摘要：大和资本发布「全球记忆体产业」2025年展望报告指出，今年上半年仍在价格调整阶段，但预期下半年迎来价格反弹，重申对产业的正面展望。不过，在台股中，南亚科从「买进」调降至「持有」，目标价从78元大砍至30元。

大和资本发布「全球记忆体产业」2025年展望报告指出，今年上半年仍在价格调整阶段，但预期下半年迎来价格反弹，重申对产业的正面展望。不过，在台股中，南亚科从「买进」调降至「持有」，目标价从78元大砍至30元。

大和指出，今年上半年全球记忆体价格可能仍将下滑，原因是需求疲弱及供给增加。到下半年，受惠于库存逐渐正常化，加上人工智慧（AI）需求强劲，都可望带动对于记忆体的需求并提升价格。AI及高频宽记忆体（HBM）需求旺，都将有助于推升记忆体厂商的获利。

大和表示，在供应商减产及补充库存的激励下，记忆体价格从2023年第4季开始反弹，涨势一直持续到2024年。不过，从2024年下半年开始，进入库存调整期，大和判断，记忆体价格将在今年上半年开始调整，因此近期可能不利于股价。

大和认为，记忆体价格虽然调整，但不致大幅衰退，因为AI/ HBM需求强劲，且下半年标准型记忆体需求有望反弹。大和预估，在2025年，全球动态随机存取记忆体（DRAM）营收将成长18%，但储存型快闪记忆体（NAND Flash）营收将下滑3%。

大和分析，虽然AI需求持续强劲，但由于行动/个人电脑（PC）OEM的需求持续疲软和库存调整，加上中国大陆制造商的供应增加，都可能导致今年上半年供给过剩及价格下跌，到下半年才会改善。因此，投资气氛可能到第2季才会好转。

全球芯片，最新预测

世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，受惠于人工智能（AI）智能手机和资料中心对半导体的强劲需求，2025年全球芯片市场将成长11.2%，达到创纪录的6,971.8亿美元，高于去年6月预估的6,873.8亿美元。

WSTS在其最新展望报告说，随着世界各国及产业持续增加使用AI技术，对晶片的需求也跟着激增。

就产品类别而言，作为电子装置大脑的逻辑晶片需求今年预料将增加16.8%至2,437.8亿美元，储存资料的记忆体芯片需求预估将成长13.4%至1,894.1亿美元。WSTS说，只要全球经济至少适度成长，模拟芯片等其他类型半导体的市场也会扩大。

WSTS的报告指出，从地区来看，美洲地区成长最快，将增加15.4%至2,153.1亿美元；其次是亚太地区，成长10.4%至3,762.7亿美元；欧洲的增幅最小，只成长3.3%至537.4亿美元；日本预估成长9.4%，达到518.7亿美元。

WSTS表示，由于AI相关晶片的成长弥补了汽车和工业设备芯片的低迷需求，2024年全球芯片市场估计将达6,268.7亿美元，成长率为19.0%。

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来源：李哥说山水