摘要：由于港股科技股的亮眼表现，市场开始喊出“中国科技十雄”（Terrific 10）与美股七姐妹（Magnificent 7）的直接对标。全面覆盖“中国科技十雄”的港股科技50ETF亦备受资金关注，年内份额大增近280%。
今年以来，港股科技股表现出色，截至3月21日，恒生指数上涨18%，恒生科技指数上涨26%，港股科技50ETF跟踪的港股科技指数（CNY）涨超30%。
由于港股科技股的亮眼表现，市场开始喊出“中国科技十雄”（Terrific 10）与美股七姐妹（Magnificent 7）的直接对标。全面覆盖“中国科技十雄”的港股科技50ETF亦备受资金关注，年内份额大增近280%。
今年以来港股主要上涨推动力是什么？财报季透露哪些重要信号？后续还有多少空间？
本轮港股上涨的主要推动力是什么？
据银河证券统计，从恒生科技指数来看，截至2025年3月17日，其较上年末上涨31.44%，其中EPS贡献了6.39%的涨幅，PE估值贡献了23.55%的涨幅。估值的贡献可进一步分解，无风险利率下降后贡献了6.89%的涨幅，ERP下降后贡献了16.66%的涨幅。
该机构认为，估值上涨在此轮港股上涨中起主导作用。而估值上涨主要因为年初AI技术进步加速AI应用落地，投资者预期未来业绩表现将更好。因此，科技股含量较高的恒生科技指数的估值和盈利涨幅均较高。
港股财报季透露哪些线索？
当前，港股财报正在陆续披露中，其中互联网、科技硬件主要标的已基本披露，医药市值披露率也较高（约60%）。
以港股科技50ETF主要成份股为例：
小米集团单季营收首次破千亿元，达1090亿元，同比增长48.8%，是2021年第二季度以来同比增长最快的一季，刷新单季业绩历史纪录。
腾讯控股四季度营收净利均双位数大增——实现收入1724亿元，同比+11%，环比+3%；实现经营盈利515亿元，同比+24%；Non-IFRS归母净利润553亿元，同比+30%。
吉利汽车2024年营收2401.9亿元，同比增长34%；归母净利润166.3亿元，同比增长213%。
小鹏汽车实现营收408.7亿元，同比增长33.2%；毛利率达14.3%，同比提升12.8个百分点。小鹏汽车的净亏损也大幅缩减，由2023年的103.8亿元收窄至57.9亿元。
药明康德2024年第四季度收入创历史新高，达到115.39亿元，环比增长10.31%；第四季度归母净利润29.17亿元，环比增长27.22%。
华泰证券分析指出，从已披露的港股财报来看，呈现三大重要线索：
1） 主要科技企业盈利基本超预期，盈利兑现和AI产业的发展或持续支撑港股行情；
2） 包括科技股与电信运营商在内的诸多企业都宣布对算力、AI领域的CAPEX计划，指向以私有部门主导的AI+投资有望进入加速阶段，支撑国内宏观总需求；
3） 创新药等其他行业财报也有亮点，相关龙头在2025年或将扭亏转盈，有望提振市场对创新药出海业务的信心。
华泰证券认为，随着科技股的财报业绩得到验证，基本面逻辑或将持续支撑港股的相对行情表现，中长期仍坚定看好中国资产价值重估。
港股科技股还有多少空间？
由于港股科技股的亮眼表现，市场开始喊出“中国科技十雄”（Terrific10）与美股七姐妹（Magnificent7）的直接对标。
野村证券指出，尽管中美之间的宏观环境与公司基本面不尽相同，但随着港股科技公司展现出的盈利预期修复，以及阿里巴巴对于CAPEX方面的超预期指引（未来三年在云和AI的基础建设投入预计将超过过去十年的总和）给市场带来的中国科技资产重估叙事。
该机构分析认为，纳斯达克100指数自2月19日高点以来已下跌13.3%（截至3月13日），但中国科技十雄的动态PE仍大幅低于美股科技龙头（23.1xVS33.8x），并且从动态PEG估值指标来看也展现出相似局面，如剔除特斯拉的超高值，中国科技龙头的动态PEG（1.2x）相较美股科技龙头（1.7x）仍有差距。
在此背景下，以“中国科技十雄”为代表的港股科技股值得关注。
聚焦互联网、医药、新能源车等多个科技领域的港股科技50ETF备受资金关注，年内份额大增近280%。其跟踪的港股科技指数为市场上唯一100%覆盖“科技十巨头”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。其中，ATM（阿里巴巴、腾讯、小米）权重占比近35%。
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来源：同壁财经
