摘要：近日，泡泡玛特创始人王宁透露，即将推出更小巧的LABUBU新品，“以前大家可能都是挂在包上，但从下周开始，大家可以把它挂在手机上，使用场景会变得更丰富。”

泡泡玛特站上4000亿港元市值。

LABUBU推出Mini版了！

近日，泡泡玛特创始人王宁透露，即将推出更小巧的LABUBU新品，“以前大家可能都是挂在包上，但从下周开始，大家可以把它挂在手机上，使用场景会变得更丰富。”

图源：泡泡玛特

不止Mini版LABUBU，泡泡玛特此次还一口气发布了四大热门IP新品，包括Mokoko、与歌手周深合作的联名系列、#星星人及#Skullpanda，覆盖多个粉丝群体，反响热烈。

图源：泡泡玛特官方小程序

而真正具有里程碑意义的，是其首次跨界艺人联名——携手人气歌手周深，以他的专辑《反深代词》为主题推出全系列公仔。

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该系列包含六款常规造型及一款名为“重启”的隐藏款，抽中概率仅为1/72。产品上线仅三秒即告售罄，超过14万人参与抢购，刷新了泡泡玛特2025年新品销售纪录。这不仅是一次成功的营销事件，更揭示出“潮流IP+明星流量”所带来的爆发式变现潜力。

与此同时，泡泡玛特公布了2024年上半年财报：实现营收138.8亿元，同比增长204.4%；归母净利润45.74亿元，同比增长396.5%；经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。

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更值得关注的是毛利率的大幅跃升——从去年的64%提升至70.3%，不仅超越LV、Dior所属的LVMH集团（毛利率67.0%），也远超同行如52TOYS（毛利率约40%），甚至逼近奢侈品牌爱马仕的水平。

这意味着，泡泡玛特已不再是一家简单的玩具公司，而是一家具备奢侈品级别盈利能力的情感消费品牌。

回顾2024全年，泡泡玛特年营收首次突破百亿，达到130亿元。而令人咋舌的是，今年仅用半年时间，它就已完成去年全年的业绩总额。

这样的增速也让创始人王宁在2025年中期业绩会上放出豪言：“我们去年营收100亿元，今年原计划做到200亿元，但目前看来，全年突破300亿元也很轻松。”

图源：封面新闻

业绩发布当天，泡泡玛特市值稳步站上4300亿港元——数字背后，是市场对其“IP运营+情感消费+跨界破圈”商业模式的认可，也预示着潮玩行业正步入一个新周期。

泡泡玛特新品发售前，不少爱好者还在纠结“四选一，该抢哪个？”的现实难题。可等到真正开售那一刻，大家才意识到——原来根本轮不到自己做选择。

不少消费者特意卡点蹲守，却依然扑空。一位上海用户雨田表示：“我本来打算端盒（购买一整盒），但就慢了一步，付款时已经失败。”

00后大学生弥田也提早设好闹钟，一到十点立刻点击链接，却发现自己排到上百位之后。根据她的经验，抢购这类热门系列，除非排队进入前2位，否则几乎不可能以原价入手。“每次热门新品发售都像一场战斗，普通消费者很难买到，只能眼看黄牛加价转卖。”

图源：泡泡玛特官方小程序

由于官方渠道一盒难求，这些盲盒在二手市场上的价格迅速飙升。

其中，一直大热的MOKOKO成为本次溢价最高的款式。MOKOKO与LABUBU同属THE MONSTERS系列，以粉红色毛发、爱心鼻子和戴花的耳朵造型被称为家族“颜值担当”。

此次发售的MOKOKO是首款长挂链糖胶吊卡，官方定价199元，但在发售日程公布后，二级市场的预定价格就已涨至800元以上。正式发售后，其价格更是飙升至1300元以上。

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星星人作为泡泡玛特旗下新崛起的IP，由插画师大欣与阿力于2020年疫情后创作，以“黑暗中诞生的星辰”为理念，主打温暖治愈风格，近来已成为品牌继Labubu之后的又一热门IP。

此次推出的“好梦气象局”毛绒挂件是该IP首次涉足毛绒品类，因设计可爱、热度高涨，不同款式市场价格差异明显。目前，星星人单盒平均价格约150元，溢价约2倍；整盒在二手市场的价格达到1350元，相比原价溢价约3倍；而隐藏款价格更是高达478元，溢价超过6倍。

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不止一位黄牛表示：“星星人很可能成为继LABUBU后的下一个爆款IP，后期价格预计还会继续上涨。”

与此同时，泡泡玛特还官宣了即将上市的mini版Labubu新品。该系列分为A/B两款，每款包含14个常规款和1个隐藏款——常规款抽取概率为1:14，隐藏款概率低至1:168。单个盲盒售价79元，整盒售价1106元。

线上将于8月28日22点开售，线下则需等到8月29日。可以预见，其发售热度将只高不低。

更引人关注的是与歌手周深合作的《反深代词》搪胶毛绒系列。

此次联名并非简单使用明星形象，而是以周深专辑《反深代词》为主题深度合作设计。六款常规公仔分别对应专辑中的一首歌，如《嗨》《空壳》等，隐藏款则为《重启》，抽中概率为1:72。

图源：泡泡玛特

周深本人在宣传中多次贴心提醒粉丝“理性消费，按需购买”。

然而该系列上架后依旧迅速售罄。在二手交易平台上，普通款式现标价约200元，隐藏款更是被炒至1688元。

实际上，在与泡泡玛特合作之前，周深就已凭借个人原创IP“周可可”进军潮玩领域。

他以个人原创OC形象（Original Character，泛指个人原创的ACGN角色）“周可可”开设的官方店铺“周可可旗舰店”，在上新当日成交额突破千万，成为今年618期间首个销售额破千万的明星周边商品。

这家店还成功跻身天猫潮玩618抢先购成交榜第18名。其明星单品“周可可”毛绒玩偶，吸引了超过4万人加入购物车，而库存仅800件，“中签率”低至2%，难度堪比摇号。

图源：周可可天猫旗舰店

甚至有粉丝专门购买LABUBU的娃衣来为周可可搭配造型。在歌迷心中，“周可可就是生米（周深粉丝名称）们的LABUBU”！

“周可可”这一IP的起源可追溯至2022年的热门综艺《开始推理吧》。节目中，周可可的形象和性格逐渐丰满，收获大量观众喜爱，其衍生角色“周嫑嫑”也一同进入大众视野。节目热播时，就已有很多观众呼吁推出周边产品。

企查查数据显示，2022年8月，周深关联公司上海劲焱文化传媒有限公司申请注册了多枚“周可可”“周嫑嫑”及“周深”相关商标。今年，周深工作室又完成了全品类“深米”商标注册，开始了品牌化运作。

这类明星IP的成功并非偶然，其核心在于构建了一套“情感－符号－商业”的闭环体系。通过高度符号化的形象设计，IP既源自明星，又脱离具体真人特征，获得独立叙事和延展空间。

与此同时，艺人与团队积极推动粉丝参与共创，从社交媒体互动到线下快闪，持续强化情感连接和社群归属，使IP真正成为粉丝情感的载体与身份标签。

目前，明星艺人开发周边商品已成为一股迅猛崛起的潮流，五月天主唱阿信也是典型代表。

最初，阿信在小红书使用默认的“胡萝卜”头像开设小号，迅速被粉丝发现并广泛传播，逐渐成为WMLS（五迷老师，即五月天粉丝）之间的社交符号。粉丝不仅制作了大量表情包，还在自己的账号名称后添加胡萝卜符号，以此作为认同的“暗号”。

后来，这一符号被官方正式采纳。在2024年5月五月天鸟巢演唱会期间，于北京举办的快闪活动上，“胡萝卜”首次以官方形象亮相。STAYREAL品牌合伙人、插画艺术家不二良对其进行了再设计，为胡萝卜赋予表情和个性，使其人格化为“卜卜”。

此后，卜卜频繁出现在公众视野。去年双11期间，卜卜毛绒玩具位列天猫毛绒玩具畅销榜TOP3，仅次于JELLYCAT和迪士尼。

图源：微博@阿信

不久前，卜卜与星巴克推出联名马克杯，首周销量突破1.2万件，售罄后在二手市场价格翻倍。它不仅是一个形象，更已成为跨越圈层的情感消费符号。

这些案例标志着中国粉丝经济正从传统的“明星周边”模式，向“IP品牌化”阶段演进。明星凭借初始流量和粉丝基数快速打开市场，但真正可持续的增值来自IP能否脱离明星本体，建立独立的内容宇宙和情感价值。

这种模式融合了潮玩的收藏属性、情感消费的心理满足和粉丝经济的社群动能，形成一种强度高、黏性大、延展性强的商业形态。

究其本质，明星潮玩IP的爆发不仅是粉丝购买力的体现，更是当代消费文化向“情感化”“符号化”转型的缩影。

它们通过持续的内容互动和社群运营，将消费者转化为参与者，将消费行为转化为情感表达，从而在高速迭代的消费市场中，构建出兼具热度和韧性的新商业模式。

过去一年间，韩国歌手Lisa、泰国公主、蕾哈娜、麦当娜等国际明星带火了Labubu这一丑萌形象，也将泡泡玛特推向了全球舞台。

图源：网络

如今，泡泡玛特的产能正实现跨越式增长。目前每月可生产3000万只毛绒玩偶，单月产能已接近2024年全年总量；而今年七、八两个月的产量较一季度更是有超过10倍的增幅，显示出其供应链能力和市场需求的同步爆发。

在这一背景下，泡泡玛特的战略布局愈发清晰。

一方面，毛绒玩具已成为其业务重心。2024年，泡泡玛特首次将业务明确划分为手办、毛绒、MEGA、衍生品及其他四大品类。据2025年半年报显示，毛绒品类收入达61.4亿元，同比激增1276.2%，首次超越手办成为公司第一大品类；手办品类营收为51.8亿元，同比增长94.8%。

LABUBU毛绒系列的持续走红有目共睹。泡泡玛特趁势加码，不仅围绕THE MONSTERS推出“前方高能”等新系列，还为Crybaby、Molly等IP拓展毛绒产品线，例如二季度上新的CRYBABY豹豹猫猫系列，以及Molly的首款毛绒产品——Baby Molly口袋朋友系列。

另一方面，泡泡玛特正全力加速出海进程。

随着全球业务扩展，其收入区域被划分为中国、亚太、美洲、欧洲及其他市场。具体来看，中国区营收82.8亿元，同比增长135.2%；亚太区营收28.5亿元，增长257.8%；美洲区表现尤为亮眼，营收22.6亿元，增速高达1142.3%；欧洲及其他地区营收4.8亿元，增长729.2%。

图源：泡泡玛特财报

美洲市场已成为最大惊喜，以超十倍增速紧追亚太，未来赶超可期。

2025年4月，泡泡玛特进行了近年来最大规模的全球组织架构调整，转向区域聚焦战略，分别设立大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区总部。国际集团高级副总裁文德一兼任集团联席COO，与司德共同负责全球业务管理，其中文德一主管亚太与欧洲，司德负责大中华区及美洲。

与国内策略不同，泡泡玛特在海外积极布局地标性门店。

2025年上半年，国内线下门店仅净增12家，总数达443家，重心明显转向提升单店运营效率；而海外拓店节奏显著加快，目前拥有140家门店，计划至年底突破200家，相当于平均每周新开3家店。上半年海外市场收入达55.9亿元，同比增长439.6%，单店平均收入增长99.3%。

近期，泡泡玛特在泰国曼谷开设了全球最大旗舰店，面积达766平方米，韩国釜山新店也已开业。德国首店开业时排队长达6小时，促使公司优化门店规模与开业策略。欧洲仍处市场初期，未来计划在巴黎、米兰等核心城市布局旗舰店与旅游零售门店。美国市场发展迅猛，预计今年门店数将超过60家。

图源：微博

在拓展主业的同时，泡泡玛特也尝试新业务孵化。

今年上半年，其在北京、上海分别开设“popop”饰品店，并在泡泡玛特乐园内推出甜品业务。不过司德表示：“尽管看好饰品和甜品业务，但我们坚持以更耐心的方式孵化品牌，不会急于快速扩张。在主业稳健增长的基础上，我们才会为新业务播撒种子，团队重心仍将放在以IP为核心的集团化与全球化战略上。”

此外，位于北京的泡泡玛特乐园目前已进入1.5期建设和二期设计阶段。多个IP动画短片也将在未来陆续上线，持续丰富内容生态。

消费者或许更关注能否买到心仪的毛绒玩具，而泡泡玛特的视野已延伸至更广泛的IP商业化领域。2020年王宁曾提出“五年后最像迪士尼的中国企业是泡泡玛特”，而自2024年起，愿景已升级为“成为世界的泡泡玛特”。

然而，泡泡玛特的雄心也面临现实挑战。

其一是产能压力下的品控问题。今年5月LABUBU 3.0搪胶毛绒产品发售时，社交平台上出现大量消费者投诉，反映产品存在歪头、掉漆、开线、秃毛等品控缺陷。

图源：网络

其二是日益激烈的市场竞争。TOPTOY依托名创优品的渠道加速扩张，52TOYS则以硬核机甲和收藏型玩具强化差异化优势。与此同时，海外市场对潮玩品类的重视度提升，本土品牌纷纷推出盲盒类玩法，试图复制泡泡玛特的成功路径。

图源：网络

泡泡玛特的真正价值不在于单款产品的爆红，而在于构建一个可持续的IP生态体系。这个过程需要时间的沉淀，需要文化的浸润，更需要全球视野下的战略耐心。无论是产能扩张与品控的平衡，还是全球化管理与本地化运营的博弈，这些都将考验泡泡玛特的战略定力和运营能力。

在从“中国的泡泡玛特”向“世界的泡泡玛特”转型过程中，它需要找到文化输出与本土认同的最大公约数。

参考资料：

1、《疗愈经济崛起：泡泡玛特如何俘获全球年轻人的心？》南方周末

2、《4000亿泡泡玛特的诞生》36氪未来消费

3、《价格疯涨6倍，瞬间售罄！网友直呼：简直比黄金还离谱》新闻坊

来源：首席商业评论一点号