摘要：在全球大宗商品市场，白银一直是备受关注的品种。而近期，美国将白银列为战略物资这一举措，更是让白银价格走势成为市场焦点，甚至有观点认为其价格最高可能触及49美元。

在全球大宗商品市场，白银一直是备受关注的品种。而近期，美国将白银列为战略物资这一举措，更是让白银价格走势成为市场焦点，甚至有观点认为其价格最高可能触及49美元。

一、美国将白银列为战略物资的影响

美国把白银列入“关键矿产名单”，这一名单是美国官方认证的国家安全级战略物资名单。此前，名单里主要是稀土、锂、钴等，如今白银、铜也被纳入其中。这并非简单的名录添加，而是后续美国加关税、搞限制的“合法借口”。

从工业需求角度看，白银早已不是传统认知里的“穷人黄金”，它在高端制造领域有着广泛且关键的应用。光伏银浆是光伏电池的核心材料之一，对光伏产业的效率和成本起着重要作用；5G芯片的制造也离不开白银，它在芯片的导电、散热等方面发挥着关键功能；电动车的电池、电路等部分同样需要白银；在军工制导领域，白银也凭借其良好的物理性能，成为重要的原材料。美国的能源转型以及国防建设，都对白银有着大量且持续的需求，所以白银是美国工业发展的刚需。

在进口依赖方面，美国64%的白银靠进口，主要来源地是墨西哥、秘鲁和中国。一旦这些供应渠道出现断供情况，美国相关产业将面临“卡脖子”的风险，这无疑会影响到美国工业生产的稳定，进而对经济产生冲击。

从地缘博弈层面来讲，美国将白银列为战略物资，明显有拉拢美洲白银生产国家的意图，同时也试图制约中国在金属产业链中的话语权。美洲的墨西哥、秘鲁等国是重要的白银生产国，美国通过将白银列为战略物资，可能会在贸易、合作等方面向这些国家倾斜，以确保自身的白银供应。而中国在金属产业链中有着重要地位，美国此举也是为了在全球金属产业竞争中占据更有利的位置。

花旗直接预警，市场严重低估了白银的关税风险。回顾历史，2018年美国对钢铝加税，使得本土钢铝价格翻倍；今年传言美国对瑞士黄金征税，纽约和伦敦的黄金价差瞬间拉大40美元。一旦白银进入“关键矿产名单”，其价格波动只会更加剧烈。

二、白银价格或冲至49美元的驱动因素

（一）供需失衡加剧，库存持续收紧

2025年全球白银市场预计连续第五年出现供应缺口，缺口规模或达1.49亿盎司，创历史峰值。矿产银方面，受资源枯竭及环保政策限制，产量增速不足2%。而工业需求却在大幅增长，尤其是光伏、AI芯片领域，工业需求同比增幅超6%。这种供需的严重不匹配，导致显性库存降至2.9万吨，仅能支撑三个季度的消费。若投资需求因金银比回归触发补涨，库存消费比可能进一步恶化至0.74，这将形成白银价格上行的强支撑。因为当供应紧张，而需求又旺盛时，根据基本的经济学原理，商品价格往往会上涨。

（二）技术面突破与金银比修复共振

从技术面来看，白银月线级别已形成“大双底 + 圆弧底 + 三角形突破”形态，这种技术形态通常被视为价格即将大幅上涨的信号，技术面目标指向50美元的历史高位。

再看金银比，当前金银比为95，显著高于长期均值（40 - 80）。若金银比回归至75以下，白银相对黄金的补涨空间将达30%以上。历史数据显示，金银比每下降10点，白银价格平均上涨约15%。此轮金银比的修复周期，很可能推动银价突破关键阻力位，进一步向高位迈进。

（三）工业革命与货币宽松双轮驱动

新能源革命和AI算力需求的爆发，使白银的工业属性价值得到重估。在新能源领域，光伏装机量同比增25%，而光伏产业对白银的需求巨大；在AI领域，单台服务器用银量提升30%，随着AI的快速发展，服务器的需求也在不断增加，这无疑加大了对白银的需求。预计2025年工业用银占比将突破55%。

同时，叠加美联储降息周期开启（预计9月启动），实际利率下行会降低白银的持有成本。而且美元指数中期走弱，也会进一步强化白银的金融属性。在极端情景下，若地缘冲突升级，引发避险买盘与工业囤货潮，白银价格可能突破49美元。

三、白银投资的注意要点与风险提示

（一）投资注意要点

白银已经不再是过去单纯的避险资产，而是工业、金融、地缘三重驱动的战略资源。光伏、芯片、军工等领域对白银的需求只增不减，而白银的供给却高度集中且政策敏感。如果之前没有关注白银，现在是时候把它加入观察列表了。目前金银比仍在历史高位，白银的补涨空间非常大。

对于投资者而言，可以关注白银ETF、矿业股或现货。白银ETF能让投资者便捷地参与白银投资，分享白银价格上涨的收益；矿业股的业绩与白银价格紧密相关，白银价格上涨往往会带动矿业股股价上升；现货投资则能让投资者直接持有白银实物，但需要考虑存储等问题。

（二）风险提示

需要注意的是，美国将白银列为战略物资的政策还没最终落地，在此之前，白银价格波动可能剧烈。所以建议投资者分批布局、不追高，避免在价格高位时大量买入，导致投资损失。

此外，还需警惕美联储政策转向超预期的风险。如果美联储的货币政策与预期不符，比如降息周期延迟或幅度不及预期，可能会影响白银的金融属性，进而对价格产生不利影响。同时，全球经济衰退导致工业需求萎缩也是下行风险之一。若全球经济陷入衰退，光伏、芯片等产业的发展可能会受到抑制，对白银的工业需求也会相应减少，从而使白银价格承压。

四、总结

美国将白银列为战略物资，这一举措从工业需求、进口依赖、地缘博弈等方面对白银市场产生影响，可能推动白银价格上涨。而供需失衡、技术面与金银比因素、工业革命与货币宽松等多重驱动，更是让白银价格存在冲击49美元的可能性。

对于投资者来说，白银投资有较大的潜力，但也伴随着政策未落地、美联储政策转向、全球经济衰退等风险。在进行白银投资时，需要密切关注相关政策动态、市场供需变化以及宏观经济形势，谨慎决策，合理布局，以应对可能出现的价格波动和风险。

来源：翠玉珠宝信息介绍