摘要：如果从基金公司的布局动作来反向思考，毕竟布一只产品是有成本的，后续还需要持续投入来营销，如果说指数本身长期配置价值较高，未来增量资金很有想象力，那怎么着也得布上。

节后市场是真的好起来了，新发也多了起来。不过大部分还是围绕指数类产品在做，看来指数化投资的大趋势确实势不可挡。

节后看到的，比如自由现金流指数，比如科创综指，前面也和大家介绍过。

不过，这次，我竟然还看到了一位熟悉的面孔：A500。

根据中证指数公司官网，截至2025.2.13，标的指数为中证A500指数的各基金总计规模已超2900亿元。

截至3月5日，目前正在发行或即将发行的中证A500指数基金仍旧多达30只。

真是让人有些恍惚，去年10月份不是来过一波了吗？

如果说去年的似乎还有些“集中力量办大事”的意味，今年A500再迎发行潮，倒更是A500具备长期价值的一个佐证。

如果从基金公司的布局动作来反向思考，毕竟布一只产品是有成本的，后续还需要持续投入来营销，如果说指数本身长期配置价值较高，未来增量资金很有想象力，那怎么着也得布上。

作为新一代核心宽基，今年，它也确实展示了一些“新”的力量。

今年，中证A500涨幅靠前的标的，要么是本轮行情的热点传媒板块的细分龙头（上涨超140%）、要么是信创龙头（上涨超120%），要么是AI细分板块的龙头（上涨超80%）。（数据来源wind，截至2025.3.7）

粗略扫了一眼，今年在中证A500成分股中涨幅排名前十的公司，几乎都不在沪深300成分股中。

可以说，中证A500更能紧跟当前科技热点。

如果说去年四季度大家在发行的时候还只能对未来可能的方向做一些推演，那么今年在DeepSeek、机器人等引爆的科技成长行情下，“新质生产力”、“创新”已经是比较确定的投资方向了。

在这里也和大家分享一个观点：同样是指数化投资，有的指数适合拿来做波段，而有的指数则适合做长线配置，中证A500就属于后者。

作为一个偏中大市值的宽基指数，阶段性表现不会特别“莽撞”，但因其优质的底色，长期而言可能收益并不低。

对于这种能中长期拿着配置的指数，我更推荐大家关注指数增强基金。

因为指数增强基金追求的就是在跟住指数的同时，中长期能够相较指数跑出超额收益，就是涨的比指数更多。但是这种增强的效果，需要一定时间才能积累下来，这就正好跟资金属性匹配上了。

事实上，这一波中证A500发行潮，以场外基金为主，且以指增基金居多。

如果现在想要入场的朋友，可以关注招商中证A500指数增强型基金（A类002670，C类022671），这只基金由招商基金量化投资部王岩在管，作为较早成立的一批指增基金，自去年底成立以来，相较于A500指数已经取得了一定的超额收益。

招商基金的量化整体实力还是非常不错的，过去大家比较熟悉的可能是招商量化精选，业绩能打，由量化投资部总监王平在管，是一只主动量化基金，目前已经限购了。

其所在的量化投资部承担着招商基金指数增强基金和主动量化基金产品的管理，今天正好给大家盘一盘。

我查了下，招商基金早在8年前就围绕指数增强产品线开始重点布局，陆续发行了经典宽基指数比如沪深300、中证1000、中证500的指数增强产品。

而且，还积极且前瞻性布局创新类指增产品，招商基金是全市场首批布局指数增强ETF的机构之一，增强策略ETF也基本覆盖了上述主流的宽基指数。

目前，招商基金已经构建了多元、类型多样、主题丰富的指数产品矩阵，指增产品也有差不多15只了。

之前的文章里面跟大家聊过，对指增基金的评价，业绩、超额收益是需要重点考察的，而且最好拉长一点时间来看。

截至2024年四季度末，招商基金旗下成立时间超4年的4只指数增强基金自成立以来均获得30%以上的超额收益：招商中证1000指数增强A、招商沪深300指数增强A、招商中证500指数增强A和招商中证500等权重指数增强A成立以来的超额收益分别高达81.78%、37.81%、41.25%和32.11%。

拉了一下数据，整体超额表现还是不错的。

除了前瞻的产品线布局，相对有竞争力的长期超额，背后的量化团队和模型也很有特色。

对于指数增强基金来说，超额收益特征是很重要的一个区分因素，这后背有一个需要去平衡的点：是要控跟踪误差，还是要追求超额收益弹性。

招商量化团队认为，一味的依靠偏离指数去攫取不稳定超额，是一种高难度冒险，指数增强基金第一任务仍是复制跟踪基准指数。

因此，他们希望能寻找到较低跟踪误差与稳定超额收益之间的平衡，在有效地控制跟踪误差的基础上，想办法创造稳定超额。

反映在指增产品的量化组合构建上，团队致力于控制跟踪误差、行业与风格暴露的风控基础。

例如在控制跟踪误差上，遵循Barra风险控制模型，根据市场情况设定组合的行业暴露、风险因子暴露、跟踪误差、个股权重、换手率等多重约束，以有效地控制风险。

也可以认为，他们的指增产品，在一众指增品类中，是属于相对稳健的一类。

另外，从超额收益来源来看，他们的模型有很强的“基本面”特色。

公募的量化增强产品大部分还是绕不开多因子模型，各家的差异化在因子上就有所体现。

因子又一般分为基本面类和量价类，与市场上倾向于用量价做超额收益的团队不同，招商基金团队主要运用基本面多因子搭建量化模型做指数增强，在逻辑和结构上或更加合理和具有说服力。

在多因子“打底”的基础上，在产品实盘中，还引入更具灵活性的卫星策略，这也是招商基金追求增厚指增超额业绩的另一法门。

该过程中，招商基金会根据指数适当性来对股票池精选、深度学习等策略进行融合。同时开发了适用于公募的深度学习模型，通过大规模量价数据来训练因子，在与传统模型形成低相关性的基础上，成为了卫星策略的补充。

而且，为了应对量化模型的复杂性挑战，招商基金还自主开发了适用于指数增强的系统化平台——量化分析实验室（AQUA-LAB），其核心职能，在于辅助因子和策略研发的全流程管理，包括Smart Beta指数、指数增强策略的研发管理，为指数增强策略研发管理形成有效支撑，基金经理也可根据自己的理解搭建模型，总体来讲还是很专业的。

最后，如果认可A500指数的长期配置价值，招商中证A500指数增强型基金（A类002670，C类022671）或是一个可以关注考虑的选择。

来源：聪明投资者