摘要：自2025年以来，“两新”、“高端制造”、“绿色”、“科技创新”融资租赁ABS发行金额占比同期发行的25.99%，较上年同期发行金额大幅增长。在《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等文件及中央经济工作会议内容指导下，支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷

两新、高端制造、绿色租赁ABS亮点

自2025年以来，“两新”、“高端制造”、“绿色”、“科技创新”融资租赁ABS发行金额占比同期发行的25.99%，较上年同期发行金额大幅增长。在《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等文件及中央经济工作会议内容指导下，支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款的政策支持下，融资租赁ABS的行业分布逐渐向绿色经济、智能制造和普惠金融等领域倾斜。

2025年8月，中国人民银行、工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》（银发[2025]158号），着重提出支持制造业高端化、智能化、绿色化发展，推进制造业融资租赁债权资产证券化。

政策红利释放设备更新需求，驱动租赁ABS市场增量扩容

国务院的《推动大规模设备更新行动方案》预计释放5万亿元设备融资需求，工业机器人、医疗设备、新能源装备等领域租赁渗透率有望从25%提升至35%，为租赁公司及租赁ABS提供增量市场。

核心集聚+区域协同

“两新”领域：预计新型基础设施（数据中心、充电桩）、新型城镇化（智慧停车、冷链物流）成为投放热点，盘活城市基建资产。

区域协同：长三角、京津冀、大湾区三大城市群集中度达65%，中西部依托“一带一路”节点城市加速布局。

头部效应显著

2025年以来，融资租赁ABS前十大原始权益人发行规模占发行总额的比例仍超过50%，出于对高信用等级资产的偏好及避险考虑，市场的金融资源向位于融资租赁行业头部的机构集中，这一趋势在短期内仍将继续。

政策和市场双重推动下，小微租赁类ABS活力提升

随着普惠金融政策的推进，小微企业融资需求得到了有效释放。政策通过风险补偿、财政贴息等方式，降低了小微租赁的成本，使其成为融资租赁ABS市场的重要组成部分。因其资产分散性强、现金流稳定等特点，在政策和市场双重推动下，其发行规模和占比得到提升。

租赁物结构调整，行业分布转型优化

受平台类企业化债和对地方政府性债务限制的影响，公共服务类资产的占比下降显著，租赁物结构优化明显，从依赖传统公共服务类资产向多元化产业资产布局转变，高端制造业与绿色租赁成为核心增长极。与此同时，租赁公司加大清洁能源设备、智能制造设备等高端制造业领域的资产投放力度，机械设备类资产的投放规模有所提高。

租赁资产信用质量进一步承压

从风险行业资产质量上来看融资租赁重点领域与经济周期高度相关，若政策支持力度减弱，相关板块信用风险将率先显现，多家融资租赁公司行业集中度过高且结构较为单一，存在一定的集中度风险。

制造业

2025年PMI指数连续多月低于荣枯线，应收账款回收周期延长、盈利空间压缩，底层资产质量进一步承压。部分设备技术迭代快，设备残值贬值较大，加剧租赁资产减值压力。

医疗健康

价格下跌与需求结构变化推高风险。医保支付方式改革和集采政策的实施，尤其高值医用耗材集采目录调整，部分高值设备的市场需求下降，叠加医疗机构采购模式变化，不良租赁率上升，租赁资产质量下降。

资产流动性及长账龄账款风险。政策的调整导致部分设备的市场流通性下降，增加资产减值的可能性。同时，需警惕医院支付周期延长导致的坏账风险，进而影响租赁资产质量。若医保结算政策进一步收紧，可能加剧医院支付能力分化，尤其是在民营医院中更为明显。

新能源光伏行业

新能源光伏行业产业链全线价格回落，行业亏损面扩大，上下游货款拖欠，三角债系统性风险突出，盈利和获现能力处于周期低谷，导致资产信用质量分化明显。

城投业务

融资租赁由于其灵活性及缺乏有效监管等特点成为城投平台非标融资的重要力量，但融资租赁公司城投业务的新增及存量资产的质量受政策影响明显，随着地方化债推进，租赁公司城投业务同比持续下降，化债“组合拳”使得城投公司流动性边际缓解，但存量城投租赁资产风险化解仍存不确定性。

本文作者 | 结构融资部 贺佳

来源：新浪财经