摘要：两融余额突破2.3万亿，创下历史新高！这个数字是什么概念？简单说，就是现在全市场借钱炒股的规模，已经超过了2015年6月18日那个疯狂的顶点。当时的2.27万亿让多少人赚得盆满钵满，又让多少人一夜回到解放前，现在想起来还心有余悸。而今天，这个纪录被打破了，而且

两融余额突破2.3万亿，创下历史新高！这个数字是什么概念？简单说，就是现在全市场借钱炒股的规模，已经超过了2015年6月18日那个疯狂的顶点。当时的2.27万亿让多少人赚得盆满钵满，又让多少人一夜回到解放前，现在想起来还心有余悸。而今天，这个纪录被打破了，而且是以每天356亿的速度在飙升，这简直就是坐火箭啊！

很多人可能还没反应过来，两融余额是个什么玩意儿？说白了，就是股民向券商借钱炒股（融资）或者借股票卖空（融券）的总金额。这个数字越高，说明市场上的杠杆资金越疯狂。2015年那波牛市，就是被杠杆资金推到顶峰然后狠狠砸下来的。现在这个数字再次爆表，是不是意味着我们又要经历一次大起大落？

先看看数据，8月22日以来两融余额连续上涨，24只股票获得融资净买入超过10亿，胜宏科技、寒武纪-U、新易盛这三只股票更是被融资客疯抢，分别净买入56.68亿、46.48亿、41.4亿。这是什么概念？相当于每天有几亿资金在疯狂涌入这些股票，简直比春运抢票还热闹。但问题来了，这些股票真的值这么多钱吗？还是说，这又是一场新的"击鼓传花"游戏？

我们先看看这三只被疯抢的股票都是干什么的。胜宏科技是做PCB电路板的，寒武纪是搞人工智能芯片的，新易盛是做光模块的。这三个赛道最近确实火得一塌糊涂，AI、算力、光通信，随便拎一个出来都是市场热点。但问题是，再好的赛道也经不起这么疯狂的炒作。寒武纪-U至今还是亏损状态，上半年净亏损5.4亿，却被融资客狂买46亿，这到底是价值投资还是在赌博？

有人可能会说，现在和2015年不一样了，经济基本面更好了，上市公司质量更高了。这话没错，但杠杆资金的本质没变啊！借钱炒股就像是在高速路上开车还踩着油门不松脚，一旦遇到点障碍物，后果不堪设想。2015年的时候，多少人加了杠杆以为能一夜暴富，结果呢？爆仓的爆仓，跳楼的跳楼，教训还不够深刻吗？

不过话说回来，两融余额创新高也不全是坏事。至少说明现在市场情绪起来了，资金开始活跃了。以前大家都捂紧钱袋子不敢动，现在敢借钱炒股了，说明对市场有信心了。但这种信心是建立在对公司价值的认可上，还是建立在"别人都在买我也得买"的从众心理上，这就不好说了。

我们再来看看数据背后的细节。融资余额2.28万亿，融券余额才200亿左右，这说明什么？说明大家都在借钱买股票，很少有人借股票卖空。这种一边倒的情况，要么是市场极度乐观，要么就是风险正在悄悄积累。历史告诉我们，当所有人都看好的时候，往往就是最危险的时候。

还有一个有意思的现象，这次两融余额创新高，并没有伴随着成交量的明显放大。8月以来A股日均成交额也就8000亿左右，和2015年动辄上万亿的成交量没法比。这说明什么？说明杠杆资金主要集中在少数几只热门股上，而不是普涨行情。这种结构性行情其实比普涨更危险，一旦热门赛道降温，这些加了杠杆的资金跑都跑不掉。

可能有人会说，我就小玩一下，加一点点杠杆没事。这种想法就大错特错了！杠杆这东西，就像是给老虎添上翅膀，涨的时候让你赚翻，跌的时候让你亏光。2015年多少人都是抱着"小赌怡情"的心态进场，最后却把全部身家都赔了进去。记住，在资本市场里，永远不要高估自己的运气，也永远不要低估杠杆的风险。

我们再来看看监管层的态度。这次两融余额创新高，监管层并没有像2015年那样急于出台限制措施，这说明什么？可能是觉得目前的杠杆水平还在可控范围内，也可能是想通过活跃资本市场来提振经济。但不管怎样，监管层的态度不代表市场没有风险。2015年监管层一开始也是默许杠杆资金进场的，直到后来失控了才出手，可那时候已经晚了。

还有一个值得注意的点，这次融资客最喜欢的三只股票，胜宏科技、寒武纪-U、新易盛，都是科技股。这和2015年炒中小创、炒题材股有点像。科技股确实有前景，但再好的公司也得有合理的估值。寒武纪-U现在市值600多亿，上半年亏了5个多亿，这种公司到底值不值这个价，每个人心里都有杆秤。

可能有人会说，炒股就是炒预期，现在不买，等业绩出来了就来不及了。这话没错，但预期这东西最不靠谱了。预期好的时候股价上天，预期差的时候跌得比谁都快。2015年多少人也是抱着"炒预期"的心态买了那些讲故事的公司，最后故事讲不下去了，股价也跌回了原点。

我们再来看看散户的参与情况。虽然没有具体数据，但从融资余额激增来看，散户肯定没少参与。现在打开各种炒股软件，到处都是"加杠杆抓牛股"的广告，各种所谓的"炒股大神"在直播间里喊着"满仓干"、"梭哈"，这些都在刺激着散户的神经。但散户朋友们一定要记住，那些喊你加杠杆的人，自己可能根本就没加杠杆，他们只是想赚你的手续费和会员费。

还有一个现象值得警惕，就是很多上市公司开始趁机减持了。最近公告减持的公司明显增多，有的甚至清仓式减持。这些公司的大股东最了解自己公司的情况，如果他们都在减持，我们小散户还在拼命加仓，这不是送上门去当接盘侠吗？

当然了，我们也不能一棍子打死，说两融余额创新高就一定是坏事。毕竟现在的市场环境和2015年还是有很大不同的。比如外资的参与度更高了，机构投资者的比例也提升了，上市公司的质量也比以前好了。这些都是积极的因素。但这并不意味着我们可以放松警惕，毕竟人性是不变的，贪婪和恐惧永远是资本市场的主旋律。

那么，普通投资者应该怎么办呢？我的建议是，如果你没有足够的风险承受能力，就不要碰杠杆。股市里赚钱的机会有的是，没必要冒着爆仓的风险去博那一点点收益。如果你一定要参与，那就一定要控制好仓位，千万不要把全部身家都压上去。记住，炒股最重要的不是赚多少钱，而是活下去。

还有一点，就是要学会独立思考，不要被市场情绪左右。现在各种炒股群、股吧里到处都是喊多的声音，好像不买就错过了几个亿似的。但真正的投资高手，都是在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。当所有人都在喊着"牛市来了"的时候，我们反而要多一份冷静和理性。

最后，我想说的是，两融余额创新高既不是牛市的冲锋号，也不是熊市的预警灯，它只是一个数据，一个反映市场情绪的指标。重要的不是这个数字本身，而是我们如何看待和应对它。如果你能保持理性，控制风险，那么无论市场涨跌，你都能游刃有余。但如果你被贪婪冲昏了头脑，盲目加杠杆，那么最终的结果可能会很惨。

总之，股市就像是一场马拉松，不是比谁跑得最快，而是比谁跑得最远。在这场马拉松中，杠杆就像是兴奋剂，虽然能让你暂时跑得更快，但副作用也很大，甚至可能让你中途退出比赛。所以，我的建议是，远离杠杆，理性投资，这样才能在股市中走得更远、更稳。

最后，送给大家一句话：股市有风险，投资需谨慎，杠杆猛于虎，入市要三思！希望大家都能在这场资本市场的博弈中，保持清醒的头脑，赚到属于自己的那份收益。记住，慢即是快，稳才能赢！

来源：倪卫涛