建立了民机机载系统研制体系，其多家子公司为 C919 项目配套供应商。就低空经济而言，其为直升机、通用飞机、无人机、e-VTol等产品进行机载系统配套。
中航机载通过技术创新与产业协同，在无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）、通用航空运营及空域管理等领域取得一系列成果。依托自主研发的航空电子、飞控系统和新能源动力，公司支撑中航工业打造了系列无人机/eVTOL平台，涵盖长航时侦察、物流配送、应急救援等多场景应用。
同时，中航机载大力投入低空经济产业相关研发，2024年，公司累计投入科研资金近亿元，形成了较为完整的低空机载产品谱系。公司所属子公司已与多家低空经济领域头部eVTOL企业形成系统级、部件级配套合作，提供满足适航标准的机载计算机、航空电子、传感器、电源动力、机电作动成熟产品。其中，低空经济整机龙头企业中无人机和航天彩虹均是中航机载的客户。
对于未来的发展，中航机载表示，将持续加大对低空经济等国家战略新兴产业的关注和投入，坚定发挥航空机载产品链主带头及引领作用，在技术创新、产品研发、市场拓展等方面强化能力建设。
投资价值与风险的双重镜像
具备技术独占性、客户深度绑定、政策敏感度高的企业正成为资本市场的宠儿。光威复材T300至T1100级碳纤维、宗申动力的动力系统、中航机载的航电系统，均是企业强大研发能力的结晶，也是企业成为行业龙头的重要支撑。
然而，激烈的市场竞争中，风险始终如影随形。固态电池、氢燃料电池若加速商业化，可能重构动力系统竞争格局；部分企业PE已经十分高，但业绩兑现周期长达数年，需警惕戴维斯双杀。
（文中提及个股仅作研究举例之用，不做买卖推荐）
来源：经鉴新闻
