摘要：大暑之后有大寒，市场的做多动能正在衰竭？近期很多伙伴开始嘀咕起来A股到底还能不能打。从成交量看，显著性出现了萎缩现象，到近期更是要跌破2万亿，市场热点轮动开始加快，本日，反内卷新能源主线强势回调，CPO等高位再活跃，AI应用是近期海外市场大爆的，国内主要就是游

大暑之后有大寒，市场的做多动能正在衰竭？近期很多伙伴开始嘀咕起来A股到底还能不能打。从成交量看，显著性出现了萎缩现象，到近期更是要跌破2万亿，市场热点轮动开始加快，本日，反内卷新能源主线强势回调，CPO等高位再活跃，AI应用是近期海外市场大爆的，国内主要就是游戏，传媒之类了，当然也有部分小伙伴提醒，电影股活跃是因为731要来了，什么，你不知道马上要演这部电影？

市场成交量开始萎缩，整体九月迄今的走势是符合预期和判断的，还记得我们九月的月度策略主题，是《雁南飞》（其实我当时差点写秋意浓）。九月最典型的日历窗口效应，就是每年雷打不动的节前效应，一般是旅游，消费提前表现一把，市场整体的热点延续性并不好，猫一日狗一日，糊弄的感觉很足。具体到今年前九月，一季度市场一个头两个大，要么极端抱团妖股，要么极致定价银行，三季度这一波，主打一个AI与创新药，你说讲故事，都不算，但你说这属于价值发掘？定价未免也有点过度。总归九月典型的稍息立正，牛市的大基调没有问题，无非又有人嘀咕几句，就像去年924后很多人大呼被骗，其实骗你的永远是你自己

新能源主线本日集体崩塌，问题是，似乎是没有什么实质利空，马路社消息称，宁德时代之前锂矿被限制产能的消息不实，很可能过段时间又复工了，期货市场上开始上调多晶硅的手续费了，这是典型的主动降温动作。你看，矛盾是无时无刻，都在发展变化。反内卷是大势所趋，与2016年不一样，这次民营企业居多，没那么如臂使指，但始终来说，当下的这种卷法，不是个长久之计，穷则变，变则生。在我来看，很多投资者对国内的新能源的技术和成本优势，可以说是一无所知，自然就会出现只盯着K线图要么发呆要么自嗨，本日假摔的概率大，我们正常能在1-2个季度观察现货市场价格体系的韧性恢复。跌是机会，绝非风险

传媒娱乐的活跃，部分是AI赋能，以今年腾讯控股的半年报为例，使用AI技术，游戏制作成本降低30%，这是货真价实的反赋能，绝对不是讲故事，AI同时对云计算，视频制造内容，会议，无人驾驶等产生深刻影响，当然电影的活跃还属于另外一层博弈，今年很难说是电影大年或是电影小，上半年除了哪吒，都是渣渣，万众瞩目的暑期档跌停开盘，陈思诚的恶意蹭热点失败，陈可辛的酱园弄让一堆人骂街，好在后面有南京照相馆，浪浪山，稳步复苏。近期大家都盼上731了，918上映的这部作品成色如何，让人生疑，不过，这些不影响中国电影的基本面这两年一塌糊涂的公司股价大涨。千万不要认真，认真你就输了，你在A股可不是荒野大镖客，咱家都属于韭菜一列

继高盛唱多，花旗也把国内易中天公司的目标价集体上拨了一轮次，前期官方刚点名机构们利用资金优势，抱团产业景气度最好的CPO,PCB，吃相不好看，洋和尚们已经按捺不住了。AI会不会重演互联网泡沫的往事？我们只能看到大型公司一直梭哈梭哈梭哈，绝对不是见不到回头钱的，部分AI广告，短视频，云计算，文档资讯处理等业务集中大爆发，英伟达虽然长期会被美国大型科技公司集体攻打光明顶，但短期护城河还在的。国内主打一个服务器产业链，今年大概率这也算年度最强主线了。有啥瑕疵吗？聊的都是一年后的订单与业绩预期，咱也不敢说，咱也不敢问，三季度相关公司的业绩一定也是没问题的，问题恰恰是，高基数和高预期之后呢？前期有私募大佬称中际旭创2027年250亿的净利润有点理想化，结果直接被晚辈DISS：老登，买你的白酒去吧。教人做人还是挺让人无言的，如果咱们一起发掘AI应用端的公司，我看还可以，至于高耸入云的那些高标类，当风景看看了事

九月全世界都在看美国降息后的资产表现，据说，全球资本现在集体囤积在美股，是绝对不买美债的，而特朗普之所以降息，就是想要让美国的货币和股票市场冷切，逼各国的资金回到本国，拉升通胀，然后加息，然后转手买美债。川普虽然想一出是一出，但美国经济最大的问题是美债，他是懂门道的，日本欧洲债市集体雷声轰鸣，不影响股价新高，但两者里面，绝对有一者是说谎的，全球大部分国家倒是都不想让美国这个大个子这么快倒下，所以有很大可能，都会在增购一点美债上，给美国人一些面子，换取里子和好处。如果是这样，那么本身容纳资金能力很有限的黄金呢？我这属于开脑洞，但这个道理大家也都思量一下。窃以为，抱团黄金，真不如直接去找全球再宽松下的香港股市资产，部分公司的股息超过5%，估值10倍左右，何必放着潜力生花的品种不参与，参与高位大热的金灿灿呢？

行情本身并无大问题，消化是应该的，这是我们一贯的观点，所以沪深300，恒生科技这些打底的指数，我们都没有建议大家移动操作，分内军，AI应用，人口老龄化，设备更新这些，咱们正在发掘品种，或成本管控。八月太完美了，但最完美的艺术品，其实是断臂的维纳斯，就让三季度在九月的阶段盘整中，逐步走向真正意义上的完美吧。还是那句话，牛市不是动能衰竭，可能也就刚刚开启

来源：财经小番茄