摘要：德邦证券发布研报称，此次我国企业与巴西的备忘录签署合作或表明我国已经初步形成了覆盖全球的卫星通信网络，具备了向用户提供高质量、高可靠性卫星通信服务的能力。随着技术的不断进步、应用场景的不断拓展以及卫星星座规模的逐步扩大，我国卫星互联网产业或将迎来放量增长的新阶
智通财经APP获悉，德邦证券发布研报称，此次我国企业与巴西的备忘录签署合作或表明我国已经初步形成了覆盖全球的卫星通信网络，具备了向用户提供高质量、高可靠性卫星通信服务的能力。随着技术的不断进步、应用场景的不断拓展以及卫星星座规模的逐步扩大，我国卫星互联网产业或将迎来放量增长的新阶段。目前，在世界航天活动中，中美已经占据主导地位。同时，双方博弈、角逐升级在卫星规模、服务及成本上均有体现。随着国内卫星互联网技术的不断成熟和应用场景的不断拓展，卫星ToC业务逐渐成为新的增长点。
事件：北京时间11月20日，上海垣信卫星科技有限公司与巴西国有通信企业TelecomunicaesBrasileirasS.A.正式签署合作备忘录；
德邦证券主要观点如下：
“千帆”出海，引领低轨通信新时代。
近日，上海垣信卫星科技有限公司与巴西国有通信企业TELEBRAS正式签署合作备忘录，双方将基于垣信的“千帆星座”卫星计划，为巴西地区提供卫星通信服务，助力巴西实现经济数字化转型。千帆星座是一个采用全频段、多层多轨道设计的巨型低轨卫星星座，2023年启动建设，预计今年完成至少108颗卫星发射，一期将完成发射1296颗卫星，未来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星组成的庞大网络。
2024年8月6日，千帆星座正式启动商业组网建设，目前拥有36颗在轨运营卫星，已经完成相关业务测试，并能够实现宽带通信功能。此前，中东地区“传呼机事件”充分暴露了国际产业链的信任度问题。此次备忘录签署合作一方面说明我国或即将/已经初步实现全球化的卫星信号覆盖，同时也充分证明了我国供应链在全球范围内的良好信誉。
卫星互联网基建趋于完善，放量增长潜力巨大。
近年来我国在卫星互联网领域的持续投入，卫星发射数量不断增加，2024年2月，“中国移动01星”和“星核”验证星成功发射入轨；5月，上海蓝箭鸿擎科技向ITU提交了包含1万颗卫星的“鸿鹄三号”卫星星座申请备案；6月，银河航天在泰国建成基于低轨宽带卫星互联网星座“小蜘蛛网”的地面试验站；8月，上海垣信“千帆星座”首批组网卫星以“一箭18星”的方式发射入轨；9月，时空道宇“一箭10星”将吉利星座03组卫星发射入轨，卫星互联网空间段基础设施建设已经取得了显著进展。此外，我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天均公开表示将在2025年发射可回收火箭。
发射场地方面：2019年我国已经实现首次海上发射，2024年海阳海上发射场将进入常态化发射阶段，预计将发射10次以上；海南文昌商业航天发射场已经具备执行发射能力。我国卫星互联网建设所需的基础设施也已经趋于完善。此次备忘录签署，或表明我国已经初步形成了覆盖全球的卫星通信网络，具备了向用户提供高质量、高可靠性卫星通信服务的能力。随着技术的不断进步、应用场景的不断拓展以及卫星星座规模的逐步扩大，我国卫星互联网产业或将迎来放量增长的新阶段。
中美卫星互联网博弈加剧，星链数据对比凸显差距与挑战。
2023年，美国以108次发射占据全球第一，我国全年67次发射排名第二。在世界航天活动中，中美已经占据主导地位。同时，双方博弈、角逐升级在卫星规模、服务及成本上均有体现：
1、截至2024年11月，SpaceX的卫星发射数量已经达到7324颗。在2024年，SpaceX完成了114次到115次航天发射任务，其中大部分是星链卫星的发射。星链计划目前已经形成了庞大的卫星通信网络，并在全球范围内提供了广泛的卫星互联网服务。截至2024年，中国在轨卫星数量超过900颗，数量少于美国。但我国卫星互联网计划未来发射超过2.8万颗卫星，以构建覆盖全球的通信网络。
2、SpaceX和T-mobile合作开展手机直连卫星业务，且SpaceX在合作封闭期结束后表示将会扩大合作运营商范围。中国电信推出了基于高轨天通卫星的手机直连卫星业务，实现了在不改变用户使用习惯的前提下，提供卫星通信服务。11月6日，中国移动也推出北斗短信业务。11月15日，中国卫通发布卫星互联网产品套餐。我国卫星互联网也开始向ToC市场渗透。
3、朱雀三号运载成本将达到2万人民币/公斤，和SpaceX官网公布的成本3000美元/公斤相当。
国内卫星ToC规模应用趋势显现，商业闭环初步形成。
随着国内卫星互联网技术的不断成熟和应用场景的不断拓展，卫星ToC业务逐渐成为新的增长点。北斗短信业务是中国移动依托北斗与5G网络，融合星地通信优势，打造新一代基础设施。在无信号区，凭借北斗短报文能力，地理坐标精准，短信畅通。用户操作简便，如常发短信，内容可达20字，并可选附精确至10米内的定位信息。中国电信的天通卫星业务，依托自研“天通一号”系统，覆盖中国全境，弥补通信盲区。提供话音、短信、数据及增值服务，专属号段1740。广泛应用于海洋渔业、应急救援、探险旅游、物联网等领域。
珠海航展期间，中国卫通面向大众消费级市场需求，推出卫星互联网上网终端租赁9天特惠套餐，包含9天卫星互联网上网终端使用服务，9GB卫星高速上网流量，套餐限时优惠价格仅需199元/天，按需还可加购流量加油包。产品形态可适应随身携带、车辆顶部安装等不同使用需求，具有车载移动动中通功能。
以上新业务已经初步展现了卫星ToC市场的巨大潜力。同时，像星链手机直连卫星业务这样的创新应用，也为国内卫星ToC业务的发展提供了新的思路和方向。千帆星座等巨型低轨卫星星座的建设和运营，将进一步推动国内卫星ToC业务的规模化应用和商业化发展，形成更加完善的产业生态和商业闭环。
建议关注标的：
①天线及芯片组件：航天环宇(688523.SH)、铖昌科技(001270.SZ)、雷电微力(301050.SZ)、振芯科技(300101.SZ)、航宇微(300053.SZ)、复旦微电(688385.SH)、紫光国微(002049.SZ)、臻镭科技(688270.SH)、国博电子(688375.SH)；
②通信载荷：创意信息(300366.SZ)、上海瀚讯(300762.SZ)、信科移动-U(688387.SH)、航天电子(600879.SH)；
③通信安全：佳缘科技(301117.SZ)、电科网安(002268.SZ)；
④通信数据链：新劲刚(300629.SZ)、七一二(603712.SH)；
⑤卫星制造及关键部件：海格通信(002465.SZ)、天银机电(300342.SZ)、陕西华达(301517.SZ)、富士达(835640.BJ)、银河电子(002519.SZ)、中国卫星(600118.SH)、天奥电子(002935.SZ)、上海沪工(603131.SH)、乾照光电(300102.SZ)、航天智装(300455.SZ)、长光卫星(待上市)；
⑥仿真测试：坤恒顺维(688283.SH)、霍莱沃(688682.SH)、思科瑞(688053.SH)、西测测试(301306.SZ)、苏试试验(300416.SZ)；
⑦地面及用户设备：航天环宇(688523.SH)、盟升电子(688311.SH)、海格通信(002465.SZ)、华力创通(300045.SZ)、盛路通信(002446.SZ)、信维通信(300136.SZ)、普天科技(002544.SZ)、南京熊猫(600775.SH)、中兴通讯(00763,000063.SZ)、通宇通讯(002792.SZ)、硕贝德(300322.SZ)、武汉凡谷(002194.SZ)、大富科技(300134.SZ)；
⑧北斗导航：华测导航(300627.SZ)、北斗星通(002151.SZ)、司南导航(688592.SH)、中海达(300177.SZ)；
⑨卫星运营：中国卫通(601698.SH)、中国电信(00728,601728.SH)、三维通信(002115.SZ)、中国移动(00941,600941.SH)、中国联通(00762,600050.SH)；
⑩火箭配套：九丰能源(605090.SH)、斯瑞新材(688102.SH)、隆盛科技(300680.SZ)、航天晨光(600501.SH)。
风险提示：卫星互联网建设不及预期，下游应用需求不及预期，政策落地不及预期，市场竞争加剧。
来源：智通财经APP
