摘要：A股下一阶段大概率将延续震荡上行的走势，但需关注短期波动风险。科技自立、内需消费及红利股方向具备中长期配置价值。（1）趋势节奏上：９月业绩为锚，10月政策为帆。展望下一阶段，短期预计市场在偏高中枢运行，经历前期上涨行情后，市场或将阶段性呈现震荡整固特点。但当前

A股下一阶段大概率将延续震荡上行的走势，但需关注短期波动风险。科技自立、内需消费及红利股方向具备中长期配置价值。（1）趋势节奏上：９月业绩为锚，10月政策为帆。展望下一阶段，短期预计市场在偏高中枢运行，经历前期上涨行情后，市场或将阶段性呈现震荡整固特点。但当前市场成交维持活跃，资金面持续驱动叠加政策预期升温，为市场行情提供支撑。

（2）未来关注方向：短期关注补涨机会。中长期聚焦三条主线，一是供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰。二是内需消费方向：政策呵护下的大消费领域具备投资价值，建议关注服务消费领域低估值标的。三是科技自立方向：AI、机器人、半导体、军工等板块受益于国内高技术产业的快速发展。

快递行业“反内卷”步伐加快。近期，在电商重镇广东、浙江两地，多家快递公司对电商客户上调快递费用。除浙江义乌、广东外，业内对福建、安徽、江苏、山东等地也有涨价预期。记者从浙江地区的部分快递网点与电商商家处了解到，7月底、8月初以来，电商快递价格确实有不同程度的上调。快递费用调涨，对特价快递与小件产生的影响较为明显，不过目前各大快递网点的业务量总体平稳。此次国家“反内卷”政策力度空前，短期看，单票均价将回升，推动企业利润修复，末端派费的增加，将改善快递员收入，提高稳定性；长期看，有望打破“以价换量”的循环，引导快递行业从规模竞争转向价值竞争。

半年报业绩压力释放，看好地产板块后续弹性空间。9月是决策进行地产板块配置的重要窗口，自上而下稳定市场预期措施已经开始酝酿。目前市场氛围已经逐步形成，边际政策变化对于后续板块的影响效果会愈发显著。目前板块估值处于历史低位，半年报业绩压力也已经得到充分释放，尤其是头部经营表现较好的企业。

银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等。二是高股息稳健的逻辑。

在新需求、新场景、新模式的共同催化下，消费领域呈现出鲜明的结构性机遇：需求端加速向情感化、个性化升级，潮玩、美妆等高情绪价值品类增长显著；场景端服务+产品逐渐融合，推动“人货场”关系持续重构，拓宽消费边界；国货品牌凭借商业模式创新与渠道效率构建强大用户生态，实现加速崛起。重点关注兼具渗透率提升潜力、供给端能力跃迁及政策支持的细分品类，自下而上看好具备体验价值和规模效应，产品力/渠道力/品牌力皆较为突出的龙头企业，把握新消费新阶段的集中化、品牌化趋势。

上证指数仍然是区间震荡的局势，这里想要突破4000点真的就是拉拉金融股就可以了，但是不愿意拉升的态势，说明主力资金还是有意“降温”的。8月以来，中国资产持续获得全球资金“扫货”。多只海外上市的中国ETF规模激增，中国海外互联网ETF-KraneShares的规模更是突破85亿美元。据高盛统计，近一周中国内地股票基金吸金超40亿美元，在新兴市场中遥遥领先。

创业板指数开始出现十字星的走势，这往往是表明多空僵持，将要重新选择方向的情况，特别值得注意的是本周中美会谈开启，有些事情可能会不一样了。站在当下时点，多家外资机构表示，在估值优势叠加技术实力的推动下，中国科技资产正成为全球投资组合中不可或缺的战略板块，从而吸引资金持续涌入。

来源：骑牛看熊一点号