摘要：首航新能专业从事新能源电力设备的研发、生产及销售和服务，专注于太阳能电力的转换、存储与管理，为工商业用户、家庭用户及地面电站等提供光伏发电与储能系统设备，核心产品涵盖组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏系统配件等。

1、公司业务介绍

首航新能专业从事新能源电力设备的研发、生产及销售和服务，专注于太阳能电力的转换、存储与管理，为工商业用户、家庭用户及地面电站等提供光伏发电与储能系统设备，核心产品涵盖组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏系统配件等。

自2013年成立以来，公司始终坚持以光伏能源发展趋势为导向，以行业及产业政策为指导，以下游客户实际需求为基础，持续进行技术创新与产业化应用，已逐步形成较为成熟的产品开发流程。

公司主要产品先后获得中国CQC、中国“领跑者”、欧盟CE、德国TÜV等30余个国家或地区的认证，销往国内及欧洲、亚太、拉美、中东及非洲等全球多个地区。报告期内，公司客户主要包括ZCS、CORAB、EnergyNAT、ILUMISOL、SOLTEC、MVTechnology、天合智慧、翔泰新能、Havells、创维光伏等。

报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下：

2、公司业绩情况

2019-2024年，公司成长性及盈利能力表现如下：

2025年1-3月份，公司预计实现营业收入68,000万元至72,000万元，同比变动-5.53%至0.02%；预计实现归属于母公司所有者的净利润4,900万元至5,500万元，同比变动-0.10%至12.14%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润的区间为4,700万元至5,300万元，同比增长9.79%至23.80%。

3、发行情况及与可比公司的对比

公司发行价为11.8元，发行股份4124万股，发行后市值48.62亿元，主承销商：国泰君安。按2025年一季度预告业绩中位值的动态市盈率为23.38，静态市盈率为18.77。可比公司市值、市盈率及营收情况如下：

4、总结

发行人属于光伏产业链企业，其主要产品逆变器的作用是将光伏发出来的电转换后并入电网或者用于存储。光伏产业长期向好，但受到行业政策、国际经济贸易形势等因素的影响也较为明显，目前光伏产业处于调整期，很多企业已经感受到了行业周期调整的阵痛。

公司产品的市场主要在海外特别是欧洲，2020年至2022年公司成长性不错，原因除了主要出口目的地意大利和波兰等国对光伏和储能行业的政策支持外，还因为俄乌局势给欧洲带来的能源冲击叠加全球通货膨胀，欧洲主要国家的电力价格上涨导致对国内光伏相关产品的需求增加。

2023-2024年，公司营收及利润均下滑较为严重，主要是俄乌局势的影响减弱，欧洲天然气供应量、储存量逐渐恢复，欧洲主要国家电价有所下降，使得居民及工商业储能市场的需求有所放缓进而导致对国内光伏产品的需求减少。

除了最近两年业绩下滑有点严重外，公司其他财务表现相对良好，估值中等。2025年一季度预告业绩好转并不明显，后期尚需观察。综合考虑，给予谨慎申购评级，本人计划参与。

打新须知：新股首日表现与许多因素有关，本文只是对公司业务、主要财务指标及估值等做简要分析。投资者打新时须独立思考，并做出决定。文中若有结论性的陈述，也是个人看法。望投资者理性投资。

来源：情兽先声