摘要：“当仿制药利润卷到‘白菜价’，中国药企靠什么杀出重围？”2025年，四川企业家朱义带领的百利天恒以1500亿市值登顶川企首富，股价较发行价暴涨14倍。这家曾被视为“科创板冷门公司”的药企，凭什么在创新药寒冬中逆袭？答案藏在朱义一场“先赚钱后科研”的豪赌里。

“当仿制药利润卷到‘白菜价’，中国药企靠什么杀出重围？”2025年，四川企业家朱义带领的百利天恒以1500亿市值登顶川企首富，股价较发行价暴涨14倍。这家曾被视为“科创板冷门公司”的药企，凭什么在创新药寒冬中逆袭？答案藏在朱义一场“先赚钱后科研”的豪赌里。

一、从“铁饭碗”到“药王”：川大校友的两次转身

1963年生于四川南充的朱义，1984年从川大无线电专业毕业后，进入华西医科大学任教。但科研经费匮乏的现实让他清醒：没钱，谈什么创新？1996年，朱义带着外贸和房地产赚来的第一桶金，在成都创办百利药业，靠仿制药利巴韦林颗粒迅速打开市场，成为西南仿制药“小龙头”。

2010年，朱义却突然宣布转型创新药。当时中国仿制药市场已是一片红海，利润薄如刀片。他判断：“再做仿制药就是贴身肉搏，而创新药才是未来。”百利天恒用十年利润搭建研发平台，2014年在西雅图成立创新药研究中心，押注当时鲜有人问津的双抗ADC药物BL-B01D1。

二、600亿BD交易引爆资本：中国“抗癌导弹”如何征服全球药企？

2023年，BL-B01D1在美国临床肿瘤学会年会上公布临床数据，全球前十大药企中八家抛来橄榄枝。最终，百时美施贵宝以84亿美元（约600亿人民币）天价拿下其海外权益，刷新全球ADC领域交易纪录。这笔交易不仅让百利天恒市值一年暴涨10倍，更让中国创新药首次站上世界C位。

BL-B01D1的魔力在于其“双头导弹”设计：能同时锁定癌细胞的EGFR和HER3两个靶点，精准杀伤肿瘤且副作用更低。相比第一三共的“抗癌神药”DS-8201，这款中国原创药在疗效和安全性上更胜一筹。8亿美元首付款到账后，百利天恒2024年营收暴涨936%，净利润同比增575%。

三、首富光环下的隐忧：创新药“吞金兽”如何持续燃烧？

但狂欢背后，危机若隐若现。2025年上半年，百利天恒因无新药上市再度亏损11亿。双抗ADC研发堪称“烧钱黑洞”，全球多中心临床试验和生产体系仍需百亿级投入。朱义坦言：“百利天恒的目标是五年内成为跨国药企（MNC）。”这场豪赌的底气，来自其74.35%的持股比例和“For Global”的全球化布局。

四、生物医药牛市：中国药企从“估值修复”到“价值重塑”

百利天恒的逆袭并非孤例。2025年，恒瑞医药、百济神州等药企市值翻倍，港股创新药指数年内涨幅超100%。启明创投胡旭波指出：“中国创新药正从‘被低估’走向‘被认可’。”当晶泰科技、和铂医药等企业靠BD交易实现盈利，当首付款在交易中占比越来越高，中国药企终于在全球产业链中拿到“话语权”。

“长坡厚雪，需以十年计。”朱义的这句话，道出了创新药行业的真谛。从仿制药到创新药，从“跟跑”到“领跑”，中国生物医药的崛起之路，恰似一场跨越二十年的马拉松。当百利天恒们用产品打破质疑，当资本用真金白银投票，这场关于耐心与坚持的较量，或许才刚刚开始。

来源：融媒观世界