摘要：深夜十点的火锅店里，海底捞服务员端上一盘鱼丸，食客们大概不会想到，这些Q弹的丸子背后藏着一家年入百亿的隐形巨头。

深夜十点的火锅店里，海底捞服务员端上一盘鱼丸，食客们大概不会想到，这些Q弹的丸子背后藏着一家年入百亿的隐形巨头。

从厦门渔港起家的安井食品，用火锅丸子征服了张亮麻辣烫、锅圈等十万多家餐饮店。

疫情三年期间，安井又借预制菜风口狂飙突进，2023年营收直冲140亿。

今年1月20日，这家在A股早已坐稳速冻食品头把交椅的企业，把招股书甩到了港交所门口，准备搞个A+H双重上市。

但出乎意料的是，在H股IPO议案的表决中，持股5%以下的股东中有超六成持反对态度。

连自家投资者都在问：预制菜，真的还香吗？

01 从鱼丸到预制菜：安井的“钞能力”进化史

安井的发家史，堪称“草根逆袭”。

当三全、思念靠着速冻水饺汤圆称霸商超时，安井另辟蹊径，用火锅丸子攻入麻辣烫店的后厨。

背靠厦门渔业资源，安井把鱼糜制品玩出花：墨鱼丸、虾滑球、蟹籽包……20多款丸子直接承包了火锅店的半壁江山。

靠着“农贸市场包围城市”的土味打法，安井硬是在速冻三巨头的夹缝中撕开缺口。

但真正让安井坐上火箭的，是2020年爆发的预制菜风口。

突如其来的疫情，让餐饮业陷入瘫痪，却让安井的B端生意迎来爆发。

海底捞们需要降本增效，小餐馆老板懒得备菜，安井的酸菜鱼、宫保鸡丁等预制菜成了救命稻草。

2020到2022年，安井预制菜营收从6.73亿飙到30亿，年增速超110%，直接让公司总营收翻倍至121亿，市值一度冲到680亿。

那几年，安井的骚操作堪称“贴牌狂魔”。

自建工厂太慢？直接并购+代工！酸菜鱼找四川工厂，天妇罗虾找福建基地，38款“冻品先生”系列几乎覆盖所有网红菜。

经销商们被要求签“500万销售军令状”，完不成也不能退货，硬生生把预制菜铺进十万餐饮门店。

02 2024年急刹车：从狂飙到“零增长”的过山车

但神话在2024年戛然而止。

上半年财报显示，安井预制菜营收增速断崖式跌到0.4%，几乎“躺平”。

曾经让餐饮老板们趋之若鹜的酸菜鱼和宫保鸡丁，突然卖不动了。

这背后，是B端市场的集体“摆烂”。

一二线餐饮店疯狂内卷低价团购，采购预算砍了又砍；

火锅店开始强调“现切牛肉”，海底捞甚至推出“非预制菜单”讨好消费者 。

更扎心的是消费者端的信任危机。

黑猫投诉上，安井累计271条投诉，异物、变质等问题频发。

社交媒体上，“68%的人抗拒餐厅用预制菜”的调研刷屏，有网友吐槽：

“花人均150吃料理包，不如点外卖！”

安井的杀手锏“低价走量”，反而成了枷锁。

速冻菜肴均价从20.7元/kg跌到17.9元，米面制品价格连跌6.9%，但成本端的鱼糜、猪肉价格却波动剧烈，利润空间越压越薄。

03 行业大逃杀：价格战、同质化与信任赤字

安井的困境，是整个预制菜行业的缩影。

2024年，中国新增43%的预制菜企业，但行业CR5（前五名市占率）却从12%跌到9%，市场陷入“越卷越不赚钱”的怪圈。

火锅丸子赛道更是惨烈，2023年行业均价跌5%-8%

2024年，水饺、汤圆等五大品类全线“量价齐跌”，第二季度市场规模直接缩水10%。

B端市场饱和，C端又难啃。

年轻人一边在直播间抢9.9元的预制菜盲盒，一边骂“科技与狠活”。

安井试水C端的“锁鲜装”系列，小红书测评里有人夸鱼豆腐Q弹，也有人吐槽贡丸含起酥油：

“说好的0反式脂肪呢？”

更魔幻的是，当国家市场监管总局忙着制定预制菜标准时，消费者却在纠结：

“不加热就能吃的算不算预制菜？”

真难伺候…

但不伺候又不行…

04 港股上市：救命稻草还是资本游戏？

在这个节骨眼上，安井执意赴港上市，被外界看作“豪赌”。

招股书里写着“国际化战略”，但2024年前三季度境外收入才1.22亿，占比不足1%。

收购英国功夫食品、布局东南亚听起来高大上，但现实很骨感。

欧美市场偏好本土口味，东南亚冷链基建薄弱，安井的鱼丸想出海，难度不亚于重新创业。

中小股东反对声浪高涨，不只是担心估值缩水（A/H股溢价中位数47%，上市后A股可能跌15%-20%），更是对资本套现的警惕。

毕竟，控股股东国力民生近年套现30亿，董事层2023-2024年减持超6亿，和IPO时间线高度重合，有投资者犀利吐槽：

“账上56亿闲钱买理财，却要港股募资建供应链，这不是左右手互搏吗？”

尽管前路艰难，安井手里还有几张牌可打。

供应链优化是其一，计划用35%募资款搭建全球原料采购网，东南亚水产、澳洲牛肉等进口资源可能对冲国内成本压力。

品类创新也在加速，从红糖馒头到手抓饼，安井试图用“早餐场景”打开C端市场，但能否复制B端的成功仍是未知数。

更大的机会，或许藏在行业洗牌中。

当小玩家被价格战清退，安井这类龙头可能收割市场份额。

艾媒咨询预测，2026年中国方便食品市场规模将破万亿，预制菜仍是核心增长极。

只是，消费者是否愿意为“安井制造”买单，还要看能否跨过品质信任这道坎。

毕竟，没人想在家吃火锅时嚼到塑料片。

从后厨隐形冠军到资本市场的争议焦点，安井的二十年像极了预制菜行业的隐喻：

靠风口起家，因内卷焦虑，在质疑中寻找出路。

站在港交所门口的安井，此刻像极了在火锅里翻滚的丸子，表面Q弹饱满，内里滚烫煎熬。

当“科技丸子”的故事不再性感，安井需要证明的不仅是财务数据，更是一个行业的可持续未来。

毕竟，资本市场可以讲故事，但消费者的胃，只认真实的味道。

#安井食品回应手握50亿却筹划赴港上市#

来源：李砍柴