摘要：为什么近期坚定看好黄金概地缘冲突持续升级美国宣布对俄罗斯实施第二阶段制裁，涉及石油贸易施压，乌克兰危机升级导致全球避险情绪升温，推动伦敦金现价突破 3600 美元 / 盎司。中东局势紧张、台海问题等热点事件形成 “风险溢价叠加效应”，世界黄金协会数据显示，地缘
为什么近期坚定看好黄金概
地缘冲突持续升级
美国宣布对俄罗斯实施第二阶段制裁，涉及石油贸易施压，乌克兰危机升级导致全球避险情绪升温，推动伦敦金现价突破 3600 美元 / 盎司。中东局势紧张、台海问题等热点事件形成 “风险溢价叠加效应”，世界黄金协会数据显示，地缘风险事件直接推动 2025 年上半年黄金投资需求同比增长 42%。
去美元化战略加速
中国央行连续 10 个月增持黄金，8 月末储备达 7402 万盎司（约 2098 吨），较 2024 年初增加 12%，且黄金占外汇储备比例仅 7.3%，显著低于 15% 的全球平均水平，未来仍有翻倍空间。俄罗斯、印度等新兴市场国家同步减持美债，2024 年全球央行购金量达 1136 吨，创历史第二高位。
降息预期升温
市场对美联储 9 月降息概率达 100%，且预期年内三次降息，实际利率下行将降低持有黄金的机会成本。摩根士丹利预测，美元指数若延续贬值趋势，年底金价有望达 3800 美元 / 盎司。
在此背景下，我精选了8家兼具技术壁垒与成长弹性的核心标的，供大家研究讨论。
①莱绅通灵
核心概念：黄金珠宝、艺术设计、新零售、文化 IP
公司亮点：2025 年上半年营收同比增长 37%，净利润突破 6000 万元，镶嵌黄金业务同比激增 200%。推出「传世金・转运星轮」系列，以梵高《星月夜》
为灵感，采用意大利织金工艺与时空叠彩珐琅技术，360° 可旋转星轮设计实现艺术与互动体验结合，上市十天销售额突破 2000 万元。南京德基广场体验店日均销售额达 120 万元，复购率提升 45%，年轻客群占比超 60%。
主营业务：高端黄金珠宝设计、生产与销售，聚焦「艺术黄金」差异化定位，融合文化 IP 与现代工艺，覆盖婚庆、收藏及日常消费场景。
核心概念：黄金珠宝、文旅商融合、新零售、国际化
公司亮点：上海国际珠宝时尚功能区核心企业，2025 年一季度珠宝板块毛利率同比提升 2.62%，老庙品牌通过快手、抖音直播实现 GMV 超 3 亿元。泰国豫园灯会项目筹备中，松鹤楼英国伦敦首店开业，迈出老字号出海关键一步上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司。豫园商城举办蛇年灯会期间 GMV 同比增长 62%，文旅消费场景带动线下客流回暖上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司。
主营业务：黄金珠宝（老庙、亚一）、文化商业（豫园商城）、餐饮（松鹤楼、南翔馒头店）及全球化业务，形成「东方生活美学」生态闭环。
核心概念：铅锌冶炼、新能源材料、贵金属回收、环保技术
公司亮点：锌基合金产品切入新能源汽车电池托盘供应链，2025 年一季度高端合金销量同比增长 180%，吨毛利提升 40%。康家湾矿区技改后矿石处理能力达 400 万吨 / 年，湿法炼锌电耗降低 15%，酸浸渣综合利用率超 90%，获国家级绿色工厂认证。控股股东中国五矿拟注入黄沙坪矿（储量为现有三倍）及闪星锑业（全球最大锑矿），资源储备价值重估。
主营业务：铅锌采选冶全产业链，锌基合金、工业硫酸及贵金属（金 / 银）回收，布局新能源汽车材料与环保技术
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核心概念：黄金开采、海外扩张、智能矿山、资源整合
公司亮点：2025 年上半年矿产金产量 24.71 吨（国内占比 17.7%），海外矿山贡献 5.67 吨，纳米比亚 Osino 项目 2027 年投产后年增产能 8.4 吨。三山岛金矿副井施工至 - 1900 米（亚洲最深），智能矿山系统降低人工成本 50%，探矿新增金金属量 18.8 吨。受益金价高位（沪金均价同比 + 36.7%），净利润同比翻倍至 28.08 亿元。
主营业务：黄金勘探开采、冶炼及销售，海外资源并购与深井开采技术研发，聚焦胶东矿集区与海外高品位矿山。
核心概念：黄金冶炼、工业用金、海外矿山、标准制定
公司亮点：斐济瓦矿技改后产能恢复，贵金属溅射靶材项目获全国技术创新一等奖，攻克国产化难题，实现批量化生产。山东招金金银精炼公司参与制定 1 项国际标准、17 项国家标准，精炼黄金纯度达 999.99‰，工业用金（银粉银浆）收入占比提升至 18%。2025 年上半年海外收入占比突破 30%，并购优质矿山强化资源控制力。
主营业务：黄金开采、精炼及工业用贵金属材料（靶材、导电浆料），布局海外矿山与标准体系建设。
核心概念：铂族金属、燃料电池、氢能材料、循环经济
公司亮点：与亿华通战略合作研发燃料电池催化剂，攻克铂成本高难题，推动氢燃料电池汽车商业化。铂族金属回收技术行业领先，再生铂钯铑年处理能力超 50 吨，循环经济业务毛利率达 45%。2025 年上半年贵金属靶材、电子浆料收入同比增长 27%，覆盖半导体封装与 5G 基站领域。
主营业务：铂族金属冶炼、回收及深加工，燃料电池催化剂、电子材料及环保催化剂研发生产。
核心概念：白银龙头、锡矿资源、新能源材料、海外布局
公司亮点：国内白银储量第一（2.45 万吨），银漫二期扩建后产能翻倍至 297 万吨 / 年，白银年产量预计突破 360 吨，锡产量达 1.6 万吨。锡精矿通过宁德时代认证，用于新能源汽车电子元件，半导体封装用高纯度锡锭毛利率 72%。布局摩洛哥 Achmmach 锡矿（储量 21.3 万吨），2026 年投产后海外收入占比将超 20%。
主营业务：白银、锡矿开采及深加工，新能源材料（光伏银浆、电子焊料）供应，海外资源并购。
核心概念：黄金冶炼、锑钨采选、传统矿业、资源整合
公司亮点：2025 年上半年黄金产量 5.9 吨（同比 + 30%），锑品销量 2.1 万吨（全球市占率 12%），钨精矿产量 1500 吨。控股股东湖南黄金集团拥有全球第二大锑矿（锡矿山），计划注入优质资源以提升上市公司储量。传统冶炼业务毛利率稳定在 18%，锑产品用于阻燃剂、化工等领域，未涉及储能电池材料研发。
主营业务：黄金、锑、钨矿开采及冶炼，贵金属销售，聚焦传统矿业与资源整合。
来源：财经大会堂
