摘要：9月3日国内期铜市场呈现“高开低走、震荡收跌”格局，沪铜主力合约（2509）最新价报79650元/吨，较前一交易日下跌130元/吨，跌幅0.16%。当日合约高开于79700元/吨，盘中最低下探79470元/吨，最终收盘79660元/吨，显示多空双方在79500
2025年9月3日沪铜主力最新价格及行情：内外盘同步承压，产业链估值分化加剧。
一、市场综述：沪铜主力震荡收跌，产业链资产普现调整
9月3日国内期铜市场呈现“高开低走、震荡收跌”格局，沪铜主力合约（2509）最新价报79650元/吨，较前一交易日下跌130元/吨，跌幅0.16%。当日合约高开于79700元/吨，盘中最低下探79470元/吨，最终收盘79660元/吨，显示多空双方在79500-79700元/吨区间博弈激烈。与此同时，9月3日公布的铜产业链股票及国际市场数据显示，A股铜企多数承压，港股、美股铜业股同步下挫，COMEX铜期货延续弱势，内外盘市场整体呈现“需求担忧主导、估值分化加剧”的特征。
二、沪铜期货：高开低走折射短期情绪谨慎
当日沪铜主力合约高开后快速下探，主要受两方面因素影响：一是宏观层面，国内制造业PMI数据低于预期，市场对铜下游消费（如家电、汽车）复苏节奏产生疑虑；二是技术面，79700元/吨附近遭遇前期套牢盘抛压，导致价格快速回落至79470元/吨支撑位。午后随着部分多头资金逢低介入，价格震荡回升至79660元/吨收盘，日线形成带上下影线的小阴线，显示短期市场在79500元/吨附近存在一定承接力，但上行动能仍显不足。
从持仓数据看，当日主力合约持仓量减少1.2万手，表明多空双方均有离场，市场观望情绪升温。成交量较前一交易日下降8%，反映在宏观不确定性较强的背景下，资金参与度有所降低。
三、股票市场：A股分化显著，国际铜企同步承压
1. A股：多数铜企回调，江西铜业逆势走强
8月5日A股铜产业链上市公司普遍下跌，20只成分股中仅江西铜业逆势上涨0.14%，收报29.00元/股，其余个股均录得不同程度调整。具体来看：
领跌品种：铜冠铜箔单日下跌8.10%，收报30.29元/股，创年内最大单日跌幅，主要受公司半年报业绩不及预期及锂电铜箔价格战加剧影响；楚江新材、铜牛信息分别下跌4.02%、4.76%，反映市场对中小市值铜加工企业盈利韧性的担忧。
抗跌品种：江西铜业作为国内铜业龙头，凭借矿山自给率高（约25%）及规模效应，在铜价波动中展现较强抗风险能力，当日获北向资金净买入5000万元，成为板块唯一上涨标的；金田股份、北方铜业跌幅收窄至2.81%、1.98%，显示低估值周期股仍受部分资金关注。
2. 港股及美股：国际铜企受宏观情绪拖累
港股江西铜业股份（00358）当日下跌2.10%，收报23.340港元/股，跌幅大于A股母公司，主要受恒生指数整体走弱及人民币汇率波动影响。
美股南方铜业（SCCO）单日下跌3.15%，收报93.510美元/股，创三周最大单日跌幅，反映美联储加息预期升温下，国际资本对大宗商品板块的风险偏好下降。
四、国际期货：COMEX铜延续弱势，远月合约跌幅收窄
9月3日COMEX铜期货各合约同步下跌，但呈现“近月合约跌幅大于远月”的分化特征：
近月合约（2503HG25H） 报4.5120美元/磅，下跌0.0280美元/磅，跌幅0.62%，反映短期市场对美国经济衰退风险的担忧；
远月合约（2501HG25F） 报4.5390美元/磅，下跌0.0280美元/磅，跌幅0.61%，跌幅略小于近月，显示市场对2025年下半年全球铜需求复苏仍存有一定预期；
主力合约（2505HG25K） 报4.4990美元/磅，下跌0.0195美元/磅，跌幅0.43%，处于各合约跌幅低位，或与部分基金调整持仓结构、增配中期合约有关。
整体来看，COMEX铜与沪铜价格走势高度联动，美元指数当日上涨0.3%至104.5，成为压制国际铜价的核心因素。
五、驱动逻辑：需求疲软与宏观压制主导短期调整
下游消费复苏不及预期：国内房地产新开工数据持续低迷，铜材加工企业开工率维持在65%左右的低位，导致现货市场成交清淡，升水持续收窄。
宏观情绪偏紧：美联储9月加息预期升温（CME FedWatch工具显示概率达65%），美元资产吸引力上升，压制以美元计价的大宗商品价格；国内货币政策虽维持宽松，但信用传导效率不足，尚未对铜消费形成实质拉动。
产业链估值分化：上游资源型企业（如江西铜业）凭借矿山资源优势，抗周期能力较强；而下游加工企业（如铜冠铜箔）受产品价格战及原材料成本波动影响，业绩不确定性较高，导致股价调整幅度更大。
六、后市展望：短期震荡寻底，关注两大信号
预计沪铜主力合约短期将在79400-79800元/吨区间震荡，方向性突破需等待基本面信号催化。建议投资者重点关注：
需求端：9月国内基建项目开工率、新能源汽车产销数据，若出现超预期改善，或推动铜价企稳回升；
政策端：国内是否出台针对房地产、制造业的增量刺激政策，以及美联储9月议息会议对加息路径的指引。
股票市场方面，建议规避高估值、高负债的中小加工企业，逢低关注资源自给率高、现金流稳健的龙头企业（如江西铜业）及新能源用铜细分赛道（如高精度铜板带）。国际市场需警惕美元指数进一步走强对COMEX铜价的压制，短期SCCO等标的或延续弱势调整。
来源：金派有色金属服务一点号
