摘要：外资大摩在最新研究报告中表示，群联观察到，农历新年后两家NAND Flash供应商上调了芯片价格约9-11%。此外，根据渠道核实，SanDisk也宣布自4月1日起上调渠道和消费端客户的价格。对此，群联指出，由于需求强劲，中国的NAND Flash价格是该区域最

外资大摩在最新研究报告中表示，群联观察到，农历新年后两家NAND Flash供应商上调了芯片价格约9-11%。此外，根据渠道核实，SanDisk也宣布自4月1日起上调渠道和消费端客户的价格。对此，群联指出，由于需求强劲，中国的NAND Flash价格是该区域最高的。该公司还表示，边缘人工智能 (Edge AI) 创造了实质需求，因为它需要每1-3个月消耗一次SSD，这对2025年的NAND Flash市场来说是个好兆头。

报告指出，先前的内存产业分析指出，由于供应端的有效控制，NAND Flash价格可能在2025年第二季开始趋于稳定。群联也观察到2月份的出货量增加，并预期3月份可能出现涨价效益。管理阶层预期2025年全年需求强劲（渠道开始回补库存），甚至担心如果2024年第四季的减产影响到2025年第二季的供应，可能会出现NAND Flash供应不足的情况。因此，该公司计划在2025年上半年累积库存，根据历史经验，这通常是周期性复苏的迹象。因此，如果提前拉货和中国的补贴需求持续时间超出预期，NAND模块价格反弹很可能在2025年第一季发生，因为观察到PC OEM和智能手机的库存正在减少。

报告表示，在DRAM方面，长鑫存储 (CXMT) 对于特殊型DRAM的长期影响依然存在，但华邦电的WoW计划获胜有助于确立其市场地位。南亚科的股价年初至今已上涨37%，DDR4 16Gb的现货价格也上涨了3.5%，主要是因为市场对长鑫存储美国员工离职后DDR4的情绪、PC为了规避关税而提前拉货（包括高性能游戏PC）以及一些关于资产处置的猜测。不过，市场对于现货价格小幅上涨的反应过度，合约市场才是像南亚科和力晶这样的大多数特殊型DRAM厂商的主要市场。

更重要的是，由于长鑫存储产量增加，特殊型DRAM的基本面已经减弱，然而，将华邦电评级调升至“优于大盘”，主要是因为基本面触底反弹，而且CUBE计划预计将做出有意义的贡献。另外，由于NAND Flash模块的需求正在复苏，将群联和江波龙的投资等级调升，并维持对慧荣的“优于大盘”投资评级。将华邦电调升至“优于大盘”的投资评级。但由于长鑫存储的竞争以及近期没有WoW计划的机会，维持对南亚科的“劣于大盘”投资评级。另一方面，由于中国仍在积极扩大内存计划到2025年，看好关键设备供应商，如盛美上海、中微半导体和北方华创等公司。

来源：十轮网