摘要：2025年刚开年，王健林就接连卖掉了5座万达广场，实际上早在2023年起，王健林为了还债，已经前前后后卖掉了30多家万达广场了。但是卖资产的速度还是赶不上债务增长的速度，万达商管总负债已经突破1375亿了，光是苏宁、永辉等等合作方的追债金额就超过180亿。

2025年刚开年，王健林就接连卖掉了5座万达广场，实际上早在2023年起，王健林为了还债，已经前前后后卖掉了30多家万达广场了。但是卖资产的速度还是赶不上债务增长的速度，万达商管总负债已经突破1375亿了，光是苏宁、永辉等等合作方的追债金额就超过180亿。

71岁的老父亲在努力卖万达填坑，37岁的宝贝儿子王思聪却搂着新网红女友在香港街头贴，还住在了45万一晚的酒店，就在自家万达集团总部大楼挂牌出售的时候，王思聪正在社交平台上秀玫瑰花说每天都是情人节。

王健林什么心情，我们这些没有上亿资产要继承的普通人不知道，但有一个人肯定是感同身受，那就是万达的债主，苏宁的张近东，儿子当老赖，全世界躲债。更糟心的是，苏宁已经到了命运的十字路口。

2017年，网上流传出了这么一张照片，张近东和许家印喝着交杯酒，笑容灿烂。事后张近东就告白，我和家印心有灵犀，一拍即合。

怎么个一拍即合法？苏宁要给恒大200亿，帮助恒大上市，现在看来张近东是不是喝大了？但是对于当时的张近东来说，借恒大钱真是一笔稳赚的买卖。

当时的恒大刚刚打败了万科，成为了地产圈的无冕之王，不仅如此，恒大还偿还了所有的永续债，解决了被无数财经媒体解读为恒大致命伤的债务危机。关键是化解完之后的恒大，账上依然还有千亿现金没地花。

恒大是中国第一房企，许家印是中国第一首富，恒大要上市，谁不想分一口肉呢。这个投资机会落在自己头上，张近东觉得还是靠和许家印的关系“铁”。

但是张近东怎么也没想到，不到3年，200亿就打了水漂，连个响都没听到。而就在这200亿爆雷不久之后，苏宁就债务危机了，所以很多人都说这不是许家印坑了苏宁吗？

但是张近东自己却说，这不怪恒大。他为什么这么说？因为他自己心里清楚，在恒大掺一脚之前，苏宁的债务危机早就爆发了，这场交易急的不是恒大，而是苏宁。

当时的苏宁虽然表面上是一团锦绣，似乎年年都有增长，但其实利润都是负的。再加上对手京东越来越强，自己的生存空间越来越弱，主营业务的战场几乎要守不住了，而张近东还在把电商当备胎，压根就不重视，甚至还作为两会代表多次向政府提案要电商征税，想阻击电商。能意识到电商的重要性，早就已经落后别人好几步了。

一边是一年比一年赔钱，一边是互联网电商狂烧钱，苏宁是真没钱了，还欠了一屁股债，走投无路的张近东只能把资本和杠杆当成唯一的解药。

这味解药需要三个配方，第一个配方卖股权。这也是为什么张近东和许家印喝交杯酒这么痛快的原因，他早就在这种“闪婚”里尝到过好处。

2015年，张近东和马云双手紧握在无数闪光灯的记录之下，苏宁和阿里宣布交叉持股，后来手里的阿里股票张近东一路涨一路卖，净赚了141亿，投资收益率超过了100%。

2017年和2018年，苏宁账面好看了不少，都是在用卖了阿里股票的钱来填的。就是有过这样的经历，张近东才认定，投资恒大上市也是给苏宁续命的机会。

第二个配方是苏宁内部的资产腾挪，比如2019年6月，苏宁易购出售了苏宁小店100%的股权，这次交易增加了苏宁易购2019年度的净利润35亿元。而买方其实是张康阳，典型的左手倒右手，拆东墙补西墙。

第三个配方质押。2014年到2020年，张近东父子累计质押苏宁易购的股权超过30次，质押率一度达到了97%。将上市公司变成融资工具，还通过苏宁金融、苏宁银行等关联平台发行ABS信托产品，仅仅2020年就发行了供应链金融债券超过400亿，实际融资成本高达8%到15%。

到了2021年，苏宁电器集团货币资金仅仅280亿，而一年内到期的负债700亿，资金缺口早就已经足以吞噬所有利润了。

三个配方组成的资本解药似乎没有起到药效，怎么办呢？卖身输血，出售苏宁便利超市和多家物流项目公司，最后苏宁易购甚至连员工宿舍也卖了。

拿到了这些钱搞副业，收购母婴平台红孩子，PPTV、满座网、龙珠直播、天天快递、万达百货、家乐福中国，有一丁点机会就要买下来试一试。

截止到2019年，苏宁总投资额达到了716亿元，但买下来这些公司有效果吗？并没有。

他们都没有让苏宁回到健康的商业模式当中，反而是恶性循环，亏损严重，表面的财务是花团锦绣，但是内里已经是经营困难，债台高筑，恒大在这里边只不过是冰山一角。

所以张近东确实怪不到许家印的身上，只不过是给恒大的200亿打水漂，苏宁的衰败才终于浮出了水面，恒大背的锅多了也不少这一个。

事实上恒大确实是加速了苏宁的问题暴露。有这些人就透露张近东曾经在苏宁内部会议上就说我们投资恒大没有错，这也不是恒大的问题，那是谁的问题？

从南京200平空调专营店到世界500强，张近东走了30年，而从巅峰跌落谷底只用3年。

最后张近东辞职退休，烂摊子被人接手，后来也是债务实在兜不住了，儿子也扛不起事，张近东只能老将再出马，把苏宁体系里巨亏的公司都申请破产，弃车保帅，只想保一个苏宁易购。

只不过当企业把续命的希望寄托在资本运作也好，卖身回血卖也罢。只要他在时代浪潮当中缺乏革新之时，崩塌或许早已进入了倒计时。

一代筚路蓝缕，二代挥金如土，可能更是比债务危机更可怕的传承困局吧。

来源：彤音