摘要：YU7将于6月26号正式发布，小米股价在周二上涨3.7%后，市值来到1.48万亿，接近之前的1.5万亿市值高点，YU7的正式登场是否能让小米一举突破前期高点?

半导体工程师 2025年06月26日 08:05 北京

YU7将于6月26号正式发布，小米股价在周二上涨3.7%后，市值来到1.48万亿，接近之前的1.5万亿市值高点，YU7的正式登场是否能让小米一举突破前期高点?

对应未来的业绩，小米到底还有多少空间？笔者从去年第四季开始对知识星球的会员同学强力推荐小米，该票也是笔者的重仓股，看好小米的理由在知识星球都会提早公布并详细说明，有兴趣的可以扫下列二维码去知识星球看看。

2025年2月份SU7 Ultra技惊四座，完美的定价与超市场预期的订单与交付量让笔者对明天的YU7有更大的期望，因为空间更大相对舒适的SUV车型是目前所有车厂的绝对销售主力。

作为SUV车款的YU7必然更适合家用，不局限于年轻族群，事实上小米的轿车款SU7的销售以30-40岁为绝对主力，占比远远高于20-30岁人群，真实统计数据与网络上的各种谣言呈现截然不同的结果。

什么只有不怕死的年轻人才会买SU7，事实上真正有能力购买一款20多万中高档汽车的决不会是20多岁人群占多数，跟父母要钱买车的也必然是少数，但很多网友习惯把个例当成通例，把少数当成多数，只看网络谣传，不愿意自己用逻辑去多一分思考。

既然轿车款SU7的消费主力是30-40岁族群，更大、更舒适，更适合家用SUV款YU7消费族群将更为宽广，20-50岁都是目标群体，包含笔者快50岁的老头也被YU7吸引。

我想就算我60岁也想买这样一辆外型优美又有质感的车来开，这有任何问题吗? 当然一点问题也没有。

从真正的统计数据来看，小米绝非什么小年轻小黄毛才开的车，网络上有意引导的水军论调，总是能吸引不用脑子不用逻辑思考的网民，这就是网络舆论引导的力量，相当可怕。

YU7的目标群体是涵盖大部分汽车消费族群，所有年龄层，也包含家庭用以及单身群体，它的销售天花板将非常高。

外型成功且空间更大的SUV车型必然是热销款，如果未来再加上Ultra的高端化，50万以上的价格，也会让更多能力购买高档车的中年大叔把小米汽车纳入考虑。

从SU7上，我们可以看到初次造车的小米在质量控制上完全不输给任何一家造车新势力，小米第二款车型YU7，不论车漆，底盘用料，内装都有更细腻的提升，再加上备受赞誉的成功外型，未来更高端的YU7 Ultra将类似保时捷卡宴，甚至是YU7模仿的对象法拉利Purosangue，这类车的目标人群是30岁延伸到60岁的高净值消费群体。

去年发布的SU7是目前小米销售主力，今年2月推出的SU7 Ultra也绝不是花瓶，刚刚刷完纽北并以7分04的成绩成为纽北官方认定的最速”量产”电动车，目前上市三个月已经交付近7千辆，今年必然可以完成上市前1万的销售目标，2万以上的超预期目标现在看来是有机会的。

在SU7 Ultra发布时，雷军同时成立服务赛车爱好者的CLUB，让我们看到他采取如保时捷等性能品牌的发展模式，深耕中国车企从未涉足，独一无二的赛车与改装领域，这有助于小米汽车的品牌口碑与形象。

未来采用同样一套动力与底盘总成的SU7旅行版或者双门版基本也会在小米解决产能问题之后推出，毕竟旅行版与双门甚至敞篷版都是海外汽车市场喜爱的车种，尤其是对旅行版有偏爱的欧洲，如此一来小米也能有效提高毛利，毕竟这些车款的底盘与总成一样，售价更高。

从目前SU7的布局看来无疑是成功的。

承上启下的关键产品YU7

未来三年小米是否有机会挑战2万甚至3万亿的市值的可能，关键点就是明天即将推出的YU7。

明天的YU7为何如此重要？

首先，SU7目前的成功有可能只是个例，我们无法单凭一款车型成功就断定小米造车成功。

一个成功的车企必然需要几款成功产品甚至经过市场长期检验，如全球新能源汽车龙头特斯拉有4款车型，S以及X两款高端撑场面，3跟Y两款中端冲销量，面向全球销售，其中全球最畅销的电车Model Y从上市以来就长期霸榜绝大多数国家新能源的销冠车型。

小米走的是特斯拉路线，车型少而精，不是走比亚迪的性价比取胜，以超多车型抢市占的路线，少而精的路线就说明每一款产品的竞争力必须强大，不然车型少没有其他选择那是自找死路。

所以初次踏入汽车领域的小米，用料必须更足，质量必须更好，而且也必须在第二款车成功之后，小米才能在汽车行业站稳脚跟。

如果YU7产品竞争力不行，那未来小米汽车将难有大发展，单凭目前一款成功的SU7，小米最多只能称为一家合格车企，称不上是成功的车企。

相反，如果这款产品的竞争力十足，根据特斯拉或者目前车企同级别轿车与SUV的销量对比，SUV车型销量高于轿车2到3倍是常态，小米的SUV车型YU7的销量也自然会高于SU7。

目前SU7月交付超过2.5万辆，受限于产能，交付周期在40周也就是10个月以上，如果SUV车型的YU7上市，在高峰期月交付超过4万甚至5万辆自然是可能的，当然这个交付量还是取决于产能，小米第二座新工厂的产能很难支持YU7月超4万以上的交付量，基本上也是极限3万的月产能。

所以根据目前的交付现况，我们也很容易测算明年小米汽车的销量，第一以及第二工厂总共60万+的产能，如果采用高强度加班以及产能调配，2026年小米挑展70万的销量是有机会的，这也将遥遥领先其他中国新能源新势力。

小米是以世界车来打造SU7以及YU7，他们并非依照国人大爱的沙发彩电来设计汽车，而是先专注在性能与底盘这些看不见的机械层面，纽北最速就是一个证明。

网络上很多人会带风向，以为刷圈速无非就是电机跑得快有啥了不起，事实上赛道更上除了性能，剎车系统，热管理，电池管理，空气力学，底盘调教，缺一不可，目前几乎所有民间汽车技术都是从赛道上衍伸来的。

底盘等内在机械素质正是全球所有汽车市场第一看重的要素，有别于国内更看重的彩电大沙发，从这点能看出来小米的眼光是全世界而非仅仅是国内市场。

如果未来的小米汽车，在性能与底盘等机械环节获得消费者肯定，后续再发挥我们中国车企擅长的沙发大彩电，多功能影音娱乐等强项，我认为小米汽车有很大的机会征服全世界消费者。

比如特斯拉底盘硬，悬挂好，FSD智驾水平高，电机顶尖，但内饰简陋，舒适感差，但不妨碍他热销全世界，我认为小米汽车不错的底子已打造完成，将来可以背靠中国强大的新能源汽车供应链，做出比特斯拉更全面的产品，给出一台比model Y更哇赛的世界车。

这里附带一提，笔者认识的外国朋友对SU7都是赞不绝口，当然主要是外形，毕竟他们都没开过。

还有一次在上海的五星酒店前停了一辆SU7，过往的所有外国朋友『全部』清注意我说的是『全部』都拿起手机一顿猛拍，有的甚至站在SU7前跟车一起入镜，这是我在酒店门口抽烟的观察结果，内心一阵自豪，我们中国的产品终于让老外也低下高傲的头颅。

他们拍SU7我拍他们

三万亿估值？

小米三万亿估值到底可能不可能，第一个关卡也是最重要的产品，那就是承上启下的YU7，这款车必须成功，那市值可以轻松来到2万亿。YU7成功了，后面还有更高单价的大型SUV、冲刺销量的小型平价车款、家用多人的MPV等等车型。

如果明天推出的YU7成功，我们可以完全相信小米与雷总后续也可以造出高质量的汽车，如此一来，未来就充满无限可能，2025年35万辆，2026年70万辆，2027年破百万辆压根不是梦想，而是具有非常高可能性的基本操作而已。

目前小米市值1.48万亿，而2025全年市值高点就取决于明天YU7的大定情况，为啥事大定情况而非销售或交付情况呢?

由于小米第二工厂下半年才投产，产能爬坡后今年估计也出不了太多，笔者预计今年为8万辆，也就是说今年YU7满产满销压根不需要提，所以决定小米今年市值高点的是YU7的订单量而非销售量。

YU7的订单量很大程度也受定价影响，笔者预计YU7标准版为24.9万，中配为27.5万，高配为32.5万人民币。

由于订价比市场预期稍微高一点，笔者的预测明天1小时大定数量9万，2小时12万，12小时16万，24小时20万，以目前的市场热度与问询情况，上述的数字有非常大的概率，如果上述数字达成，2025年小米市值两万亿将也会有很大的概率。

如果年底第二工厂产能爬坡完成，YU7真实交付量能在年底冲上单月3万辆+，那小米市值可能还有再往上的空间，即便数字没有到达笔者预测值，也没理由差太多，毕竟明确度太高了。

如果YU7的大定20万以上，订单量消化还是得超35周以上，那基本可以明确二期工厂开出30万辆新产能在2026年将持续爆满，在努力加班的情况下，2026年两座工厂有可能全年超70万辆，在2026年创造2000亿左右的营收，要知道2023年小米集团的营收也就2700亿，汽车业务硬生生再造一个小米出来。

所以只要确定今年下半年YU7的大定数量以及订单销化周期，就能清楚小米是否有冲击2万亿市值的可能，也就是说股价来到77港币以上，笔者认为这并没有很高的难度，而且很大概率会在2025年达成。

当然资本市场瞬息万变，YU7如果竞争力不足，自然是有扑街的可能，如果真的不如预期，我们可以预测一下今年的低点。

2025年小米的利润挑战450亿有不小的概率，更重点是2026年还是业绩与利润继续大幅度上升态势，笔者预计2026年利润在650亿左右，未来业绩大幅度向上，PE自然是可以高点，35倍的PE作为重要支撑，也就是1.57万亿的市值对应59港币左右，当然你也可以认为35倍太高，这依照你的认知去挑整PE即可。

今年下半年小米也将有重要产品发布，万众瞩目的MR眼镜将在26号与YU7一同亮相，9月底全新旗舰手机小米16也将发布，预计搭载高通最强的8E2 SOC与前阵子刚公布的小米自研SOC玄戒互相辉映，双旗舰策略在明年玄戒02也会如期推出，这些产品的连续发布也将给小米的股价带来非常正面的激励，可以说全程无尿点。

有业绩以及利润的支撑，并在一系列的重磅产品陆续发布的操作下，下半年小米站上60是有明确业绩支撑的，当然如果发生不可预期的重大利空，比如严重的伤亡事件，那股价必然也会遭到重创。

不过这类严重事故的发生基本都有抛售的机会，比如3月底的安徽火烧车事件，笔者第一时间将全仓的小米砍了一半，并在后续37的低点接回，毕竟业绩摆在那，突发事件导致下跌都是好机会，有仓位的也可以先跑在接，甚至不想接也行，意思就是说发生事故想跑随时可跑，风险完全可控。

从去年发布的SU7来看，小米汽車质量先不说多好，至少是合格且颇受好评，小米造车工厂的能力可以获得「基本」的肯定这点没有任何问题的。

对小米的看法，大部分人还是能客观看待，不过也有少部分人永远用自己的主观去看，即便小米SU7如此成功，他们还是认为只有不怕死的年轻人会买，不安全，早晚出事，这些认知，我在网上观察了许久，得出的结论就是讯息茧房，他们只能看到网络上给他们推送的小米不安全的讯息，各种车祸视频，但他们不知道这完全是讯息获取单一造成的认知偏颇。

我上个月在公众号写小米芯片文章引发米花两边粉丝的大混战，我从后台数据能看到，花粉的数量是辗压米粉的。网络上双方实力的严重不对等，在舆论上小米也只能长期处于劣势。

花厂在宣传这块是一骑绝尘的无敌状态，主要是自愿帮忙无脑吹的粉丝以及路人群体太庞大，毕竟他的属性摆在那，只要有爱国加乘那是不可想象的强大。

当然花厂的技术能力也从不拉胯，遥遥领先的硬实力摆在那加上属性加乘，我从公众号后台看小米的粉丝完全被辗压的状态，也思考了一下，小米能走到今天确实不太容易。

我在头条或抖音刷小视频，推送也几乎都是小米的车祸视频，但是最近我在视频留言反对意见，结果慢慢平台又给我推送问界各式各样的车祸视频。

如果我没有在视频上评论，平台就一直给我推送小米车祸，问界智驾很牛很安全的视频，我认为大部分人就是这样陷入信息茧房的。

后来我也慢慢主动去搜友商的情况，发现问界或者鸿蒙同样也有大量智驾发生大小事故的视频，其中不乏严重伤亡事故，事实上两者事故率从网上看来压根是不分伯仲。

真心不知道网上信誓旦旦的问界安全，小米不安全的说法是怎来的，明明问界的事故视频并没有比小米少，但舆论就是这样建立起来了，很是神奇。

所以我们永远不要用自己主观去臆测，任何事都必须质疑，我喜欢小米我也得去思考它的风险在哪，是不是真得不安全，你不喜欢小米也得去质疑你看到的是不是真的，永远都不能盲目，不去质疑是本身一种很愚昧的品质。

我一直公开说过，我个人偏爱小米多点，从不假客观，但我重仓小米跟我个人喜好没有任何关系，而是我看到了很明确的投资信号，去年SU7就非常成功，我也没兴趣买小米。

直到去年底SU7交付一直维持强势，全新YU7也曝光谍照，最重要的是我确定了小米的手机以及IoT全面向好才重仓小米，这里面任何一个因素缺少一个我就不会去买他。

买小米就是赌明天要发布的YU7是否能继续大卖，至于是否能大卖那就端看个人眼光了，每个人的眼光肯定是不一样，有的人还愚昧的带有受舆论影响的无知去看待，所以咱们还是得回归客观，从现有已发生的事实来分析未来，并找出判断投资策略的核心关键点在哪。

去年第四季开始，小米股价从10多块大涨到年初的50多港币，可谓是一路狂奔，没有太大的歇息，这一路上涨导致因汽车大卖看好小米的人大部分没有上车，而是一直在等回调，一路踏空。

也有持有小米多年，从30多高点跌落10快以下，三年多的时间在10出头徘徊的苦苦守候，如果从低点建仓，目前已最高享受了5倍以上的回报。

又有如笔者一般，10多块的小米反而不敢碰，因为不确定他的造车是否成功，等SU7大卖，明确了品质在水准之上，且评估未来YU7也将具备高度竞争力，在一切都明朗之后从25左右才开始逐步建仓，并坚定不移的持有，因为这笔帐实在太明确又太好算了，哪有不坚定或者犹豫不决的理由。

小米从2024年下半年开始这一路的上涨，突破30之后，开始有人陆续下车，其中有苦守十多块寒窑多年的，涨到30已经热泪盈眶，因为他们心里已经习惯小米就应该十多块，突破40后，很多以看不明白涨太多为由开始下车，直到冲破50，半路20/30上车的，也是涨得太高，落袋为安。

4月初从高点跌破40来到36，又是一堆人恐慌出逃，反观笔者在知识星球一直强调超跌可以买进，我自己也在超跌当天37.5左右补了不少仓位。

笔者在小米的操盘买卖点位

每个人上下车必然都有其考虑，没必要事后诸葛，但很多人是习惯以前长期10多块的价格，却不知道以今年的业绩来计算，小米1.2万亿的市值也就是50块价格可能是上半年最低价，因为今年坚实的业绩已经放在那，足以支撑起小米的万亿市值。

即便4月发生重大的火烧出事故小米被舆论围攻，又紧接中美贸易大战，全线跌停，小米几天暴跌至37后又很快回到50以上的价格。

2025上半年小米1.2万亿市值的强大支撑是建立在手机业务恢复增长，SU7大获成功的基础上，下半年1.5万亿市值的基础是今年几乎可以确定的450亿加的利润作为支撑。

如还要上到两万亿就必须是后续的YU7大卖，还有个前提是这一年所有小米汽车的质量没有出现大问题，不能再出现安徽火烧车等重大事故，虽然这事并非汽车质量问题，但舆论也是风险，所以这点是投资者必须严密关注的，毕竟汽车行业非常注重口碑。

明天发布的YU7就是小米今年市值能否继续上涨的最重要关键，没有其他。

小米汽车未来业绩

小米预计2026年完成百万台的「累计销量」，2027年单年汽车销售量有机会突破百万，如果海外布局成功，也可能在2028或者2029年挑战单年200万台的与特斯拉争夺全球第一纯电车企。当然如果你看法不同，也可以用你的认知去做一个悲观的出货预估。

最近小米刚以6亿多拿下北京亦庄的新地快，准备做为第三工厂用地，在连续多年大量购置工厂提升产能之后，2028年将有足够产能往海外销售，这是国内市场销量达天花板之后的一个重要销售增长来源。

笔者认为明年开始小米将会有海外工厂的布局，东南亚或者欧洲将是优先选择地区，北美墨西哥与南美应该未来会有可虑。

车长超5.3米的超大型增程SUVYU9会在明年推出，YU9是小米高端化的必然，随着高度伪装车已经出现在工厂，推出时间应该会在明年春季，该增程车款的制造基地可能会委由第三方于武汉制造，北京三座工厂应该还是制造Modenna平台的两款车(SU7/YU7)，不过超大型SUV的制造工厂，目前讯息并不明朗。

针对SU5/YU5两款平价小型车，目前还未有任何消息，变数较大。这部分我们将根据未来获得的资料来逐步更新以及完善预测。

小米汽车25-27年各车型销量预测

整体而言，小米汽车的强势，短期影响以国内为主，对国内传统合资品牌以及所有新能源车企都将造成影响，因为蛋糕是固定的，如果出现一家全新的百万级大型车企，势必瓜分了原本市场参与者的份额，小米汽车的出现将加速国产新能源汽车的淘汰与整合，这两年国内新能源汽车市场将有一番较大的整并潮。

长期来说小米影响最大的应该是特斯拉，小米以中国强大电车制造优势以及庞大市场为基础，走向全世界，而特斯拉从美国出发，深耕全球市场，引领汽车科技走向，两强终将有对决。

从上市以来，特斯拉没有出现过同级别对手，对手全部都是传统油车品牌，只有在中国受到国内新能源品牌的竞争，但有不妨碍特斯拉model Y依然是国内纯电EV单一车型销量冠军，比亚迪虽然有更多的销量但是以混动DM为主力，纯EV还是落后model Y，比亚迪虽然销量巨大，但本质上还是传统车企的思路，不像小米与华为用作手机或科技产品的思路来造车。

所以不论全球或者新能源发达的中国，特斯拉都是一骑绝尘，至今他没有同级别的竞争对手，即便今年他加入特朗普团队导致特斯拉全球销量暴跌。

头脑清楚的马斯克，5月从特朗普团队离开，特斯拉也刚刚发布Robot Taxi强力布局自动驾驶。

看新能源汽车产业，我们不应该只拘泥于中国市场，必须放眼全球，小米的崛起长期影响最大的必然是特斯拉，这将是中美争夺未来新能源汽车甚至是AI，自动驾驶与机器人的高地，小米与特斯拉是中美两军对垒的前哨战甚至是终极之战。

有人会说怎没有鸿蒙，其实鸿蒙目前只能在国内市场，外销将会有制裁的重重阻碍，加上鸿蒙的每一个界的开发能看出只以中国市场为主，缺乏世界观的设计，外观确实不是老外的菜，所以即便鸿蒙在国内有多好，综观目前市面上所有产品，笔者认为，从全方位的产品设计与客户画像来看，只有小米可以在全球市场与特斯拉一战，没有第二家

小米的基本盘

即便YU7可能大获成功，我们大概估算能支持小米来到两万亿的市值，也就是股价来到80港币左右，长期要想达到三万亿（120港币）或者更高市值的目标，那就必须回归小米的基本盘，手机与IoT业务。

目前小米手机业务，iot业务，互联网业务全部都呈现积极向上态势。

新产品如即将推出的MR眼镜与YU7一样都是今年的重磅产品。

噱头十足的小米机器人短期两年肯定不会有啥贡献，但却是小米未来在汽车业务碰到天花板之后，估值还能否不断上涨的关键。

机器人产品现在主要看研发投入，未来发布的产品表现是否足够惊艳，先不用管销量，因为人形机器人产业的完善与达到可以普及的价格还有很长的路要走，想靠机器人贡献营收，短期还是先放弃，但机器人给了企业未来增涨空间的幻想。

如果发布的产品获得好评，市场对未来机器人产品的期待度越高，赋予的PE也将越高，而机器人将是小米在汽车之后的最重要产品之一。

端侧AI是小米在汽车以外最重要的题材，重要度甚至一点都不逊于汽车。

由于小米有汽车，有手机，MR眼镜，平板等移动产品，又有智能家居的全环节家用电器，覆盖了日常生活的交通，家居，工作，生活，交流，娱乐等所有场景，从产品线看来，小米是目前全球能在端侧AI全环节覆盖的唯一企业。

大家要注意的是，笔者说的全球唯一全覆盖，并非说他是全球最好，不论汽车，手机，眼镜，智能家居小米都不是全世界最高品质，但是这给小米指明了一条罗马大道，要做生态的全覆盖小米确实具备了全世界独一无二的基础条件，综观全球所有科技企业，没有一家具备如此的先发优势。

小米每一项产品虽然不是最好但也都在水准之上，所以把这个『水准之上』变成最好，是小米的当务之急，例如苹果在手机上的高品质，华为在通讯领域的高技术，丰田汽车的高可靠。

拥有全环节的产品，小到耳机，路由器，大到中央空调及汽车，这些完全不一样的产品导致生产线多而庞杂，想要全部都能做好，复杂程度可想而知，至今为止还没有如此多产品且还能做好的公司出现，从来没有。

小米的模式是以千千万万的供应链伙伴为制造核心，自己不在制造上分心，而是全力投入设计与打磨产品，这个模式被雷军演绎的完美无瑕，但这样的模式很难与高大上扯上关系，比如看到奔驰我们想到的是豪华，看到小米我们第一反应是高性价比，这是小米模式所决定的。

小米模式与苹果一样，自己设计产品交给EMS代工生产，自己就是设计与打磨产品，但苹果的产品，不论手感或者质量都要高出小米一大截，这是为何？

主要原因还是定位问题，苹果几十年积累塑造了品牌地位，让他可以最大化的提高产品售价，也就是产品高端化，高端化就必须在供应链上舍得花钱，每一个环节都使用高端材料与零件，而走向价比的小米，很难去在供应链上都使用最好的材料，主要是因为品牌力的局限，终端还卖不起价格。

虽然小米也有高端的电子产品，比如Ultra系列，但不论质感或者手感确实跟苹果有差距，这差距现在正以肉眼可见的速度缩小，但一切都需要时间的积累。

所以我们很期待，雷军可以在供应链上继续下功夫，打造更高的品质更好的质感，今年初的SU7 Ultra还有全国第一款3nm芯片玄戒O1的成功，都是小米迈向高端之路的核心，未来YU7 Ultra以及超大型SUV YU9都将不断推高小米的品牌价值。

苹果软硬件皆优秀的生态塑造了全球无数的追随者，并引领潮流走向，我们希望小米有遭一日也能像苹果一样，而且与苹果只有高端市场不同，小米还有高性价比的中低端市场，这一块是苹果不具备的，当然高端与低端综观全球还没有一家可以同时兼顾的。

目前小米的所有产品整体来说都是水准之上，但也经常被吐槽质量问题，平心而论，我认为小米模式以及产品定位，目前这水平基本就是做到做好了，毕竟走性价比的产品定位在那，要往高端还是有点困难，这需要时间以及不断有惊艳的好产品推出，才能积累出好口碑，SU7是一个非常好开头，对小米的品牌形象确实有很不错的提升，尤其是在海外市场，非中国大陆的海外市场对小米的营收占比比国内市场来的高。

从汽车开始，小米也开始自建工厂，自己掌握制造品质，不再依赖供应链，这是好的开头，但自己制造与给代工厂不同，需要真心在制造环节好好下功夫，积累更好的经验，这是与小米目前完全不同的模式。

未来还有机器人等重要的产品，小米必须把质量控制掌控在自己手里，并提升制造能力，往高端进发才能成为可能。

笔者认为小米在制造上只要投入汽车跟机器人即可，没有必要大部分产品自己做，在电子组装代工方面，谁也做不过富士康或者立讯这类全球顶级的EMS，家电组装方面有国内庞大的供应链支持，压跟没必要自己去做，手机跟家电这两个领域就是把设计与产品打磨好即可。

汽车产业中的生产制造与自动驾驶跟未来的人形机器人具有高相似性，我们把汽车比喻为可移动四轮载人机器人就能理解，尤其是特斯拉这类一开始就注重视觉计算与模型的车厂，发展人形机器人简直是天作之合。

刚才我们对比了小米与苹果的业务，而小米不只是对标苹果，还会循特斯拉的模式，在汽车，自动驾驶，公共交通，人形机器人上重点发展，在产业发展上小米与特斯拉同样是高度重叠。

虽然对AI以及视觉算法的投入，小米目前远不如特斯拉，但小米也有其优势，那就是他的手机、MR眼镜等移动设备以及智能家居的全环节布局，是特斯拉所不具备的。

这里我们得说一下人形机器人的重要性，我们刚才说了小米有全环节的AI端侧产品，智能家居各种白家电是苹果或者特斯拉这类竞争对手欠缺的，但智能家居的概念，在十年前的IoT物联网时代就已经出现，这压根不到AI的范畴，比如事先打开窗帘，打开空调等，都只是开与关功能设定，十年前就有的东西有啥好炒的，骗小白咩？

一切关键就是人形机器人，机器人是所有智能家电与人的关键连结点，比如智能电饭煲，你可以在远程控制开始煮饭，但你必须先把米洗好，放好水才可以，但有了人形机器人就不同了，甚至简单的微波加热食物，他可以从冰箱拿出送到微波炉，加热好送至餐桌，吃完还能收拾，使用洗碗机，能把所有智能家电全部连结起的才是AI时代的智能家居，而非简单的远程开与关，不然就只是十年前的IoT。

虽然笔者所谓由人形机器人引领的AI时代智能家居还有很长时间才能到来，但我必须跟大家说明未来人形机器人的重要性，人形机器人有巨大的体量更是打造全环节AI生态的重中之重，小米有很好的基础，如果能有成功的人形机器人产品，别说在中国市场，在全球市场都会有巨大的空间。

小米的产品众多，我们从它比较成功产品线来看，小米几乎是全球最齐备的硬件产品公司，比苹果跟三星多了汽车跟家电，比特斯拉多了手机与家电，与国内的最大竞争对手相比，小米多了自己的汽车品牌以及可以采购全球最顶尖的消费级芯片，比如手机芯片，汽车芯片，iot芯片，而小米国内最大竞争对手将有段很长的时间被限制在落后的7nm，与小米可以采购全球最先进2nm芯片将出现不小的代差。

利用可以采购全球最先进芯片的优势，小米将在国内市场很好的提高市占率，以智能手机为例，在AI之前，手机芯片性能是冗余的，也就是说7nm芯片优化之后也具备不错的体验，3nm与7nm芯片的效果差不多。

但进入AI时代，也就是从2025年今年开始，手机作为端侧算力重要来源，自然是吃算力，这时候7nm与最先进的3nm甚至2nm相比将非常吃力，产品体验将会是有感的，这是笔者看好小米在国内市场的一个非常非常重要的原因。

笔者从去年底就预示着小米手机将会随着竞争对手的原地踏步而逐步提升市占率，当初或许可能预言太早，并没有太多人相信，但随着竞争对手刚发布的Pure 80销量大跌，只有去年同款的4成销量来看，笔者去年的预测已经在发生中，事实上，从去年的Mate70就可以看出端倪，芯片供应量更大的Mate70的全周期销量并没有比2023年刚突破芯片封锁，产能严重不足的Mate 60还来的高多少，今年下半年的Mate 80的销量可想而知。

半导体芯片制造是笔者专精且擅长的领域，小米与国内竞争对手在芯片技术上的竞争推演，我将另外写一篇来说明，简单来说，一个利用全球芯片供应链，一个全力发展自主供应链，用这两条腿来走路，将给中国的科技发展带来更大的发展空间，不能偏废更不能把路越走越窄，国家层面的战略必须是尽一切可能的多方考虑与平衡，不能是赌博式的孤柱一掷，所以国产攻关要支持，利用国外技术发展也同样得支持，缺一不可。

小米的缺失

小米现在的弱点是软件层面，他的大模型很一般，算力也没有像特斯拉或字节早早重兵布局，这一块小米明显落后，不过这些可以先接入deepseek这类第三方公司，再慢慢发展自己的模型与算力。

智动驾驶方面，小米软件领域不会有硬件那么出色，不像特斯拉已经在软件的自动驾驶与视觉计算累积大量技术，但智动驾驶的大模型与机器人的一样，是小米一定要攻克的硬骨头，不然他只能永远是一家硬件制造企业。

未来科技行业估值的高低，是取决于软件实力而非硬件，硬件只能作为基础，当然这几年小米现在还不担心这个，背靠我们中国完善且强大的制造业基础，现阶段目标是先把汽车做好，把未来AI相关的硬件如机器人产品做好，3万亿甚至4万亿的市值一点都不在话下，汽车与硬件决定未来三到五年小米市值的基本面。

更长的时间跨度与市值能去到多高的天花板，就一定得看软件了。

小米硬件起家的基因，让笔者认为软件可能一直都不会太出色，当然这不会太出色并非是差，而是与小米硬件相比与顶级竞争对手相比。

但笔者还是期望看到小米在AI算力与算法模型上的更大投入，未来在硬件产品挖掘到一定程度后，软件可以给硬件带来质的飞跃，成为全世界唯一的全环节系统级生态大厂，以全球的星辰大海为征服目标，真正令人骄傲的中国企业。

小米的业绩预估

2024年小米营收3659亿，同比大涨35%，利润272亿，同比大涨42%。

其中2024年手机业务营收1917亿，IoT智能家居1041亿，互联网341亿，汽车328亿（13.68万辆）。

2025年，笔者预计手机业务营收为2184亿，IoT来到1367亿，互联网400亿，汽车1024亿，2025年小米集团总营收在4990亿左右，同比继续大涨35%+，利润470亿，YoY70%+，这些明确度极高的业绩数据，就是小米今年股价的支撑底气与面对突发利空的坚实支撑。

2026年小米的手机与IoT业务还是继续看好，主要没有看坏的理由，手机业务2520亿，IoT智能家居1620亿，互联网480亿，汽车2000亿，全年总营收6300亿，YoY35%+。

面对今年与未来数年都是业绩大涨的小米，PE应该给多少，见仁见智，笔者认为今年高点2万亿市值没有太大悬念。

目前从已知到条件，笔者只能看到2-2.5万亿，是否还能往上攻坚，那就得看未来小米在AI大模型以及端侧产品的发布，还有机器人产品亮相后是否足够惊艳，最后是大型SUV车型YU9以及后续车款的发布，这些目前都还看不到。

无论如何还是希望小米乘胜追击，未来发布一款又一款让人兴奋的好产品，如此难得的先机，千万要把握好这波的天时地利与人和。

笔者针对小米的研究是全方位的，包含未来5年，小米汽车，手机，IoT，互联网等业务每个季度的具体销量跟ASP的预测，针对汽车的部分则详细到月跟周的推算，有兴趣的可以加入知识星球了解，公众号这里不做详细的数据公布。

来源于梓豪谈芯，作者Leslie wu

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来源：芯片测试赵工