摘要：大普微主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。
深交所官网显示，深圳大普微电子股份有限公司（以下简称；大普微）披露了首轮问询回复意见及最新版招股书。
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大普微报告期内持续亏损，部分主要原材料通过境外采购，大客户和主要供应商集中度较高，设置有特别表决权机制。
预计2026年度扭亏为盈
大普微主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。
据了解，企业级SSD是国家信息基础设施关键核心部件，中国作为全球第二大企业级SSD市场，当前主要市场份额仍被国际厂商所占据，国产化需求日益强烈。其中，大普微凭借技术优势在业内领先发布了多款高竞争力的数据中心企业级SSD产品，广泛覆盖下游数据中心应用场景，品牌影响力持续提升。
2022年-2024年，大普微实现营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元和9.62亿元，年度复合增长率为31.46%。公司营业收入的增长速度较快，主要系企业级SSD产品陆续完成客户认证并进入量产销售阶段所致。
不过，大普微尚未实现盈利，持续处于亏损状态。2022年-2024年，公司归母净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元和-1.91亿元，主要系研发投入较高、发展初期对上下游议价能力有限、确认大额股份支付费用、存储行业周期性波动和主要原材料NANDFlash的价格波动所致。
截至2024年末，大普微未分配利润为-5.91亿元，存在未弥补亏损。对此，公司在风险提示中坦言，预计短期内无法进行利润分配，对投资者的投资收益造成一定影响。
此外，2022年-2024年，大普微经营活动产生的现金流量净额分别为-3.23亿元、-5.30亿元和-5.60亿元，持续为负，主要系报告期内公司销售规模持续扩大，公司基于业务发展预期，为保证及时响应客户需求而进行合理备货，因此各期支付的采购原材料金额较大，购买商品、接受劳务支付的现金较多。
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报告期内，大普微主营业务毛利率分别为0.46%、-26.36%和27.26%，存在一定波动，主要系行业周期性变动环境下，叠加地缘及宏观环境因素带来市场供需阶段性不平衡导致上游NANDFlash等主要原材料和企业级SSD产品单位价格均发生较大波动，半导体存储产业天然存在周期性和毛利率波动特征，加之公司处于业务发展早期，经营规模较小、上下游议价能力有限，毛利率抗波动能力有待加强。
因此，如果大普微不能有效控制产品成本、提升自身议价能力公司毛利率水平将存在一定波动风险。
大普微预测，随着企业级SSD下游应用领域逐渐丰富、AI投资驱动市场规模持续扩大以及国产化份额进一步提升，加之公司不断完善产品布局、客户及市场影响力进一步增强，公司营业收入持续保持增长趋势确定性较大，盈利情况将逐步改善，预计最早于2026年度整体实现扭亏为盈。
需要注意的是，大普微所在的企业级SSD行业属于全球化产业，其所处的半导体存储行业与集成电路整体周期呈现较强的关联关系。
报告期内，全球存储行业遭遇了罕见的下行周期超调，存储产品市场价格持续大幅下跌，存储市场规模出现大幅收缩的情形，大普微经营业绩受到一定冲击。其中，2023年三季度，行业周期触底后重新进入上行区间，但在周期上行区间仍无法完全避免市场行情出现正常周期变化外的波动，使得企业级SSD市场在2024年四季度至2025年上半年价格出现一定程度的下行。
若未来因下游需求低迷等因素，企业级SSD市场出现供过于求现象，企业级SSD市场价格可能下跌或公司销售规模可能无法达到预期，大普微的经营业绩将有可能受到不利影响，无法完成预期业绩。
部分主要原材料依赖境外采购
据了解，企业级SSD行业存在研发难度高、开发周期长、技术迭代快、客户培育周期长、资金投入大的特点。为保持在市场竞争中的领先地位，企业级SSD厂商需要持续且长期进行大额研发投入，开发新产品。
报告期内，大普微累计研发投入7.37亿元，占累计营业收入的比例为36.15%，研发投入规模较大。然而，产品研发具有不确定性，若未来出现新产品研发失败或缓慢、研发投入超出预期、新产品推广不及预期等情形，公司前期投入资金无法按预期实现收益，从而对公司的业务发展和经营业绩带来不利影响。
报告期内，大普微主营产品企业级SSD委外组装生产，自研主控芯片、主要原材料、功能件和结构件等原材料由公司自行采购，其他辅助物料由委托组装厂代采。公司对外采购原材料主要为NANDFlash、主控芯片（外购部分）、DRAM等主要原材料，对外采购服务主要为自研主控芯片代工和企业级SSD委托组装。
报告期内，大普微向前五名供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为98.13%、96.30%和97.31%。其中，公司向世平国际（香港）有限公司采购占比分别为84.49%、62.56%和66.26%，存在向单一供应商采购占比超过50%的情形。
大普微表示，由于半导体存储领域具有较高的资本技术壁垒和市场集中度，能够满足公司业务需求和技术要求的优质合作方较少，因此导致公司供应商集中度较高。
据了解，世平国际（香港）有限公司是亚太地区国际领先的半导体元器件分销商，代理了铠侠和公司ANANDFlash、南亚科技和美光DRAM，是公司主要原材料供应商。部分原材料品牌为对外采购，原材料价格波动导致企业级SSD销售成本产生波动，进而对公司毛利率产生较大影响。
此外，大普微还与2023年第四大供应商香农芯创设立了合资公司海普芯创和深圳海普。报告期内，公司存在向香农芯创控股子公司采购特定品牌NANDFlash、DRAM的情形。
报告期内，大普微前五大客户收入占营业收入的比例分别为77.90%、53.97%和57.22%。在报告期初存在客户集中度较高的情况，主要系公司仍处于业务规模扩张阶段，优先与各应用领域的少数头部客户建立合作。
由于大普微存在境外采购与销售业务，主要以美元结算，因此外汇市场汇率的波动会影响公司汇兑损益。报告期内，公司汇兑损益金额分别为896.63万元、175.81万元和2184.72万元，具有一定波动。
需要注意的是，大普微设置有特别表决权机制。公司股东大普海德、大普海聚持有的公司股份为具有特别表决权的股份，除公司章程另有规定外，每一特别表决权股份拥有的表决权数量与每一普通股份拥有的表决权数量比例为10:1。
大普海德及大普海聚均为大普微实际控制人杨亚飞控制的主体，分别持有公司13.72%和2.99%的股份；在特别表决权机制下，控股股东大普海德控制公司54.78%的表决权，实际控制人杨亚飞通过大普海德、大普海聚合计控制公司66.74%的表决权。根据《公司章程》的相关规定，存在特别表决权股份转换为普通股的相关情形，该等情形下杨亚飞控制的表决权比例将降低至16.71%。
若未来发生前述特别表决权失效的情形，公司单独或合计持有大普微5%以上的股东均无法对公司形成有效控制，大普微将变更为无实际控制人状态，控制权变动可能会给公司经营带来不利影响。
来源：天天在线新生活
