摘要：“AI+”行业牛股模式是2025年的大势所趋，我们也做了很多的研究，都汇总于《金股行业》：https://paid.e.weibo.com/v1/paid/column/info?cid=11760633382，今儿做一个延伸的研究，那就是AI+新能源，这也是

“AI+”行业牛股模式是2025年的大势所趋，我们也做了很多的研究，都汇总于《金股行业》：https://paid.e.weibo.com/v1/paid/column/info?cid=11760633382，今儿做一个延伸的研究，那就是AI+新能源，这也是近期官方明确的一个政策思路，不过这里面会有诸多误区，我们需要做一个详细的梳理。

2025年新能源行业新变化
2025年以来，DeepSeek、Manus等出现，让大家看到了AI门槛的下降，引发了各路资金纷纷入局AI，以前AI炒作的就是英伟达为首的芯片等硬件，如今也开始重视软件（当然，硬件还是最最主要的），以及端侧的应用，可以说是扩大了炒作范围，这也是引发中资科技股重估的关键，毕竟之前因为A股的低迷，已经错过了近2年的全球半导体反弹周期，所以必须要承认，超跌因素也是反弹的关键，而不是单纯所谓的题材，这个要注意。

要说超跌，新能源也是明显的。尤其是我们注意到，2025年来新能源行业不再卷价格了，也是卷不动了，如中国光伏行业协会组织召开的一系列“反内卷”会议。这个时候，我们看到了行业重新拼技术了，比如说晶科和隆基就开始了相互的专利诉讼，打得还挺热闹。然后天合与阿-特-斯也开启了类似的诉讼与反诉讼，不过这里面也有门道，因为他们更多地是围绕着Topcon专利，而行业如今路线则是从Topcon向HJT、BC等转化，毕竟“转换率”指标是行业的关键。

如何解释呢？我们来捋一捋，短期阻碍硅料价格上行的原因主要是硅片端和硅料长库存高企所致，因春节假期影响，多晶硅厂库提升至26万吨，环比增加1.2万吨，若加上下游原材料库存，预计全行业库存在45万吨左右；社会库存量约在10万吨以上。2025年一季度来看，多晶硅全行业开工率约35%，部分调研样本企业开工率在 30%-40%，且提高开工率意愿不足，主要是库存高企所致，所以，真的是不能卷规模和价格了。

那为何开始卷技术了呢？有一个事件，来自于2025年1月陕西率先实行2GW领跑项目，要求组件功率24.2%以上。能达到24.2%效率的组件有爱旭的ABC（24.2%）、隆基BC2.0（24.3%）、通威的部分高效率的HJT组件。——加快落后产能退出，鼓励高发电量低成本的技术升级。TOPCon主流产品想做到24.2%的效率是很难的，要么成本高，要么效能达不到。因为24.2%，对应2382×1134尺寸组件的功率大概为655W。如今TOPCon2.0主流功率段差不多在640W左右，对应组件效率约23.7%。

在BC技术方面，在爱旭带动下，形成大量投产，主流出库效率率先突破24.5%。隆基紧随其后，当前主流出货段达到了650W或偏上（分布式）（组件效率24%左右）。年内高效电池供给仍然紧缺，预计爱旭等以海外分布式市场出货为主的高效产品将迎来更高溢价。不过在国内集中式市场，BC溢价并不明显。因此，所谓的诉讼反而是在淘汰的技术环节展开，很明显醉翁之意不在酒，大家都在埋头发展新技术。这里面的机会，如何挖掘，以及AI+新能源的思路，接下来做一个详解。

来源：玉名