摘要：热点：近期美国股市波动加剧，纳指跌入调整区间，美元指数抹平大选后涨幅，背后原因在何？同时十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，解读政策数据，本次会议有何亮点，又将如何影响市场走势呢？

热点：近期美国股市波动加剧，纳指跌入调整区间，美元指数抹平大选后涨幅，背后原因在何？同时十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会，解读政策数据，本次会议有何亮点，又将如何影响市场走势呢？

解读：

上周美国针对加墨关税经历“正式加征25%关税-加墨汽车一个月关税豁免-对符合美墨加协定优惠条件的商品予以免税”的反复横跳，逐渐形成一套“先征后谈”的强硬外交模式。同时，特朗普在国会的讲话，强化自身政策的矛盾性，一方面确认4月2日正式实行“对等关税”，且鼓吹政府效率部成绩以加重通胀预期，另一方面，终止环保政策，大力推行能源独立以控制通胀。反应在市场表现上，叠加美国2月Markit服务业PMI指数创一年多新低，似乎演变成对于衰退预期的演绎，以整顿高通胀、高利率环境。另外，德国的财政扩张转向和中国科技的持续发酵，导致资金短期内更偏向非美市场，美元指数抹平大选后涨幅。

数据来源：Wind

中国方面，2025年政府工作报告将全年GDP增长目标设定为“5%左右”，延续了去年12月中央经济工作会议“稳中求进”的总基调，政策框架保持连续性，整体符合市场预期。CPI目标从去年的3%下调至2%，这一更具操作性的调整不仅为货币政策释放了更大空间，也为结构性改革创造了政策窗口期，有助于构建更加可持续的经济增长框架。财政政策定调“更加积极”，赤字率提升至4%，公共预算赤字规模创新高，新增地方专项债额度上调至4.4万亿元，叠加1.8万亿元超长期特别国债，显著增强财政支出能力，资金重点投向基建、消费补贴、社会保障及土地收储等领域，旨在激活投资与消费需求，支持重大战略项目，推动经济高质量发展。货币政策定调“适度宽松”，提出“适时降准降息”，灵活调整幅度与节奏，降低企业融资成本，提振内需。同时，“稳住楼市股市”写入政府工作报告，结构性货币政策有望加码，改善房地产市场风险，为资本市场提供流动性支撑。

值得注意的是，在资本市场领域，政策层面再次强调推动中长期资金入市的决心，旨在为A股市场提供持续稳定的增量资金支持，不仅有助于优化投资者结构，提升机构资金占比，还能有效平抑市场短期非理性波动，增强市场内在稳定性。从长期趋势来看，A股机构投资者交易占比已从2016年前10%-20%的区间波动，显著上升至2022年底的近40%，标志着A股市场正加速从“散户市”向“机构市”转型，既是市场成熟化的重要标志，也是政策引导与投资者行为变迁的共同结果。展望未来，随着机构资金进一步主导市场，A股有望呈现更为稳定的结构性机会，并逐步形成长期慢牛格局。

特别是，创新推出债券市场“科技板”，精准匹配不同生命周期科技企业的多元化融资需求，进一步彰显对科技创新主线的坚定支持决心。从市场表现来看，上周科创50指数跑赢上证50，科技板块延续强势领涨态势，AI应用端的投资逻辑从前期的硬件终端向AI Agent等软件领域扩散，形成完整产业链闭环。此外，鉴于港股科技板块短期内快速拉升，累积一定兑现压力，A股科技板块的相对性价比优势逐步凸显，低位轮动机会值得重点关注。至于弱美元效应已逐步扩散，对应大宗与蓝筹的关联度，更是聚焦一环。

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来源：杨博光