北大汇丰举办第六届PHBS-CUHKSZ经济金融研讨会

摘要：2024年11月23日至24日，由北京大学汇丰商学院、香港中文大学（深圳）联合主办，北京大学宏观经济与金融研究中心承办的第六届PHBS-CUHKSZ经济金融研讨会在北京大学汇丰商学院举行。来自北京大学、清华大学、复旦大学、中国人民大学、对外经贸大学、香港中文大

原创 PHBS 北京大学汇丰商学院

2024年11月23日至24日，由北京大学汇丰商学院、香港中文大学（深圳）联合主办，北京大学宏观经济与金融研究中心承办的第六届PHBS-CUHKSZ经济金融研讨会在北京大学汇丰商学院举行。来自北京大学、清华大学、复旦大学、中国人民大学、对外经贸大学、香港中文大学、香港科技大学、香港大学、香港城市大学、新加坡国立大学等高校的60余位专家学者围绕经济、金融领域的最新学术研究成果展开深入研讨。

研讨会现场

从左到右：罗其龙、Emilio Bisetti

在论文宣讲环节，香港中文大学助理教授罗其龙介绍了独作论文“The Opioid Epidemic and Mortgage Lending: Credit or Demand Shock?”（《阿片类药物泛滥和抵押贷款：信贷冲击还是需求冲击？》）。文章采用2SLS（二阶段最小二乘法）模型，研究了阿片类药物对本地抵押贷款量、银行与本地交易量和全国抵押贷款额的影响。结果表明，阿片类药物滥用既带来信贷风险，也引发需求冲击。小型银行在软信息方面的优势使其能够降低信贷风险，大型银行可以将贷款从当地转移，从而减轻当地需求冲击。香港科技大学助理教授Emilio Bisetti对论文进行了总结，并提出关注不同规模的银行、如何内化特殊需求冲击、关注小型/大型银行的互动与违约等方面的建议。

从左到右：褚远方、谢先杰

香港中文大学博士后褚远方宣讲了合作论文“Competition, Cannibalization, and New Product Introductions: Evidence from the Pharmaceutical Industry”（《竞争、蚕食和新产品的推出：来自制药行业的证据》），探讨了竞争如何影响企业创新产品的商业化决策。研究显示，在制药行业，企业常因担忧新产品被蚕食而推迟其上市，直至仿制药出现降低蚕食成本。这揭示了竞争压力会加速创新商业化，推动创造性破坏，并加强创新与经济增长之间的联系。香港城市大学副教授谢先杰对论文进行了讨论，就创新产品发布时机和建立策略诉讼防御等提出建议。

从左到右：Arkodipta Sarkar（线上参会）、岑岭

新加坡国立大学助理教授Arkodipta Sarkar分享了合作论文“Financially Constrained Procurement”（《资金受限采购》）。研究发现，财务限制会显著影响投入市场动态，放宽财务限制可降低采购价格并增加购买量。此外，通过增加竞争、增加购买量和降低买方违约风险，可达到提高购买力的效果。香港中文大学副教授岑岭对论文进行了回顾与点评，提出可以使用更多横断面测试、验证 RDD关键假设、揭示更多有关效率和公平的实际经济成果，以及在其他重要环境中推广主要结果等建议。

从左到右：陈志遥、高昊宇

香港城市大学副教授陈志遥阐释了合作论文“Public Seeds, Private Blooms：A Q-theoretical Exploration of Public and Private Investment”（《公共和私人投资的Q理论探索》）。文章运用扩展的Q理论框架探讨公共与私营部门投资，特别关注私营部门投资的Q理论，考察内生公共投资及其与私营部门投资和金融市场的互动。结果表明，公共投资与公共Q值（公共资本边际价值的衡量标准）呈正相关，与私营部门Q呈负相关。文章进一步构建新的州级公共和私营Q衡量标准，为州长投资决策与金融市场关系提供新证据。中国人民大学教授高昊宇从衡量公共Q值、公共投资率、政府补贴作用、如何选择有价值但Q值较低的项目、混合融资等角度对论文进行了拓展讨论。

从左到右：熊琰、赵山

香港大学副教授熊琰就其合作论文“Institutional Ownership Concentration and Informational Efficiency”（《机构持股集中度与信息效率》）做分享。文章以资产管理行业集中度持续上升为背景，探讨了集中度对信息效率的影响。通过市场层面和公司层面的实证研究，文章从学习机制和信息传递机制的视角解释了集中度如何降低投资效率。香港城市大学副教授赵山对论文进行了点评，肯定了研究问题的重要性和数据分析的严谨性，并针对集中度的衡量方法和可能存在的其他衍生机制提出了建议。

从左到右：王小愚、刘行

北京大学汇丰商学院助理教授王小愚展示了合作论文“Displacement or Augmentation? The Effects of Al on Workforce Dynamics and Firm Value”（《取代还是增强？人工智能对劳动力动态和公司价值的影响》）。文章针对AI技术对劳动力市场影响的争议，探讨了AI如何影响公司层面的就业和价值。基于USPTO BDSS文本数据和Revelio Lab微观数据，研究发现，AI显著增加了现有劳动力需求，并提升了公司价值。清华大学助理教授刘行对论文进行了点评，围绕AI类型划分、AI使用的衡量、劳动者技能类型的分类等提出了建议。

从左到右：黄宗博、钱军

香港中文大学（深圳）副教授黄宗博介绍了合作论文“The Implicit Guarantee Channel: How Policy Uncertainty Affects Shadow Banks”（《隐性担保渠道：政策不确定性如何影响影子银行》）。文章基于政策不确定性影响金融稳定的宏观背景，利用涵盖47.5万种理财产品的调研数据，通过实证分析揭示出政策不确定性的加剧会强化隐性担保的存在。复旦大学教授钱军对论文进行了点评，并就样本的时间跨度、政策不确定性的衡量标准等提出了建议。

从左到右：李泽昊、孟令超

香港中文大学（深圳）助理教授李泽昊宣讲了合作论文“An Impossible Unity? The Effects of International Monetary Policy on Chinese Treasury Yields”（《不可能的统一？国际货币政策对中国国债收益率的影响》）。在国外利率持续下降而中国货币政策保持独立性的背景下，文章研究了国际货币政策对中国国债收益率的影响。结果表明，外汇货币政策具有显著的累积效应，并与发布国的周边地区表现出高度相关性。对外经贸大学助理教授孟令超对论文进行了点评，对累积效应的统计显著性和经济显著性、公告信息的作用等问题给出建议。