摘要：特别提示：文章基于市场公开信息整理编写，仅用于行业信息交流共享，不构成任何投资建议！

特别提示：文章基于市场公开信息整理编写，仅用于行业信息交流共享，不构成任何投资建议！

9月12日，A股把“冲高回落”四个字写进了教科书。

开盘18分钟，沪指便打出3888.68点，刷新2015年6月以来最高纪录，正当散户高呼“牛回来了”时，指数却像被按下抽水马桶——尾盘90度下坠，最终收在3870.60点，跌幅0.12%，留下一根上影37点、实体仅4点的“墓碑十字星”。

深成指、创业板指更惨：前者跌0.43%，终结八连阳；后者跌1.09%，把周三的跳空缺口回补得严丝合缝。

全天成交2.52万亿元，较周三再放大832亿元，续创年内峰值；可尴尬的是，上涨家数只有1926只，下跌3370只，中位数跌幅1.8%，九成投资者“满仓踏空”。

Wind资金流向显示，大单及以上资金合计净流出604亿元，为8月11日以来最大单日失血。

分席位看，机构席位净流出358亿，沪深股通净流出46亿，顶级游资（华泰深圳益田路、中信西安朱雀大街）合计卖出超70亿。

反观散户阵地——小单资金净流入480亿，环比增加35%，典型“机构出货、韭菜接盘”桥段。

板块维度，资金最“饥渴”的五大方向依次是：

1.电机（+18.5亿）：受益于工业母机更新改造政策，微特电机龙头卧龙电驱获18.7亿抢筹，尾盘封单仍有12万手。

2.小金属（+13.0亿）：锑、钼价格续创历史新高，湖南黄金、华钰矿业双双涨停。

3.有色金属（+7.5亿）：LME铝突破2800美元，云铝股份、神火股份被顶至阶段新高。

4.工程建设（+7.2亿）：网传“一带一路”第二届高峰论坛11月举办，中国交建尾盘突袭涨停。

5.化学制药（+5.1亿）：原料药出口数据超预期，华海药业、普洛药业获机构合力买入。

（一）存储芯片：闪迪一纸涨价函，板块暴涨3.7%

12日凌晨，闪迪正式向客户发函：自10月1日起，全系列NAND颗粒提价10%–15%。

午后资金闻风而动，存储芯片指数拉涨3.7%，成交放大至480亿，占科创板总成交的38%。

精智达20cm一字板，公司主营存储测试设备，订单排产已至2026年一季度；

德明利10cm连板，公司TF卡控制芯片市占率全球第三，董秘在互动易透露“9月订单环比增50%”；

香农芯创盘中触及14.5%涨幅，其分销的海力士HBM3E芯片被AI服务器厂商抢购，溢价率高达30%。

（二）有色金属：金价+铝价双轮驱动

COMEX黄金12日早盘突破2600美元/盎司，国内沪铝主力合约创下2008年以来新高。

盛达资源率先封板，公司银金属储量1.4万吨，每上涨100元/公斤，增厚利润约1亿元；

北方铜业三连板，游资章盟主三日买入2.3亿元，公司阴极铜年产量22万吨，直接受益铜价上行；

电工合金17%长阳，高铁接触线用铜合金市占率60%，“以铝代铜”逻辑被证伪后资金回流。

（一）券商：利好兑现=见顶？

非银金融板块净流出70亿，位居第一。

锦龙股份跌7%，公司公告拟转让中山证券67.8%股权，估值仅1.2倍PB，低于行业平均；

东方财富跌4.5%，成交额萎缩至55亿，相比7月高点缩量60%，高位横盘筹码开始松动；

科创板做市商指数跌1.59%，做市库存股跌价损失直接冲击券商利润表。

（二）白酒：中秋动销“预期差”杀伤力

泸州老窖跌3.8%，批价倒挂至860元，低于出厂价875元；

古井贡酒跌3.2%，安徽渠道反馈团购订单同比下降15%；

五粮液跌2.9%，公司推出“39度五粮液”抢占中档，却引发价格体系混乱。

机构连夜下调白酒三季报预测：高端酒Q3收入增速从15%调降至8%，次高端从20%调降至5%，板块估值承压。

（一）最锋利的矛——芯原股份

复牌首日20cm涨停，成交58亿，换手率38%。

盘后龙虎榜显示，两家机构席位合计买入7.2亿，沪股通专用席位买入2.8亿，卖方前五清一色游资，筹码结构瞬间“机构化”。

公司公告在手订单30.25亿元，其中AI算力订单占比64%，对应19.4亿元，机构按55%净利率测算，仅此部分贡献净利10.7亿元，对应2026年PE仅18倍，对比寒武纪的75倍估值差距巨大。

（二）最结实的盾——中国神华

煤炭板块唯一红盘，收涨0.6%，成交22亿。

港股神华同步上涨，A/H溢价收窄至12%，创三年新低。

公司自9月10日起回购A股，三日已买入8.6亿元，回购价区间38.2–39.5元，形成“护城河”；

长协煤价维持725元/吨，Q3业绩环比持平，高股息（TTM股息率7.2%）吸引险资配置，成为资金避风港。

北京时间凌晨2:00，美国8月CPI同比2.6%，高于预期2.5%，联邦基金期货显示9月降息50bp概率从35%骤降至18%。

美元走强、美债收益率上行，理论上压制黄金，但国内黄金股却逆势大涨。

根源在于“内外金价劈叉”：截至12日收盘，沪金较伦金溢价8.3美元/克，创2016年以来新高，人民币计价黄金成为“硬通货”。

山东黄金、中金黄金等矿山自给率超50%，享受“量价齐升”双击，这也是资金无视美元反弹、继续扫货黄金股的底层逻辑。

1.央行：9月15日起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金5500亿元，降低银行负债端成本约60亿，间接利好银行、保险。

2.工信部：印发《工业母机更新计划（2025–2027）》，每年安排100亿元补贴，重点支持高速电机、精密减速器，卧龙电驱、汇川技术直接受益。

3.国家卫健委：拟于10月启动“全国医药集采扩面”，市场预计骨科、牙科耗材平均降价50%，相关公司股价已提前反应，春立医疗、国瓷材料12日分别跌6%、4%。

（一）沪指：30分钟级别“双顶”雏形

高点3888点与9月5日高点3878点形成“双顶”，颈线位3835点，量度跌幅指向3780点，恰好与8月26日放量长阳起点重合。

MACD红柱持续缩短，KDJ死叉向下，短线仍有回踩需求；但月级别多头排列未改，5月线3800点构成多头最后防线。

（二）创业板指：岛形反转风险

周三跳空缺口（3068–3082）已被完全回补，且今日收出“光脚阴线”，短线或考验2950点缺口；

若三日内不能重返3050点，岛形反转成立，量度跌幅直指2800点，对应新能源、医药权重再跌8%–10%。

9月16日–20日，A股解禁市值1223亿元，环比增加180%，其中：

-芯片设计龙头卓胜微解禁444亿元，占总股本62%，解禁股东为实控人及PE，减持概率大；

-券商“新兵”信达证券解禁128亿元，解禁收益高达230%，机构浮盈丰厚；

-动力电池鹏辉能源解禁78亿元，公司上半年净利润下滑45%，基本面承压。

历史数据回测，解禁市值占流通盘比例>50%且股东人数环比减少的个股，解禁后5日平均跑输沪深300指数5.2个百分点，投资者宜提前规避。

截至9月11日，两市融资余额1.52万亿元，环比增加77亿，连增七日，创下2022年3月以来新高；

然而，代表短线情绪的“涨停连板率”降至21%，创本月新低，说明活跃资金开始“吃一口就跑”。

期权市场，沪深300ETF看跌/看涨比率（PCR）升至1.15，表明机构对冲需求增强；

同时，中国波指（iVIX）日内飙升2.3个点，短线波动将显著加大，追涨策略性价比骤降。

本轮存储芯片涨价与2021年有何不同？

-需求端：AI服务器带来年均45%的HBM增量需求，而手机、PC库存已回到健康水位，需求结构更扎实；

-供给端：三星、SK海力士、美光三大厂2025年资本开支同比下降18%，产能扩张克制；

-价格端：DDR516Gb颗粒现货价已较底部上涨68%，但距离2021年高点仍有40%空间，涨价持续性更强。

A股投资链条：

1.最上游——雅克科技的HBM前驱体、安集科技的抛光液，国产替代率低于20%，涨价弹性最大；

2.设备端——中微公司的刻蚀机、北方华创的薄膜设备，订单已排至2026年，业绩确定性强；

3.设计端——兆易创新的NORFlash、东芯股份的SLCNAND，估值处于历史中枢，具备左侧配置价值。

12日盘中，地产指数一度涨2.5%，最终收窄至0.9%。

消息催化：彭博报道“一线城市拟取消剩余限购”，但住建部未予证实；

基本面：8月百强房企销售额同比下降28%，降幅环比扩大3pct；

融资端：1–8月房企境内债发行规模同比降42%，境外债几乎“冰封”。

个股表现：

-荣盛发展地天板，游资“炒股养家”主买，封单仅3万手，典型“情绪套利”；

-保利发展微涨0.2%，公司昨晚公告80亿定增获证监会通过，发行价不低于前20日均价90%，机构认为“低价定增”稀释老股东权益，股价反应平淡。

结论：政策预期交易进入“审美疲劳”，缺乏销售数据验证的反弹都是“镜花水月”。

近一周，有23家公司获百家以上机构调研，其中：

1.卫星化学——146家机构，公司C3产业链价差环比扩大15%，Q3业绩有望同比增长50%；

2.晶盛机电——128家机构，第五代单晶炉已获中环、沪硅合计85亿订单，2026年估值仅12倍；

3.迈瑞医疗——112家机构，海外高端超声突破北美连锁医院，市场担忧的集采影响小于预期。

历史回测，机构调研热度环比上升且股价尚未反应的个股，未来30日超额收益胜率68%，投资者可重点跟踪。

北向资金连续两日净流出，累计96亿，为8月15日以来首次。

细分席位：

-配置盘（长线）净流出68亿，主要卖出贵州茅台、宁德时代；

-交易盘（对冲基金）净流入22亿，午后加速买入北方华创、兆易创新。

尾盘最后30分钟，北向回流20亿，与富时中国A50指数期货拉升同步，疑似“空头回补”。

短期来看，汇率压力（离岸人民币跌破7.13）仍制约外资流入，但交易盘回流意味着“短线超卖”，对科技成长或迎情绪修复。

2.5万亿的成交，像一记重锤砸在多头心口：买的人很多，赚钱的人很少。

3888点的墓碑线提醒我们，牛市不会一蹴而就，每一次“假突破”都是市场筛选强者的修罗场。

接下来的日子，请把“谨慎”二字写进交易计划，把“业绩”与“估值”放回选股框架。

毕竟，在天量震荡的江湖里，活下来的人，才有资格谈收益。

特别申明：文章基于市场公开信息整理编写，仅用于行业信息交流共享，不构成任何投资建议！

来源：建股资讯