摘要：北京时间9月18日凌晨，美联储2025年首次降息了25个基点，把联邦基金利率目标区间下调到4.00%-4.25%。

美联储降息这颗“炸弹”终于响了！

可市场为啥不涨反跌？鲍威尔嘴上说放水，实际却玩起了“平衡木”。

那我国会立刻跟上吗？背后的真相就藏在他的几句话里。

目前全球市场已经迎来了一场鲍威尔设计的“风险管理游戏”。

北京时间9月18日凌晨，美联储2025年首次降息了25个基点，把联邦基金利率目标区间下调到4.00%-4.25%。

不过市场却好像并不买账。

美股冲高回落，美元先跌后涨，黄金走势明显弱势。

说好的降息利好，怎么就成了“利好兑现”呢？

原因很简单：这次降息早被市场“提前定价”了，大家真正关心的不是“降不降”，而是“怎么降”“降多少”以及“后面还降不降”。

实际上，这次降息本身并不令人惊讶！

市场早在几个月前就普遍预测美联储会在9月动手，25个基点的幅度也是意料之中。

但真正让市场打起精神的是两个东西：点阵图和鲍威尔的讲话。

点阵图显示，大多数美联储官员预计今年内还会再降两次息，大概率是10月和12月各25个基点，而且2026、2027年也还各有一次降息空间。

这相当于告诉市场：降息周期已经开始了，水龙头会慢慢拧开。

但鲍威尔随后的讲话又给兴奋的市场稍稍泼了点冷水。

他强调，这不是无脑大放水，而是一场“基于数据的风险管理游戏”。

换句话说：我们会慢慢降，但每一步都得看数据说话。

那么，鲍威尔到底是鹰派还是鸽派？

其实他更像一个戴着中性面具的谨慎鸽派。

一方面，他明确降息理由是“就业市场面临下行风险”，指出美国经济增速放缓、劳动力市场活力减弱。

这话听起来很鸽派，经济不太行，所以我们要降息刺激一下。

但另一方面，他坚决回避评论特朗普试图解雇美联储理事库克的事件，反复强调“美联储将坚定维护其独立性”。

这又显得很鹰派，别想政治干预我们，我们只看经济数据。

他甚至还提到关税对通胀有传导效应，但幅度比预期小、过程慢，大幅失控风险低。

这话话里有话：贸易政策我们关注，但不慌，不会因此自乱阵脚。

鲍威尔其实在平衡两件事：一是用降息预防经济衰退，尤其是就业疲软的风险；二是顶住政治压力，不让市场觉得美联储已经变成白宫的“利率橡皮图章”。

那么问题来了：今年还会降吗？

答案是：大概率会。​

目前点阵图显示多数官员支持年内再降两次，连高盛都断言：“只有通胀意外大涨或就业突然反弹才会阻止进一步降息”。

但关键就在于鲍威尔那句“依赖数据”。

这意味着降息不是自动模式，而是手动挡，每一步都得看清楚路况再踩油门。

如果四季度就业数据回升，比如8月ADP就业才5.4万人，远低于预期，或者核心PCE通胀持续高于3%，那降息节奏就可能放缓。

所以说，美联储的降息不是无脑放水，而是一场“边走边看”的风险管理游戏。

水会放，但一定是细水长流，不会哗啦啦一下全开闸。

另一方面，我国会不会立马跟进降息？​​

大概率不会。理由有三：

首先便是，国内国债收益率已经处在历史低位，10年期国债利率只有1.8%左右，再降息会进一步压缩银行利润，还可能加剧资金空转，导致钱在金融系统里转来转去，就是不进实体经济。

其次，A股目前走的是“慢牛”逻辑。

如果快速降息释放太多流动性，反而可能催生资产泡沫，这和“稳健牛市”的政策目标不符。

而最为核心的则是，目前国内经济正处在转型关键期，政策重心已经从“大水漫灌”转向“精准滴灌”。

比如针对科技创新、绿色产业的结构性工具，而不是全面降息。

8月CPI同比降0.4%、房价环比普遍下跌，虽然说明经济确实有压力，但也意味着政策更需要的是定向纾困，比如保交楼、消费补贴，而不是单纯降息。

对投资者来说，这样的环境下车道会明显分化，找准结构比盲目追水位更重要。

当下的情况来看，或许港股会更受益于美元流动性宽松和外资回流，尤其是科技龙头。

A股的外资流入可能持续，但会更聚焦那些有全球竞争力的企业，比如新能源、人工智能、资源类公司。

另一方面，黄金中长期依然受益于美元信用弱化和降息周期，但短期可能会反复震荡。

因为美联储“谨慎鸽派”的姿态会让市场不断博弈预期差。

目前全球降息周期的闸门已经打开，但这次不再是汹涌澎湃，而是细水慢流。

鲍威尔把降息变成一场“基于数据的风险管理游戏”，一边预防衰退，一边抵御政治压力，走一步看一步。

市场不能再指望新一轮货币大水漫灌。

投资者得适应这种新节奏：水不会哗啦啦地来，而是细细地流。

找准结构，比追逐水位更重要。

来源：文渊的历史书一点号