摘要：美光科技是近一个月来第一家宣布调整 NAND 产量的公司。去年 12 月，美光发布的最新财报显示，其 2025 财年第一季度（截至 2024 年 11 月 28 日）总营收 87.1 亿美元，同比上升 84.3%，符合市场预期。但从细分业务来看，美光的 DRA
NAND 价格，跌跌不休，这已成为业内人士的共识。
新的一年，NAND 市场究竟是好转还是持续萎靡？存储龙头又会怎样应对市场变化？
进入 2025 年后仅 20 天，这一答案，已然揭晓。
01
首月，减产成为三大原厂共识
在全球存储市场上，NAND 芯片的价格正经历一场跌宕起伏的行情。前后一个月的时间里，三大存储原厂关于减产的动作便频频出现。
美光减产 10%
美光科技是近一个月来第一家宣布调整 NAND 产量的公司。去年 12 月，美光发布的最新财报显示，其 2025 财年第一季度（截至 2024 年 11 月 28 日）总营收 87.1 亿美元，同比上升 84.3%，符合市场预期。但从细分业务来看，美光的 DRAM 和 NAND 业务在环比层面却有明显分化，其中 DRAM 业务环比增长 20%，而 NAND 业务却下滑了 5%。
美光预计 2025 财年第二季度 NAND 出货量仍将环比下降，并且影响公司下一季度业绩。
美光执行副总裁首席财务官 Mark Murphy 表示：「在 NAND 业务方面，我们正在采取迅速而果断的行动来降低资本支出并削减晶圆产量。」该公司称，其产量减少了大约 10% 左右。
三星电子或减产20%
今年 1 月 10 日，据《朝鲜日报》报道，三星电子决定将大幅减少其位于中国西安工厂的 NAND 闪存生产，其晶圆投入量减少超过 10%，每月平均产量预计将从 20 万片减少至约 17 万片。同时，三星电子韩国华城的 12 号和 17 号生产线也将调整其供应，从而使得整体产能降低。据悉，三星电子在中国之外的 NAND 闪存投片预计会减少 10%-15% 左右。
合计来算，2025 年，三星电子的 NAND 闪存芯片产能可能会减少 20% 左右。
值得注意的是，三星作为 NAND 市场的代表性企业，早在 2023 年就开始预见市场饱和的风险，这一年其便将 NAND 产量削减 20%-25%，随后在 2024 年 2 月，三星进一步减少了 50% 的产量，甚至考虑将部分生产线转向 DRAM。
SK 海力士计划上半年减产10%
今年 1 月 15 日，据 TheElec 报道，SK 海力士计划将上半年 NAND 闪存的产量削减 10%。据悉，目前 SK 海力士仅次于三星电子，是全球第二大 NAND 闪存厂商，其 NAND 闪存月产能为 30 万片晶圆，如果要减产 10%，那么就是每个月将减少 3 万片晶圆的产出。
近日，SK 海力士公布 2024 年业绩报告。财报显示，SK 海力士 2024 财年总营收为 66.1930 万亿韩元（约合 460.8 亿美元），营业利润为 23.4673 万亿韩元（约合 163.4 亿美元）（营业利润率为 35%），净利润为 19.7969 万亿韩元（约合 137.8 亿美元）（净利润率为 30%），创下了有史以来最佳年度业绩。2024 年总营收与有史以来最高的 2022 年营收相比高出 21 万亿韩元以上，其营业利润也超越了 2018 年存储市场超繁荣期的业绩。
从具体业务来看，DRAM 业务收入占比 74%，约 14.63 万亿韩元，DRAM bit 出货量环比增长约 5%，ASP 环比上涨约 10%。但 NAND 业务收入占比 24%，约 4.74 万亿韩元，NAND bit 出货量环比下降约 5%，ASP 环比下降约 5%。
受 IT 设备季节性疲软和一些终端客户存储库存相对较高影响，SK 海力士预计 2025 年一季度，NAND Bit 出货量环比减少约 18%，DRAM Bit 出货量环比减少约 13%。预计 2025 年 DRAM Bit 需求增长 15%~20%，高于 NAND Bit 需求 10%~15% 的增幅。
除上述三家龙头公司之外，作为 NAND Flash 的主要供应商之一，铠侠也在 2024 年 12 月实施减产，预计将有望促使 NAND Flash 价格止跌甚至出现反转。
02
NAND 价格，已至 2015 年来最低
随着国际大厂纷纷削减产能，市场的不确定性陡然增加。这时不禁有人发问，NAND 价格持续下跌，至今跌幅几何？持续下行的原因又是什么？
关于 NAND 价格的跌幅，近一年来，通用 NAND 价格从上涨到持平再到下跌，经历大起大落。TrendForce 数据显示，通用 NAND 价格从 2023 年 10 月开始经历 5 个月的上涨后，于 2024 年 3 月增速减缓，维持平稳状态；而后从 9 月开始转为下跌，9 月、10 月和 11 月的环比降幅分别为 11.44%、29.18% 和 29.8%。目前，通用 NAND 价格已从 8 月的 4.9 元降至 11 月的 2.16 元，跌幅超过 50%，是继 2015 年 8 月以来的最低价格。
TrendForce 预测，2024 年第四季 NAND 合约价格将下降 3-8%，获利能力进一步减弱，此前便有业内人士分析 2025 年或许会有部分产品线从 NAND 转向 DRAM。
至于 NAND 价格持续下跌的原因，要知道产品价格波动，主要受市场供需影响。所以，要弄清楚 NAND 芯片价格为何持续下滑，需先了解其具体应用场景。
NAND 芯片主要有两大应用场景，其一是消费级固态硬盘等，满足大众日常数据存储、文件传输等需求。由于成本控制要求，对 NAND 芯片性能规格要求相对没那么严苛。
其二便是企业级存储系统，如大型数据中心的服务器存储阵列。企业级应用对数据读写速度、稳定性、可靠性要求极高，高端 NAND 芯片能满足海量数据的快速处理与存储需求。在高端固态硬盘，尤其是面向专业工作站、高性能计算等领域，也需高端 NAND 闪存芯片来保障系统高效运行。
在 NAND 闪存芯片市场中，消费级应用占据主要份额。而如今NAND 闪存价格下滑，主要源于智能手机、PC等消费类电子产品需求持续低迷，致使 NAND Flash 市场供过于求，价格承压下行。与之形成鲜明对比的是，高端 NAND 闪存受此轮市场波动影响较小。
03
NAND 市场，悄然洗牌中
值得关注的是，近两年来，NAND 市场的波动不仅限于价格，各龙头企业的市场占比也在发生变化。
上图可见，自 2023 年初以来，SK 海力士集团的市场份额一直在稳步增长，三星从 2023 年第二季度也开始增加了其市场份额。与此相反，铠侠、美光和西部数据的市场份额有所下降，尤其是铠侠。考虑到铠侠和西部数据之间存在 NAND 制造合资关系，将两者的市场份额合并计算，发现 SK 集团市场份额的增加与他们联合市场份额的显著下降几乎同步。
具体数值来看，三星在 NAND 市场的份额已从 2023 年的 31% 左右上涨至 2024 年的 36% 左右。SK 海力士的市场份额也从 2023 年 Q1 的 15.1% 上涨至 2024 年的 20% 以上。美光的市场份额也小幅上升约 3%；铠侠和西部数据在 NAND 市场的份额双双下滑，铠侠的市占率下滑了约 6%，西部数据的市占率下滑了约 4%。
这主要是因为在最近两年，三星和 SK 海力士集团凭借其在企业级 SSD 市场的积极表现，成功扩大了市场份额。美光则通过调整产品线保持了稳定的增长。
在当下时刻，企业级 SSD 的表现依旧相对坚挺。花旗分析师 Peter Lee 指出，SSD 因速度比传统硬盘（HDD）快 40 倍，更适合 AI 训练等高性能计算应用。全球顶级科技公司正加速推动数据中心从 HDD 向 SSD 的转型，这为企业级 NAND 闪存市场提供了一定的支撑。
然而，这一稳定性能否持续仍需观察。随着 AI、5G 等技术的普及，存储芯片需求的增长可能会加速，但这也要求企业在技术创新和生产效率提升方面进一步发力。此外，新一代存储技术（如 ReRAM、MRAM 等）的崛起可能对 NAND 闪存市场格局产生颠覆性影响。
04
何时迎拐点？
关于 NAND 市场的复苏时间，业内专家纷纷将这一时间指向 2025 年下半年。
TrendForce 集邦咨询研究经理敖国锋预测，2024 年第四季度闪存价格将同比下降 8%，2025 年第一季度会再下降 10%，消费端闪存价格 2025 年下半年有望反弹回升。
慧荣科技总经理苟嘉章表示，明年下半年存储市场或许会迎来复苏，NAND 供需可望平衡。
至于为什么是明年下半年？溯其缘由，主要有以下两点。
首先，从供需关系层面来看，当前 NAND 芯片产能过剩局面在持续的减产措施下将逐步改善。各大存储原厂自 2024 年起就纷纷削减产能，到 2025 年上半年，产能调整效果将逐步显现，库存得以有效控制，市场供需失衡状况将得到缓解。
其次，需求端有望迎来积极变化。前文提到，如今 NAND 芯片市场不振主要受消费电子低迷的影响，这也就意味着倘若智能手机、PC 等市场复苏，NAND 市场将同步迎来好转。
根据 IDC 发布的最新《全球季度手机跟踪报告》初步数据显示，2024 年全球智能手机出货量同比增长 6.4%，出货量达到 12.4 亿部，这标志着在经历了两年充满挑战的下滑后，全球智能手机市场出现了强劲复苏。
PC 市场也迎来明显回暖。根据 IDC 发布的《全球季度个人计算设备跟踪》的初版结果显示，2024 年全年 PC 出货量达到 2.63 亿台，较 2023 年增长 1.0%。
随着智能手机和 PC 销量的提升，NAND 市场有望迎来新的发展契机。
南亚科高管近日指出，2025 年，AI 服务器和传统通用服务器的需求都将维持正向成长；手机行业的库存将逐步回归到正常水位，在 2025 年上半年有机会达到供需平衡；企业换机将带动 PC 市场增长，且 AI PC 将有助于 DRAM 搭载量的提升。
考虑到上半年是消费类市场的相对淡季，且部分终端类市场仍需要进行库存调整优化，2025 年上半年存储市场要快速扭转行情并不那么容易。下半年被寄予了更大厚望。
来源：新浪财经
