雅化集团：Macquarie Capital、Perpetual等多家机构于3月12日调研我司

摘要：2025年3月13日雅化集团发布公告称Macquarie Capital员夏辉、PerpetualLiam Farlow、AlphinityStephane Andre、TyndallJason Kim、Arrow CapitalAnthony Skotnik

证券之星消息，2025年3月13日雅化集团发布公告称Macquarie Capital员夏辉、PerpetualLiam Farlow、AlphinityStephane Andre、TyndallJason Kim、Arrow CapitalAnthony Skotniki、Drummond Knight Asset ManagementKenneth Wong、中金公司严蓓娜李唐懿、华福证券周丹露、天弘基金余然于2025年3月12日调研我司。

具体内容如下：
问：公司基本情况介绍
答：公司自 1952 年成立以来先后收购多家民爆及锂业公司，公司旗下现有 70 余家全资和控股子公司，产业分布在中国四川、内蒙、山西、吉林等地，以及新西兰、澳大利亚、津巴布韦等国家。公司目前已形成民爆和锂业双主业发展格局。
（一）锂产业介绍
公司于 2013 年通过参股国理公司进入锂产业，专业从事锂矿山开采、锂资源采购、产品研发、生产制造、销售与贸易。目前拥有四川李家沟锂矿和优质的津巴布韦卡玛蒂维锂矿两个锂矿山；三个高品质的锂盐产品生产基地，即雅安锂业、四川国理、兴晟锂业；与 Pilbara、DMCC、tlas 等多个矿产资源签署了包销协议，为公司锂产业提供了稳定的锂资源保障。公司高品质锂盐产品获得国内外众多头部企业的青睐。
（二）民爆产业介绍
公司拥有工业炸药许可产能 26 余万吨、工业雷管许可产能近 9000 万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能 1 亿余米，产能规模处于行业前列，品种、规格齐全，产能优势突出。公司顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，利用自身并购整合优势，积极参与行业并购整合、扩大产业规模，保持行业优势企业地位。公司不断延伸民爆产业链，紧跟西部大开发政策，积极拓展四川、新疆、西藏、内蒙、云南、贵州等重点工程和矿山业务，顺应绿色矿山、数字矿山、智慧矿山发展要求，持续提升综合服务能力。

问：雅安锂业三期锂盐生产线建设情况
答：公司目前正在推进雅安锂业三期锂盐生产线建设项目，2024 年已建成投产 3 万吨碳酸锂产线，预计 2025 年将建成一条 3 万吨氢氧化锂产线，建成以后公司综合锂盐产能将达到近 13 万吨。

问：锂资源布局情况
答：（一）津巴布韦自控锂资源情况
公司于 2022 年并购整合了津巴布韦卡玛蒂维锂矿，2023 年进行勘探、矿建及原矿精选等业务。矿山二阶段建设已于 2024 年 11 月全部完成，并全线投产。卡玛蒂维项目 2025 年将达到年处理锂矿石 230 万吨采选规模，自控锂矿的投产使用将极大缓解公司依赖外购矿的状况。未来，公司还将继续扩展采选规模至 330 万吨/年，进一步增加公司自主锂矿资源量，为锂业务的长期稳定发展奠定基础。
（二）其他锂资源布局情况
为保障锂产业目前及未来扩能对锂资源的需求，公司在国内外通过多种渠道储备锂资源。在国内，公司通过参股四川李家沟锂矿获得优先供应权；在澳洲、非洲和巴西等国家，公司通过参股或长协方式获得锂矿包销权，如 Pilbara、DMCC、tlas等。

问：锂盐客户长单情况
答：公司高品质锂盐产品在行业中具有一定影响力。公司锂盐客户以签订长期协议为主，包括 TESL、LGES、LGC、SK ON、松下、宁德时代等头部企业。公司锂盐产线的建设，亦匹配长单客户未来的需求，有助于未来锂盐产能的充分释放。目前，公司海外客户订单占比仍然较大，对锂盐产品价格起到了较好的支撑作用。

问：海外矿服业务发展情况
答：公司自 2013 年收购新西兰红牛公司以来，开启了跨国产业布局。经过多年的经验积累，公司已具备强大的并购整合能力和海外扩张能力，目前已搭建起完善的海外投资并购、国际贸易、国际合作发展平台。未来，公司将依托在民爆领域的成本及效率优势、扎根于津巴布韦和澳洲的区位优势，加大在非洲和澳洲区域民爆业务的拓展力度，实现海外矿服业务迅速发展，为公司民爆业务带来新的增长点。
本次沟通会未涉及公司未公开披露的相关信息。

雅化集团主营业务：包括锂业务和民爆业务两大板块,锂业务包括锂矿开采和锂盐加工,民爆业务又分为民爆生产经营、爆破两大类业务,同时还涉足危化运输业务。

雅化集团2024年三季报显示，公司主营收入59.24亿元，同比下降37.45%；归母净利润1.55亿元，同比下降80.85%；扣非净利润1.12亿元，同比下降85.24%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入19.89亿元，同比下降38.91%；单季度归母净利润5243.07万元，同比上升136.57%；单季度扣非净利润3696.73万元，同比上升123.79%；负债率21.69%，投资收益-3171.1万元，财务费用955.84万元，毛利率16.13%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：