辉瑞32亿美元清仓Haleon：从年报数据解码战略转型的深层逻辑

摘要：近日，辉瑞（NYSE:PFE）以25亿英镑（约32.4亿美元）完成对其在伦敦上市的消费者保健公司Haleon剩余7.3%股权的清仓。这一动作与其2024年财报中披露的战略路径高度契合，通过最新数据可清晰透视其战略意图。此外，Haleon还以同样的价格从辉瑞回购

撰文：Pharmadeep编辑：活力哈哈

近日，辉瑞（NYSE:PFE）以25亿英镑（约32.4亿美元）完成对其在伦敦上市的消费者保健公司Haleon剩余7.3%股权的清仓。这一动作与其2024年财报中披露的战略路径高度契合，通过最新数据可清晰透视其战略意图。此外，Haleon还以同样的价格从辉瑞回购了4400万股股票。

战略升级一：

聚焦高增长领域的资源再分配

1.非核心资产剥离的财务支撑

Haleon 2024年总营收112.33亿英镑（约145亿美元），营业利润率25.9%，虽盈利能力提升，但其业务属性与辉瑞创新药业务35.6%的利润率（2024年创新药板块数据）仍存差距。交易资金直接反哺辉瑞肿瘤、ADC等高增长赛道，与年报中“研发投入108.22亿美元、肿瘤业务增长25%”形成战略闭环。

2.现金流管理的动态平衡

辉瑞2024年现金储备未直接披露，但通过“430亿美元收购Seagen”、“116亿美元收购Biohaven”等重大并购，叠加此次32亿美元回笼，可见其资金运作遵循“剥离-并购-研发”的循环模式。年报明确2025年计划再削减5亿美元成本，强化财务弹性。

战略升级二：

应对专利悬崖的精准布局

1.核心产品的生命周期管理

2024年Eliquis销售额73.66亿美元（+9%）增长强势，Ibrance虽销售43.67亿美元（-8%）但面临2025年专利到期压力。年报显示，辉瑞通过ADC药物（Padcev 15.88亿美元、Adcetris 10.89亿美元）和偏头痛新药Nurtec（12.63亿美元，+36%）构建新增长极，对冲专利到期风险。

2.研发管线的战略押注

108.22亿美元研发投入中，肿瘤领域占比显著：CDK4抑制剂Atirmociclib、整合素β6(ITGB6)ADC药物Sigvotatug vedotin等9项III期临床推进，印证“到2027年削减60亿美元开支以聚焦研发”的财报声明。

战略升级三：

消费健康业务的取舍逻辑

1.赛道增长潜力的数据比对

Haleon亚太区2024上半年营收13.21亿英镑，而辉瑞Vyndaqel系列罕见病药物同期销售额54.51亿美元（+64%），昭示医疗消费与治疗性药物的增长能级差异。辉瑞选择保留RSV疫苗（Abrysvo 7.55亿美元）等医疗级产品，与Haleon的牙膏、止痛贴等日化产品形成战略区隔。

2.组织架构调整的配套动作

2024年辉瑞完成业务部门重组，设立肿瘤学、疫苗、内科医学及炎症与免疫学四大板块，与年报中“端到端业务体系”描述一致。Haleon剥离正是该架构优化的延续。

行业启示：

数据驱动的战略迭代范式

1.资产组合的动态管理

辉瑞2020-2024年累计剥离超150亿美元非核心资产，同期投入546亿美元（Seagen+Biohaven等并购）强化核心管线，形成“剥离收益率低于15%资产、并购收益率超20%标的”的精准模型。