摘要：其起步于薄膜电容器设备的生产，由于在技术及工艺方面存在相通性，逐步将业务范围延展至锂电设备和光伏自动化生产配套设备领域

先导智能，控股股东为王燕清，截至2018年三季报，共计持有47.36%股权

其主要产品，可分为三大类：锂电池设备、光伏设备、薄膜电容器设备

其起步于薄膜电容器设备的生产，由于在技术及工艺方面存在相通性，逐步将业务范围延展至锂电设备和光伏自动化生产配套设备领域

分产品看，2017年公司锂电设备销售收入为18.23亿元，2011-2017年CAGR为140%，从2011年占总营收不到7%，提高到占比84%，是其当之无愧的支柱业务

此外，光伏设备销售收入为2.3亿元，占比近11%；薄膜电容器销售收入为4241万元，占比不到2%。

从收入结构上看，很明显，锂电设备，是其目前营收增长的主要驱动。后两块业务，在研究的时候几乎可以忽略

其上游行业，主要包括精密电器零部件、机械零部件、金属材料、电线电缆等

主要原材料有气动元件、传动件、马达、PLC\PC\总线、传感器等，市场供应充足，话语权较强

锂电池设备，主要应用于锂电池生产行业，下游客户主要有松下、索尼、CATL、比亚迪等知名电池企业

业绩，到底怎么样？

2015至2018年三季度，营业收入为5.36亿、10.79亿、21.77亿、26.96亿元；归母净利润1.46亿元、2.91亿元、5.37亿元、5.47亿元

经营性活动现金流量净额为2.17亿、1.05亿、0.31亿、-5.04亿元；毛利率为43.05%、42.56%、41.14%、37.05%

看完以上数据，你肯定已经发现一个不同寻常的细节：2017年经营活动现金流同比下滑

此处，主要是客户收款以承兑汇票方式结算的较多，以及本期有大量发出的设备在客户现场未验收，导致存货大量增加所致

锂电设备的设计，与锂电池工艺流程联系紧密。

锂电池的制作工艺流程，大致分为极片制作、电芯组装、电池组装三个阶段

相应地，锂电设备分为前端、中端、后端设备三种。

前端设备包括——搅拌机、涂布机、分切机等；

中端设备包括——卷绕机、叠片机、注液机等

后端设备包括——化成柜、分容柜、检测设备、PACK自动化设备等。

先导智能的优势产品，是中端设备中的卷绕机，在国内高端市场占有率达到50%，并且，其在前中后端设备方面，全部都能生产

由于2015年才上市，可研究数据时段较短，我们根据目前公开的财务数据，将其基本面分为两个阶段：2011年到2016年，2017年至今

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎

来源：小玉看科技