摘要：国内经济：（1）3月17日，国家统计局公布2025年1-2月经济增长数据，生产、消费、投资等主要指标均保持平稳，增速有所回升，中国经济2025年迎来开门红；（2）本周3月LPR利率公布，连续5个月维持不变，央行货委会第一季度例会建议择机降准降息，预计后续结构性

国内经济：（1）3月17日，国家统计局公布2025年1-2月经济增长数据，生产、消费、投资等主要指标均保持平稳，增速有所回升，中国经济2025年迎来开门红；（2）本周3月LPR利率公布，连续5个月维持不变，央行货委会第一季度例会建议择机降准降息，预计后续结构性降准降息有望优先落地。

全球经济：3月20日，美联储公布3月议息会议结果，将联邦基金利率维持在4.25%-4.5%不变。3月议息会议总体符合市场预期，且并未就关税政策发表激进立场，从4月开始放慢缩表步伐，市场解读偏鸽。点阵图给出的利率指引基本不变，隐含年内降息2次预期。

资本市场：股票市场本周小幅调整，万得全A指数周下跌2.1%，前期涨幅较大的科技行业板块调整幅度较大，融资余额超19000亿创2016年以来新高显示交投活跃。债券市场本周利率先升后降，长端利率全周小幅上行。海外市场中美股开始企稳，标普500指数全周上涨0.5%。

后市展望：A股市场每年11月至次年3月处于“数据真空期”和“政策密集期”交汇（10月底三季报出完后要到次年4月才出年报一季报、12月有中央经济工作会议、3月有两会），市场行情受预期影响较大。进入4月后，随着宏微观各项数据公布，基本面对行情方向的指引会更明显，因此常有“四月决断”之说。

当前中国经济持续回升向好、股权风险溢价ERP反映权益资产性价比较高，这有望推动股市整体行情继续向好前进。结构上看，开年以来科技成长领涨导致市场估值分化度较高，而同时红利指数股息率减利率差也达到近年新高，短期春季行情中我们建议关注价值成长再平衡机会。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。

本文来自方正证券研究所于2025年3月22日发布的报告《周回顾展望：关注行情再平衡特征

分析师：许茹纯，S1220525030003

来源：国信策略研究