浙商重大推荐&三年一倍股||横河精密·邱世梁/张菁

摘要：浙商研究认为：坚定系统性慢牛思维，以战略视角继续持仓。采取“大金融+泛科技”均衡配置，关注边际增量板块。升级推出【牛市选牛股】系列，优中选优，不负时机。

牛市选牛股系列

浙商研究认为：坚定系统性慢牛思维，以战略视角继续持仓。采取“大金融+泛科技”均衡配置，关注边际增量板块。升级推出【牛市选牛股】系列，优中选优，不负时机。

推荐标的

大制造——横河精密（300539.SZ）

推荐首席

二十年高端制造投研经历，多次获新财富、水晶球、金牛第一名。

覆盖深海科技、船舶、机床刀具、风电、人形机器人等高端制造业领域。

浙商证券大制造中观策略团队

团队特色：把握出海机遇，紧跟科技创新

标签推荐：中国船舶，三一重工，上海沿浦，浙江荣泰，罗博特科，巨星科技，中际联合，雅迪控股，爱玛科技，华大九天，洪都航空，北特科技，亚星锚链

团队成员：邱世梁，周艺轩，王家艺，张菁，陈红，周向昉，顾淳晖，陈俊韬，李晗玥

推荐理由

公司是优质精密制造企业；智能家电业务稳增长，新能源汽车业务高增长，无人机、机器人业务有望打开成长空间。

超预期点

1、受益汽车智能化、轻量化，公司客户资源丰富，汽零业务有望快速增长；

2、参股30%设立宁波狮子王拓展无人飞行器领域，有望打开成长空间；

3、产品和客户高复用性，有望助力公司向机器人领域延展。

驱动因素

驱动因素之（一）

1、智能化：公司主要提供汽车智能座舱零部件，如齿轮、精密结构件、加油小门执行机构、大扭矩车载执行器，应用于汽车智能座椅调节、智慧屏、HUD等领域。受益汽车智能化，智能座舱行业有望实现快速发展。根据中商产业研究院，2025年全球、我国乘用车智能座舱解决方案市场规模有望达4296、1564亿元，分别同比增长17%、21%。

2、轻量化：公司主要产品为钢塑一体仪表板CCB横梁、全塑尾门、全塑引擎盖、全塑前端模块、加油口盒、扰流板等。汽车轻量化具备减排、提效等效果。汽车用改性塑料已从内饰件拓展至外饰件、发动机周边部件，单车用量逐步提升。以汽车尾门为例，全塑尾门与传统的钢制后尾门相比，平均减重高达20%-30%。根据TMR预计，2027年底全球汽车尾门市场整体规模有望达到150亿美元。公司模具制造技术具备高精密、高品质、高效率特点，技术水平全国领先。公司已凭借多年积累的领先工艺装备能力，向下游多领域拓展。过硬的产品质量构建丰富且稳定合作的客户群体。智能家电领域，公司已与卡赫、SEB、松下、小米等知名企业深入合作。汽车智能座舱领域，公司已与华为、延锋安道拓、恺博等企业深入合作。汽车轻量化领域，公司已与上汽大通、上汽乘用车、吉利汽车、比亚迪等深入合作并实现量产。

驱动因素之（二）

根据爱企查显示，2025年8月8日宁波狮子王科技有限责任公司成立，公司参股30%，为该公司的第二大股东。宁波狮子王经营范围包括智能无人飞行器制造、销售等。公司参股宁波狮子王有望助力其进入低空经济新领域，打开公司成长空间。

驱动因素之（三）

1、产品：注塑产品、金属零部件等产品通用性较强，基于多年积累的工艺装备能力，产品有望向机器人领域延展。

2、客户：已凭借产品质量构建丰富且稳定合作的客户群体，如小米、华为、上汽、吉利、比亚迪等知名企业。我们认为公司未来或有望跟随原有客户进行机器人领域的延展。

检验指标：汽车零部件订单同比增速；新兴领域订单规模。

催化剂：汽车领域订单超预期；无人飞行器领域订单超预期；机器人领域订单超预期。

盈利预测与估值

预计2025-2027年归母净利润约0.64、1.02、1.46亿元，同比增长68%、59%、43%，CAGR=57%，对应PE为158、99、69倍，维持“买入”评级。

风险提示：新兴领域拓展不及预期；下游主机厂销量不及预期。

浙商重大/重点推荐

产品级别：AAA（最高）