摘要：3月10日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.76，投机级上涨0.86;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.11%，投机级下跌0.18%。
久期财经讯，3月10日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.76，投机级上涨0.86;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.11%，投机级下跌0.18%。
国内宏观新闻方面，据报道，3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂举行开幕会。国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大三次会议作政府工作报告。李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右;城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上;居民消费价格涨幅2%左右;居民收入增长和经济增长同步;国际收支保持基本平衡;粮食产量1.4万亿斤左右;单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。
今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展。
国内宏观数据方面，据国家统计局，2月份，居民消费价格指数(CPI)环比下降0.2%，同比下降0.7%;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.1%，同比下降2.2%。这主要是受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响。从结构看，一些领域价格显现积极变化，CPI中部分工业消费品和服务价格稳中有涨，PPI降幅有所收窄，当前物价温和回升的态势没有改变。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模大幅上升，发行人涉及多个板块;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数小幅下行，高收益债券指数小幅上涨。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)上周宣布，将按计划在4月提高石油产量，国际油价持续下跌，中资美元债石油及化工相关债券小幅下跌;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上涨。
高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅上行。龙湖如期兑付“20龙湖04”债券，行权回售金额为25.02亿元人民币，相关美元债持续上涨;上海金茂投资管理子公司提前偿还凯晨CMBS全部未偿本金，相关美元债小幅上涨。
公司公告及新闻方面，融创房地产集团拟对10只境内债券进行购回，合计拟购回总额上限为8亿元，购回资金兑付日为2025年4月8日;合景泰富集团(01813.HK)仍在就方案与票据持有人小组进行磋商，且方案的若干方面仍在讨论中;宝龙地产(01238.HK)附属宝龙维京被提出清盘申请;碧桂园(02007.HK)与关键债权人小组在重组条款上存在分歧，错过此前自己设定的就债务重组计划达成协议的目标日期;远洋集团(03377.HK)提议暂缓旗下人民币债券的本息兑付，并计划在今年8月至9月左右提出在岸债务重组计划;绿景中国地产(00095.HK)因未能偿还一笔约2.72亿美元的贷款，被借款人提起诉讼;龙光集团(03380.HK)被中信银行国际提起诉讼。据悉，索赔涉及5.88亿港元贷款本金、6400万港元利息及其他相关费用;上海金茂投资管理子公司获约86.9亿元银行贷款，将提前偿还凯晨CMBS全部未偿本金;龙湖已于3月4日如期兑付“20龙湖04”债券，行权回售金额为25.02亿元人民币。
海外宏观数据方面，美国劳工统计局公布，美国2月非农就业人数增加15.1万人，低于市场预期的16万人。失业率意外上升至4.1%。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.99%，美国十年期国债收益率为4.32%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
香港金管局以中国香港特区政府代表身份推出总值20亿人民币的1年期政府债券和5亿港元的20年期政府债券，息票率为2.12%和3.99%;并重开现有5年期港元政府机构债券，息票率3.23%。
此外，上周21家公司共发行25只离岸债，受百度集团发行大额离岸债和可交换债券推动，上周总发行规模折合逾76亿美元。其中，金融板块新发规模较前一周大幅增加超过16.5亿美元，广发证券和交银租赁管理香港分别发行2只离岸债，以美元和离岸人民币计价;城投板块共发行11只债券，包括5只美元债和6只离岸人民币债券。其中，美元直发结构债券的最终定价处于5.3%-6.9%区间，余下2只担保结构的美元债息票率分别为6.3%和7.1%。
百度集团成功发行2只合计100亿人民币高级债券，票面利率2.7%和3.0%，这是该公司时隔三年再次发行境外债券，同时也是其首次发行离岸人民币债券。此外，百度集团还计划发行本金总额不超过20亿美元、于2032年到期的可交换债券。
交银租赁管理香港发行2只合计10亿美元浮息境外绿色债券，息票率SOFR+67bps和SOFR+77bps，最终认购超44亿美元。本次发行的绿色债券是全球首单《多边可持续金融共同分类目录》主题绿色债券，也是中资离岸债券市场上首单5年期SOFR基准浮息美元债券。申万宏源发行3亿美元债券，最终价格SOFR+63bps，较初始价格大幅收窄52个基点，并最终以超过10倍簿记发行。
评级变动
上周共有3家企业评级发生变动。
标普下调龙湖集团长期发行人信用评级至“BB”，展望“负面”。评级公司认为，龙湖集团优先去库存的战略将继续对其房地产开发业务的利润率造成压力。标普预计，该公司已确认的房地产开发业务毛利率同期将压制在5%-6%的水平，且房地产开发业务收入将在2024年下降14%，2025年则下降19%。截至 2024年12月31日，标普估计该公司拥有约250亿元人民币的可动用现金(不包括托管账户中的现金)。在2025年剩余时间内，龙湖集团有70亿元人民币的境内债券和85亿元人民币的境外银行贷款到期。考虑到商业地产贷款提供了额外资金，标普认为该公司近期债务偿还和再融资风险仍然可控。
标普将万科企业和万科香港“B-”长期发行人信用评级列入发展中信用观察名单。在获得有关万科企业新管理层将如何应对2025年债券到期高峰所带来的流动性压力的更多细节后，标普料将尽快解除信用观察。评级公司评估万科企业母公司深铁集团层面的现金，作为其主要的流动性来源之一，明显不足以覆盖其2025年到期的超过360亿元人民币(境内和境外)债券规模。截至目前，万科企业新管理层如何帮助缓解流动性压力仍不确定。在标普看来，万科企业需要通过多种途径补充流动性，以应对2025年即将到期的债券。
债券要约
重庆南岸城建集团发布公告，已根据要约购买并注销本金总额为119,037,000美元的CQNANA 4.98 05/06/25。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(9666万美元)、京东集团JD 0.25 06/01/29(3647.5万美元)、携程集团TCOM 0.75 06/15/29(1004.8万美元);
金融板块方面，友邦保险AIA 4.95 04/04/33(878.4万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(360.9万美元)，东亚银行BNKEA 5.825 PERP(300万美元);
产业板块方面，香港机管局HKAA 4.875 07/15/30(1737.1万美元)，金沙中国SANLTD 3.8 01/08/26(1478.6万美元)，美团MEITUA 3.05 10/28/30(1240万美元)，阿里巴巴BABA 3.4 12/06/27(1099万美元);
地产板块方面，新城发展FTLNHD 4.5 05/02/26(860万美元)，新世界发展永续债NWDEVL 4.8 PERP和NWDEVL 5.25 PERP(740万美元和680万美元)，中国海外发展CHIOLI 6.45 06/11/34(500万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
融创房地产集团发布公告，拟对10只境内债券进行购回，合计拟购回总额上限为8亿元，购回资金兑付日为2025年4月8日。百度集团-SW(09888.HK)发布公告，拟根据《1933年美国证券法》(经修订)项下的S规例，于美国境外以离岸交易方式向非美国人士发行本金总额不超过20亿美元的2032年到期可交换债券，受市场条件及其他因素所规限。合景泰富集团(01813.HK)发布公告，本公司仍在就方案与票据持有人小组进行磋商，且方案的若干方面仍在讨论中。本公司预期将继续与票据持有人小组保持主动及建设性接洽，并保持正面的推动力，以在切实可行的情况下尽快收窄有关方案在各项经济条款上的分歧。据媒体报道，由于碧桂园(02007.HK)与关键债权人小组在重组条款上存在分歧，其错过了此前自己设定的就债务重组计划达成协议的目标日期。此外，该公司已聘请华利安诺基(Houlihan Lokey)和中金公司担任财务顾问，并取代原主要财务顾问毕马威(KPMG)，协助公司推进境外债务重组。佳兆业集团(01638.HK)发布公告，合共2,843名持有14,825,085,867美元具投票权佳兆业计划债权(占在会议上投票的具投票权佳兆业计划债权总数98.03%及总价值97.14%)的佳兆业香港计划债权人投票赞成佳兆业香港计划。因此，佳兆业香港计划已获所需的大多数佳兆业香港计划债权人批准。弘阳地产(01996.HK)发布公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，故本公司谨此宣布，本公司已行使其酌情权将提早重组支持协议费用期限进一步延长至2025年3月21日下午五时正(香港时间经延长提早重组支持协议费用期限)及将基础重组支持协议费用期限延长至2025年4月4日下午五时正(香港时间)(经延长基础重组支持协议费用期限)。据媒体报道，远洋集团(03377.HK)提议暂缓旗下人民币债券的本息兑付，并计划在今年8月至9月左右提出在岸债务重组计划。据悉，公司代表正在联系部分债券持有人，若新的整体债务方案得到通过，将取代现有的计划。德信中国(02019.HK)发布公告，截至本公告发布之日，本公司尚未就其潜在重组达成或签订任何承诺或正式协议。据媒体报道，吉利控股集团获24亿欧元银团贷款，为其2018年收购卡车制造商沃尔沃集团股权的相关借款进行再融资。据媒体报道，绿景中国地产(00095.HK)因未能偿还一笔约2.72亿美元的贷款，被借款人提起诉讼。据悉，该开发商的两家关联企业及相关股东也因为作为该融资协议的担保人而被列为被告。据媒体报道，龙光集团(03380.HK)被中信银行国际提起诉讼。据悉，索赔涉及5.88亿港元贷款本金、6400万港元利息及其他相关费用。港交所发布纪律行动声明，对花样年控股(01777.HK)、彩生活(01778.HK)及9名董事发出公开谴责，该等公司在股东不知情下出售邻里乐，亦没有根据《上市规则》规定取得股东批准。远东发展(00035.HK)发布公告，于2025年3月7日，公司与周大福企业及The Star Entertainment Group Limited就位于澳洲昆士兰布里斯本及澳洲昆士兰黄金海岸布罗德海滩岛的联合发展项目以及目前由The Star全资拥有或与公司合伙拥有位于澳洲昆士兰布里斯本的若干酒店及停车场资产(策略资产)订立协议纲领。公司及周大福企业将与The Star进行资产置换。希慎兴业(00014.HK)发布公告，对HYSAN 4.1 PERP提出现金购买要约的公告。要约旨在优化要约方的资本结构并最大限度地减少发行新证券带来的负面影响，要约的资金将通过同时发行新证券的收益和要约方的内部资源提供资金。根据要约购买的证券将由要约方交给发行人注销。巨星医疗控股(02393.HK)发布公告，内容有关何先生以贷款人为受益人抵押股份作为该贷款的抵押，以及有关委任接管人的内幕消息。董事会获非执行董事何震发先生知会，于2025年3月7日(交易时段后)，彼已就委任接管人与贷款人就已押记股份订立和解协议。中国金茂(00817.HK)发布公告，于2025年3月4日，西安顺茂(公司间接全资附属公司)与嘉兴唐茂及西安长茂签署股权转让协议，据此，西安顺茂同意收购而嘉兴唐茂同意出售西安长茂49%的股权，总对价约为人民币16.87亿元。通过本次交易，西安长茂将成为公司的间接全资附属公司，这可确保该项目成功收尾，相关各项事宜顺利完成。中国金茂(00817.HK)发布公告，于2025年3月5日，金茂天津、上海思茂与首开及开茂置业订立补充协议，以将开茂置业向首开所提供贷款的每日最高结存余额(包括应计利息)由人民币6.2亿元提高到人民币7.2亿元。上海金茂投资管理发布公告，2022年，公司作为原始权益人以凯晨世贸中心为标的物业发行“中信证券-金茂凯晨2022年绿色资产支持专项计划(碳中和)”，规模87.08亿元。北京凯晨已于2月28日获得银行贷款约86.9亿元，用于偿付凯晨CMBS剩余未偿本金，相应款项已于3月3日划转至凯晨CMBS托管户，拟于3月17日完成最后一期优先级资产支持证券兑付。世茂股份发布公告，截止2025年2月28日，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计185.42亿元未能按期支付，其中累计未能按期足额偿付公司债券本息合计2.66亿元。复星旅游文化集团(01992.HK)发布公告，建议根据公司法第86条以协议安排方式回购复星旅文股份已获法院会议及股东特别大会批准。以该计划生效为前提，撤销股份于联交所的上市地位预期自2025年3月19日下午4时起生效。金科股份(000656.SZ)发布公告，公司于2025年3月5日收到东方银原出具的告知函。根据股份增持计划，东方银原按照交易规则在二级市场以集中竞价方式进行增持。其增持计划实施期限已届满，且未完成股份增持计划承诺的增持股数下限目标，但其承诺已准备好足够资金并拟以“不超过2元/股”的价格继续实施增持，直至完成本次股份增持计划承诺的增持股数下限目标。宝龙地产(01238.HK)发布公告，公司的全资附属公司于维京群岛高等法院(商事法庭)的东加勒比最高法院被提出清盘申请。公司正在与申请人积极沟通，务求在对其他债权人公平的原则下，与申请人协商达成有效的解决方案(包括努力促使清盘申请尽快被撤回或驳回)。希教国际控股(01765.HK)发布公告，经公司董事会批准，其已成立可转换债券特别工作小组。特别工作小组包括：首席财务官杨文先生(担任组长);及联席公司秘书兼首席投资官谭澧先生及法律部主管周兴先生(担任成员)。经董事会授权，特别工作小组已委聘财务顾问及法律顾问协助其与可转换债券投资者沟通，务求就可转换债券达成实际解决方案。据财联社报道，龙湖已于3月4日如期兑付“20龙湖04”债券，行权回售金额为25.02亿元人民币。据悉，“20龙湖04”发行规模为30亿元，票面利息为3.8%，期限为7年期。据知情人士透露，本次龙湖回售部分债券将不进行转售而全部注销，注销金额同样为25.02亿元人民币。旭辉集团发布公告，“H21旭辉1”付息日为3月12日，截至本公告出具日，公司正在全力筹措资金，但因目前资金状况较为紧张，尚未足额筹集本次利息偿付所需资金。来源：久期财经