摘要：当地时间3月13日，随着市场对特朗普关税政策和经济前景的担忧加剧，美国股市延续跌势，大盘指数标普500较前期高点累计下跌超过10%，追随纳指跌入技术性回调区间。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 帅可聪 北京报道

当地时间3月13日，随着市场对特朗普关税政策和经济前景的担忧加剧，美国股市延续跌势，大盘指数标普500较前期高点累计下跌超过10%，追随纳指跌入技术性回调区间。

Wind数据显示，自今年2月20日以来，不到一个月时间，美股总市值已累计蒸发大约7.7万亿美元。有评论表示，特朗普已经成为当前美股市场最大的空头。

“特朗普发起关税战，可能会推高美国消费品和工业产品的价格，从而使得美国通胀预期再起，这对美国经济增长也会形成不利影响。”前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者分析表示。

关税政策令美股饱受折磨

自今年1月20日第二次就任美国总统以来，特朗普在关税政策上动作频频。

其具体措施包括：2月1日宣布对墨西哥、加拿大加征25%的关税，并缓期1个月于3月4日正式落地；2月1日、2月27日两次对中国加征10%的关税，并于2月4日、3月4日正式落地；2月10日宣布，对所有进口钢铁、铝均征收25%的关税，并于3月12日正式生效。

这些加征关税措施很快迎来各种反制，并招致国际社会广泛反对和批评。与此同时，市场人士普遍认为，特朗普加征关税的措施将对美国经济造成巨大损害。美股市场首当其冲，近期以来持续震荡下挫，成为今年以来全球主要股市中表现最差的市场。

3月13日，美股三大指数低开后震荡下行，集体刷新今年以来收盘新低。截至收盘，道指跌1.3%，报40813.57点；纳指跌1.96%，报17303.01点；标普500指数跌1.39%，报5521.52点。

道指已连续四个交易日下跌，累计下跌逾4.6%；标普500指数较2月19日的阶段高点跌幅已超10%，追随纳指正式跌入技术性回调区间；纳指则较2月19日高点已累计下跌近14%。

Wind数据显示，自今年2月20日以来，不到一个月时间，美股总市值已累计蒸发大约7.7万亿美元。其中，英伟达市值蒸发逾5800亿美元，苹果蒸发逾5200亿美元，特斯拉市值蒸发逾3800亿美元，亚马逊市值蒸发逾3400亿美元，Meta市值蒸发逾2800亿美元，谷歌市值蒸发逾2700亿美元，微软市值蒸发逾2600亿美元。

方正证券分析师金晗、燕翔在本周发布的一则研报中表示，近期美股市场下跌主要有美国AI垄断格局被打破、美国经济增长动力减弱、特朗普关税政策引发担忧等三大原因。

他们认为，DeepSeek以极低的成本实现了与OpenAI相当的性能，打破了AI算力的规模定律，让市场开始质疑美国科技公司高成本投入模式的必要性。资金抱团美股科技巨头的理由不再充分，引发了市场对中美科技股相对估值的重新评估。与此同时，特朗普政府的关税政策复杂多变且不断升级，一系列举措严重打压了市场风险偏好，投资者避险情绪大幅上升。

中泰证券策略首席分析师徐驰表示，特朗普言行已经造成美国内外秩序和国际信用的冲击，而这些涉及国际资本对稳定和信任的预期，并冲击美元信用的根基。

美联储降息节奏或受影响

加征关税无疑将对商品价格造成影响，业内人士预期，此举可能进一步推升美国通胀，从而给美联储货币政策路径增添变数。

当地时间3月12日，美国劳工部公布的数据显示，美国2月CPI同比增长2.8%，为去年11月以来新低，低于市场预期的2.9%；2月CPI环比增长0.2%，为去年10月来新低，预期值为0.3%。剔除食品和能源成本后，美国2核心CPI同比上涨3.1%，为2021年4月来新低，预期值为3.2%；核心CPI环比增长0.2%，为去年12月来新低，预期值为0.3%。

中信证券研报分析认为，美国2月CPI增速全面低于预期和前值，反映了美国通胀继续降温的趋势。然而，2月CPI并未反映美国加征25%钢铝产品关税和第二轮对华加征10%关税的通胀影响，难以打消市场对于美国通胀前景的隐忧。

中国银河证券首席宏观分析师张迪亦表示，虽然美国2月CPI暂不支持“再通胀”或者“滞胀”叙事，但市场对于关税、财政支出能否有效缩减、特朗普其他政策的不确定性所产生的担忧均未消散。这也意味着即使通胀数据短期延续温和下行，交易者的再通胀或滞胀担忧也依然存在。

北京时间3月14日下午16时，芝商所美联储观察工具显示，利率期货市场交易者预计，在本月18日至19日召开的议息会议上，美联储按兵不动的概率为97%，而5月降息25个基点的概率为32%，6月降息25个基点的概率为55.8%。

尽管不少机构人士预期美联储将于年中降息，但特朗普的政策行动带来了诸多不确定性。上周五（3月7日），美联储主席鲍威尔在一次公开活动上也表示，经济前景的不确定性正在增加，美联储不需要急于调整货币政策。他提到特朗普包括贸易和移民政策在内的经济计划潜在影响，认为其中存在一些未知数。

中金公司分析师肖捷文、张文朗在研报中表示，美国2月核心与总CPI通胀双双回落，均低于市场预期。从分项来看，油价和机票价格明显降温，反映经济需求趋弱。房租总体温和，核心商品价格涨幅回落。往前看，需求放缓有利于抑制通胀，房地产和劳动力市场在2025年或不会成为通胀的来源，但关税可能推高短期物价水平，增强通胀的粘性。

他们认为，美联储不会急于降息，要等关税政策明朗后再采取行动。因此维持此前判断，下次降息或要等到第三季度。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

来源：新浪财经