摘要：2025年上半年，面对复杂多变的消费环境与行业竞争格局，潮宏基凭借清晰的战略定力、卓越的产品创新能力与高效的渠道运营体系，实现经营业绩的逆势增长，展现出强大的品牌生命力与可持续发展能力。报告期内，公司实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；归属于上市

出品 | 财访团

文章 | 大林子

编辑 | 笔谈

2025年上半年，面对复杂多变的消费环境与行业竞争格局，潮宏基凭借清晰的战略定力、卓越的产品创新能力与高效的渠道运营体系，实现经营业绩的逆势增长，展现出强大的品牌生命力与可持续发展能力。报告期内，公司实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；归属于上市公司股东的净利润达3.31亿元，同比大幅增长44.34%。这一亮眼成绩单不仅远超行业平均水平，更反映出公司在战略转型与精细化管理方面的显著成效，标志着其从规模扩张向质量效益并重的发展模式成功跃迁。

业绩的强劲增长首先源于产品结构的持续优化与爆款打造能力的提升。潮宏基深刻洞察年轻消费群体对文化认同与个性化表达的双重需求，围绕“非遗工艺+创意设计+IP联名”三大差异化路径，构建起兼具东方美学与现代时尚的产品矩阵。报告期内，公司时尚珠宝实现收入19.90亿元，同比增长20.33%；传统黄金实现收入18.31亿元，同比增长23.95%。两大核心品类齐头并进，共同构成公司收入增长的坚实支柱。其中，“臻金·梵华”“黄财神”“故宫文化”系列以及IP串珠产品持续热销，成为拉动销售的核心动力。尤为值得关注的是，公司围绕“年轻化IP心智”战略，成功推出布丁狗、人鱼汉顿、线条小狗、黄油小熊四大IP授权系列，精准触达Z世代消费群体，有效激活粉丝经济与社交传播，进一步巩固了品牌在年轻市场中的领先地位。

在产品创新的同时，潮宏基对毛利率结构的优化也取得显著成效。尽管综合毛利率同比微降0.3个百分点至23.8%，主要受毛利率较低的加盟渠道收入占比提升影响，但细分品类表现分化明显，反映出公司产品策略的精准性。传统黄金品类受益于金价上涨及高工艺、高附加值产品的推新，毛利率同比大幅提升3.0个百分点至12.8%，体现出强设计感与文化属性的黄金饰品正成为市场主流。而时尚珠宝虽因高毛利的K金镶嵌类产品占比下降导致毛利率微降1.1个百分点至27.4%，但其收入规模持续扩大，说明公司在产品迭代与市场渗透方面具备强大动能。此外，公司持续加大研发投入，研发费用同比增长53%，研发费用率提升至1.1%，彰显其“以产品为基”的长期战略定力，为未来持续推出爆款奠定坚实基础。

渠道结构的深度调整是潮宏基实现高质量增长的另一关键驱动力。公司持续推进“自营转加盟”战略，加速加盟网络布局，提升经营效率与市场覆盖率。截至2025年6月底，潮宏基珠宝门店总数达1540至1542家，较年初净增31至35家。其中，加盟店数量达1340家，净增68至72家，扩张势头迅猛；而直营门店则净减少37家，降至200至202家。这一结构性转变不仅降低了公司的运营负担，更通过加盟商的本地化资源与积极性，实现了市场渗透的加速。加盟代理渠道实现收入22.44亿元，同比增长36.24%，成为收入增长的最大贡献者；批发渠道收入达1.01亿元，同比激增97.10%，主要得益于企业客户礼品定制业务的拓展，显示出公司在B端市场的拓展能力。

即便在直营门店数量减少的背景下，自营渠道仍实现收入11.72亿元，同比增长4.75%，展现出强大的单店盈利能力。据测算，2025年上半年，潮宏基自营单店毛利额达201万元，同比增长34%；加盟单店毛利额约29万元，同比增长18%，充分验证了“轻资产、高效率”模式的可行性与优越性。公司还积极深化与主流商业体的战略合作，不仅与华润万象、万达、龙湖、银泰等连锁商业渠道建立稳固关系，更成功进驻SKP、恒隆、太古里、万象城、来福士等国内顶级商业地标，显著提升了品牌形象与终端曝光度，成为各渠道珠宝品类布局的优选品牌之一。

线上渠道方面，公司主动调整运营策略，推进“线上线下一盘货”模式，统一产品体系与品牌形象。尽管此举导致线上收入同比下降5.80%至5.65亿元，但调整的成效已初步显现——负责线上销售的子公司在收入阶段性下滑的情况下，净利润仍实现70%以上的同比增长，表明线上业务正从追求规模转向注重质量与利润，为长期健康发展打下坚实基础。这种主动“挤水分、提质量”的策略，体现了管理层对品牌长期价值的高度重视。

盈利能力的持续改善是潮宏基2025年上半年最突出的亮点之一。在收入增长的同时，公司归母净利率提升至8.1%，同比增加1.4个百分点，展现出显著的经营杠杆效应。期间费用率同比下降2.3个百分点至12.3%，其中销售费用率下降2.1个百分点至9.3%，管理费用率下降0.4个百分点，财务费用率也有所优化。费用端的全面下降，主要得益于加盟模式带来的规模效应与公司精细化管理能力的提升。尤为可贵的是，公司在降本增效的同时并未削减研发投入，反而加大创新投入，形成“降费提效、强化研发”的良性循环，为可持续增长提供核心动力。此外，公司经营活动现金流净额达4.05亿元，同比增长19.53%，存货规模较年初下降1.26%，财务状况健康稳健，抗风险能力显著增强。

在深耕国内市场的同时，潮宏基的国际化战略稳步推进，为长期发展打开新的增长空间。自2024年进入东南亚市场以来，公司已在马来西亚吉隆坡、泰国曼谷开设门店。2025年上半年，又在柬埔寨金边永旺商场和西港Umall商场新增2家加盟店，海外门店总数达4家（1家直营+3家加盟），实现境外收入1280万元，同比增长164%。海外门店选址均位于核心商圈，月销售额可对标国内一线门店，市场反响良好。目前主要面向华人群体，热销产品为国内主推的“花丝”“梵华”等系列，后续有望根据本地需求开发专属产品线，深挖区域市场潜力。东南亚市场珠宝行业集中度较低，竞争格局优于国内，且华人文化认同度高，为潮宏基提供了广阔的发展空间。

品牌建设方面，潮宏基通过“聚焦主品牌、延展1+N”战略，持续强化“潮宏基|Soufflé”双品牌布局。截至2025年上半年，Soufflé品牌门店已达60家，定位年轻化、轻奢化，与主品牌形成互补，共同打造珠宝礼赠专家形象。公司还通过全渠道营销提升品牌声量，如开展“一城一非遗”主题活动、与Madame Figaro合作“花丝世家”内容企划等，深化品牌文化内涵。目前，公司已积累超2000万会员，其中80后、90后及00后消费者占比高达85%，95后与00后新生代用户比例持续上升，充分验证了品牌在年轻群体中的强大吸引力。

然而，在充分肯定优秀业绩的同时，也需正视公司发展中存在的需要修正的事项。皮具业务仍处于调整阶段，2025年上半年收入为1.23亿元，同比下降17.43%，反映出该板块转型尚未完成，品牌重塑与市场重获仍需时间与资源投入。此外，线上渠道收入的阶段性下滑虽为战略调整所致，但如何在统一品牌形象的同时，重新激发线上增长动能，实现线上线下协同发展，仍是管理层需持续探索的课题。最后，尽管国际化战略开局良好，但海外市场仍处于起步阶段，品牌认知度、本地化运营能力及供应链管理等方面均面临挑战，需谨慎推进，避免盲目扩张。

潮宏基2025年上半年交出了一份令人瞩目的高质量答卷。在产品创新、渠道优化、盈利提升与品牌建设等方面均取得显著突破，展现出强大的战略执行力与市场竞争力。尽管部分业务板块仍需调整，国际化进程尚在初期，但公司整体发展态势向好，增长逻辑清晰。

随着加盟网络的持续加密、产品创新的不断深化以及海外市场的稳步推进，潮宏基正从一家区域性珠宝品牌，加速迈向具有全球影响力的东方时尚珠宝领军者，其未来发展值得高度期待。

来源：财访员