摘要：Z世代的年轻人已经很难理解代际差异下上一代人喜欢的娱乐方式了，比如说相比更多样化的桌游和手机游戏，扑克牌和捕鱼游戏就显得有些单调。姚记科技，作为专门做这一块业务的上市公司，当前的处境也变得愈发尴尬。

海闻社观察 娱乐业也要更新换代。

Z世代的年轻人已经很难理解代际差异下上一代人喜欢的娱乐方式了，比如说相比更多样化的桌游和手机游戏，扑克牌和捕鱼游戏就显得有些单调。姚记科技，作为专门做这一块业务的上市公司，当前的处境也变得愈发尴尬。

根据姚记科技最新财务数据，今年上半年公司实现营收14.38亿元，同比下滑24.64%；净利润为2.558亿元，同比下滑9.98%。值得注意的是，从单季度数据来看，公司连续7个季度营收出现负增长。

去年，姚记科技也遭遇了近七年来首次年营收大幅下滑，同比下降24.04%，从43.07亿元降至32.71亿元。其中数字营销业务收入同比减少40.25%，游戏业务同比下滑17.20%。

曾经的王牌业务表现疲软，使这家扑克第一股不得不寻找新的增长点。2025年9月，姚记科技在上海国际短视频中心举办投资者关系活动，宣布将围绕短视频、短剧建设全产业链生态。

姚记科技的前身是上海姚记扑克股份有限公司，创建于1994年，2011年上市时主要是做传统扑克业务。2018年起，公司拓展至游戏、数字营销领域。

从上半年数据来看，公司产品线营收全线下滑。

扑克牌业务作为传统主业，2024年营收占比33.07%，同比微降0.75%，基本保持稳定。该业务毛利率为30.40%，上升3.84个百分点。

游戏业务去年营收10.15亿元，同比下滑17.20%。公司旗下《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《姚记捕鱼3D版》等捕鱼类游戏面临市场竞争加剧和用户需求变化的挑战。

数字营销业务成为下滑最严重的板块，去年营收11.42亿元，同比减少40.25%。该业务虽然营收占比达34.9%，但毛利率仅为7.76%，远低于游戏业务的96.15%和扑克牌业务的30.4%。

姚记科技数字营销业务自2020年通过收购芦鸣科技切入以来，营收占比攀升明显，但很显然没有达到公司切入数字营销时的战略预期。业务增长阶段尚且不能带动利润增长，到如今开始下行了，反倒导致公司去年整体营收缩水10.35亿元。

当前，数字营销行业正面临竞争白热化的困境。头部平台垄断流量资源，中小企业议价能力被持续削弱。尤其是AI应用虽然爆发低于预期，但广告业恰恰是受到AI冲击较大的行业之一。2024年，中国互联网广告市场规模增速首次跌破10%，效果类广告内卷加剧。

截至2024年底，公司商誉高达11.07亿元，占净资产比例达31.53%，其中近半数来自2020年收购芦鸣科技形成的6.18亿元商誉。若数字营销业务持续低迷，商誉减值风险将可能直接冲击净利润。

面对主业增长乏力，姚记科技正在积极寻求转型。最近的调研中，公司向投资者介绍了围绕短视频、短剧建设全产业链生态的战略规划。

上海国际短视频中心成立于2020年底，目前已完成200余个室内场景建设，包括医院、地铁站、上海老洋房、创意公司、现代办公等。

园区还配备了休闲美食广场、商务接待场所和酒店式公寓，力求为入驻团队提供一站式服务。2024年，短视频中心新增建设古装场景，包括城门、客栈、仿真市集等外景建设。

公司还计划在2025年新增汉唐风内景，包含皇宫大殿、太后寝宫、佛堂、密室、天牢等稀缺场景，以满足不断发展的客户需求。

姚记科技还将设立短剧基金池，旨在为园区及行业优质短剧项目提供资金支持。这一举措将推动短剧行业内容创新、技术升级与商业化发展，助力孵化高潜力创作者与爆款作品。

公司计划打造从IP-制作-发行-投流一体的微短剧全生态闭环。公司希望通过这种制播一体化的模式，在短剧市场占据一席之地。

面对数字营销业务失速，姚记科技曾将目光投向卡牌赛道。2022年，公司战略投资了上海璐到粗公司，持股38.14%，旗下拥有DAKA和CardHobby两大业务板块。

DAKA专注球星卡发行与销售，覆盖足球、篮球、电竞等领域；CardHobby则是国内头部球星卡二手交易平台。

此外，姚记科技关联企业姚记潮品还代理了宝可梦PTCG在中国大陆的业务，负责文具店、玩具店等线下渠道，与上市公司形成潜在协同。

然而，卡牌行业面临监管风险。国家市场监管总局于2023年发布了《盲盒经营行为规范指引》，明确禁止向8岁以下未成年人销售盲盒。

当然，姚记科技通过复杂的股权结构减少直接关联痕迹，旨在规避因卡牌业务风险被监管部门盯上，也为公司的经营提供了充足的摇摆空间。

显然，姚记科技的转型一直在路上，处处碰壁阵痛期显得冗长。从四年前开始布局的短剧业务，今年终于开始正式进发。然而，面对短剧市场的激烈竞争，姚记科技能否凭借短视频中心的基础设施和资金支持实现突破，让短剧成为公司的下一个增长引擎，还需要市场检验。

来源：海闻财经一点号