摘要：2025年3月11日，深圳市优优绿能股份有限公司（简称“优优绿能”）创业板IPO申请注册生效。公司拟公开发行不超过1,050万股，募集资金7亿元，用于充电模块生产基地建设、总部及研发中心建设项目以及补充流动资金。然而，这家看似前景光明的企业，背后却隐藏着一系列
2025年3月11日，深圳市优优绿能股份有限公司（简称“优优绿能”）创业板IPO申请注册生效。公司拟公开发行不超过1,050万股，募集资金7亿元，用于充电模块生产基地建设、总部及研发中心建设项目以及补充流动资金。然而，这家看似前景光明的企业，背后却隐藏着一系列令人担忧的问题。
与前几年相比，优优绿能的业绩在2024年出现了明显的“变脸”。尽管营业收入同比微涨8.86%，达到14.97亿元，但净利润却同比下降4.73%，仅为2.56亿元。值得注意的是，公司外销收入从2023年的6.15亿元骤降至4.24亿元，同比下降31.01%。这一下滑直接影响了公司的整体盈利水平，导致毛利率从36.25%下降至35.99%。此外，公司预计2025年一季度净利润将继续下滑，同比下降幅度在2.67%至19.35%之间。这一系列财务数据引发了市场对其IPO前景的担忧。
业绩下滑只是冰山一角。优优绿能在股权变动方面的种种疑点，更是引发了监管层和市场的高度关注。2020年8月，前海天同及微禾致远以8.96元/注册资本的价格入股，这一价格低于前一轮融资中ABB的9.95元/注册资本的入股价格。对此，深交所要求优优绿能解释低价入股的合理性。公司给出的解释是，前海天同及微禾致远的入股没有回购条款，而ABB等则有回购条款。此外，前海天同和微禾致远受让的是老股，估值存在一定折扣，ABB是增资入股。
2020年5月，ABB入股优优绿能后，公司对ABB的年销售额从4,581.89万元增长至2022年的2.75亿元。深交所也对此高度重视，针对优优绿能客户入股的合理性已经提出了三次追问，尤其是在审核中心意见落实函中，深交所更是要求优优绿能是否存在向相关客户让渡股份获取更多商业利益或输送利益的情形。
还未上市业绩即“变脸”，外销收入暴跌31%
作为一家专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业，优优绿能近年来凭借其15KW、20KW、30KW和40KW充电模块产品，在新能源汽车充电领域占据了一席之地。然而，这家即将登陆创业板的企业，却在IPO前夕遭遇了业绩“变脸”的尴尬局面，外销收入暴跌31%，引发了市场和监管层的广泛关注。
2021年至2024年上半年，优优绿能的营业收入4.31亿元、9.88亿元、13.76亿元、7.22亿元，归属于母公司所有者的净利润4,611.39万元、1.96亿元、2.68亿元、1.39亿元。
尤其是在2022年和2023年，公司业绩表现亮眼，营业收入分别增长129%和39%，净利润更是实现了325%和37%的快速增长。
然而，这种高增长的势头在2024年戛然而止。公司营业收入为14.97亿元，较上年同期增长8.86%，净利润为2.56亿元，较上年同期下降4.73%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为2.44亿元，同比下降4.46%。
更为严峻的是，公司预计2025年一季度营业收入同比仅增长1.87%至19.59%，而净利润却将继续下滑，同比下降幅度在2.67%至19.35%之间。扣非归母净利润的表现同样不容乐观，预计同比变动-17.57%至0.09%。
优优绿能业绩下滑的核心原因之一，是其外销收入的大幅下降。2024年，公司外销收入从2023年的6.15亿元下降至4.24亿元，同比下降31.01%。这一下滑直接影响了公司的整体毛利率。2024年，公司经审阅的综合毛利率（不考虑质保费计入营业成本）为34.62%，较2023年下降1.63个百分点。
上图来源：优优绿能招股说明书
优优绿能表示，随着全球政治经济不稳定因素增加导致海外汽车电动化转型政策不确定性加强，部分海外客户对于新能源汽车充电换业务的扩张持谨慎态度，未来公司外销收入可能继续承压，存在较大继续下滑的风险。
上图来源：优优绿能招股说明书
值得注意的是，在招股书“重大事项提示”中，优优绿能新增了“2025年业绩下滑的风险”和“营业收入下滑的风险”两项特别风险提示，进一步凸显了公司对未来经营状况的担忧。
两股东低价入股，定价公允性存疑
在优优绿能冲刺IPO的关键时刻，其股权变动中的低价入股问题引发了监管层的高度关注。
2020年，万帮新能源将其持有的优优绿能有限1.39%股权（注册资本 31.7933 万元）以285万元的价格分别转让给宁波微禾天同创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“前海天同”）和深圳微禾致远投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“微禾致远”），入股价格约为8.96元/注册资本。
然而，这一价格明显低于前一轮融资中ABB Switzerland Limited的入股价格。此前，ABB以1,773万元认缴优优绿能有限注册资本177.9818万元，入股价格为9.95元/注册资本。前海天同和微禾致远的入股价格较ABB低了近10%，这一差异引发了深交所的质疑。监管层要求优优绿能说明报告期内历次增资及股权转让定价的公允性，并解释前海天同和微禾致远入股价格低于前一轮融资的原因及合理性。
对于低价入股的质疑，优优绿能给出了两点解释：
回购条款差异：前一轮融资中，ABB及深圳阿斯特与实际控制人约定了回购条款，而前海天同和微禾致远未约定回购条款。
入股方式不同：前海天同和微禾致远是通过受让老股的方式入股，而ABB是通过增资入股。受让老股的估值通常会存在一定折扣。
股东客户“输血”涉利益输送质疑？
在优优绿能冲刺IPO的关键时刻，其股东与客户身份重叠的问题引发了市场的广泛质疑。作为公司前五大客户中的ABB、万帮数字，同时也是优优绿能的股东。这种“股东即客户”的复杂关系，不仅让市场对其商业模式的独立性产生怀疑，更引发了是否存在利益输送的猜测。
上图来源：优优绿能招股说明书
2021年至2024年上半年，优优绿能对ABB、万帮数字的销售金额合计分别为2.08亿元、4.68亿元、4.38亿元和1.78亿元，占营收的比例为49.87%、47.38%、31.84%和24.64%。尽管这一比例逐年下降，但股东客户对公司营收的贡献依然举足轻重。
其中，ABB的销售增长尤为引人注目。2020年5月，ABB入股优优绿能，持有其7.8%的股份。此后，优优绿能对ABB的年销售额从2021年的4,581.89万元跃升至2022年的2.75亿元，并在2022年和2023年连续两年成为公司第一大客户。
万帮数字的控股股东万帮新能源于2019年5月入股优优绿能，当时持有公司8%的股份，目前仍持有2.67%的股份。
上图来源：天眼查
万帮数字正在筹备A股IPO，并已在中国证监会江苏监管局进行了上市辅导备案。然而，天眼查显示，2024年万帮数字因建筑施工合同纠纷沦为被执行人，被执行总金额达12.49万元。
优优绿能的股东客户关系已引起深交所的高度关注。在两轮问询函及审核中心意见落实函中，深交所均聚焦该问题。
在首轮问询函中，深交所直接要求优优绿能说明是否存在通过向客户让渡股份从而获取更多商业利益或输送利益的情形。第二轮问询函中，深交所进一步要求公司解释向ABB、万帮数字销售收入变动的原因及合理性。到了审核中心意见落实函，深交所再次聚焦万帮数字、ABB等客户入股的合理性，要求公司说明是否存在向相关客户让渡股份获取更多商业利益或输送利益的情形。
优优绿能目前面临的上述问题，需要公司积极地作出回应并采取有效的措施。无论是对业务结构的调整、提升产品竞争力，还是对股权交易和关联交易进行透明化、合规化的处理，都将是优优绿能重新赢得市场信任和实现可持续发展的关键。
来源：发现华网
