摘要：短逻辑，债市的表现与短期资金的松紧有关，从1月下旬开始，央妈对货币的投放一直比较审慎，所以短期资金偏紧，甚至出现了短端资金价格与长端利率的倒挂，这是本轮债市调整的直接原因。

节后这波债市的调整幅度很大。

参考国盛固收杨伟业团队的观点，影响债市表现的逻辑主要分为两条——

长逻辑和短逻辑。

短逻辑，债市的表现与短期资金的松紧有关，从1月下旬开始，央妈对货币的投放一直比较审慎，所以短期资金偏紧，甚至出现了短端资金价格与长端利率的倒挂，这是本轮债市调整的直接原因。

而长逻辑，来自于经济基本面。

目前围绕基本面有一定分歧。

一部分观点认为，1-2月经济数据所反映的基本面仍然不强劲，包括但不限于增速开始放缓的出口，还在低位徘徊的CPI等等，传统行业和经济数据仍然偏冷，这与AI科技股的火热，形成了不小的反差。

另一部分观点也认为，AI作为一轮科技革命未来势必会重新点燃经济引擎，推动经济增速和长债利率缓慢回升，那这样的话，本轮债市收益率的上行就只是开始。

关于两个观点的分歧，目前还看不清谁对谁错，因为前者代表了对现实的保守，后者代表了对未来的乐观预期，都有对的地方，只能继续留待经济数据的验证。

只能说，往根本上看货币政策是要为实体经济服务的，货币政策也无法脱离基本面的现实，这是规律。

在实体经济明确恢复前，市场需要一个不高的无风险收益率，因而债市的长逻辑并没有动摇。

而在3月17日债市大跌后，从3月18日开始央妈恢复了净投放，短逻辑也在改善，所以这几天债市的情绪也有修复。

债市大概率能喘口气了。

短债基金又证明了自己

每当债市回调的时候，都是对短债基金的一次现身说法的科普，因为抗跌。

从久期的角度，如果对债牛感到恐高，更好的选择是短债而非长债。

这话在债牛的氛围里是不讨喜的，因为显然短债的保守比不上30Y的锐度。

可买债基，你是更想要锐度还是要稳健？

长期业绩优秀的权益基金不一定来自牛市时有多能涨，而是熊市时有多抗跌；而对固收这种本身就有“绝对收益预期”的品类来说，负债端对债基抗风险、抗回撤的要求，可能还要加个“更”字。

从最近的回调大家也看到了，相比中长期纯债基金指数的调整，短期纯债基金指数的表现算温和的了。

虽说这次债市的调整力度比较大，但市场上很多知名的短债债基，表现还是符合预期的。

下面是我梳理的一批规模在百亿以上，2024中报个人持有比例在30%以上的明星零售债基。

最抗跌的长信30天滚动持有短债债券A ，在这轮调整中的回撤只有区区4个bp，作为对比东财三级分类-短期纯债基金的平均回撤是23bp。

其实，这也不是我第一次盘到长信30天滚动持有短债债券了，还记得去年劳动节前后，在央妈提示债市风险之后，债市也有一次不算太小的调整。

当时我写了篇文章《债市波动，我为什么不怕？》，就盘到了长信基金。

那时的长信30天滚动持有短债债券，就凭借非常亮眼的风控能力，给我留下深刻印象，尤其在过去多轮债市调整中，保持了一贯的稳定，现在这个纪录又得到了延续，从2021年9月成立到现在，连续41个月都做到了“月月正收益”。

一只大规模的短债债基，在近三年的债市大小波动中，都能保持住11bp以内的回撤，本身就验证了其策略的连贯性。

拓展到长信旗下的其他短债基金，另一只30天持有产品—长信稳航，同样表现出非常强的抗跌能力，由此可以看出长信在产品运作中长期坚持的风控措施，效果十分明显，也形成了独特的品牌优势。

更适合“理财焦虑症”朋友的短债基金

大概两周前，不少追涨长债跌懵了的朋友在评论区诉苦。

直言自己压力很大，甚至晚上睡不好觉。

我觉得这就是错误估计了自身的风险承受能力，对债市缺乏较清晰的认知，仓位买得还太重了。

此前，小红书联合蚂蚁财富发布的《2024 年轻人十大理财趋势盘点》里也提到，“只求微赚”成为年度理财现象热词。对于有“理财焦虑症”的朋友来说，久期太长的债券可能真不适合你，少“碎蛋”的短债基金更能让你睡得安稳。

而长信30天滚动持有短债，虽说在债牛行情里可能会牺牲一些收益，但确实让人踏实，是作为配置底仓的好工具，因为长信是真怕你亏钱！

这正是闲钱理财工具，最主要的价值之一。

事实上，长信在这波回调中表现出色的债基不止一个。

围绕固收方向，已经基本形成了一个相对完整的“闲钱家”矩阵。

在本轮回调中，“闲钱家”多数产品年内收益依然为正且回撤控制非常精彩，更是比同类平均水平要好。在这样体系化的布局下，还做到了产品定位有区分，比如2023年底成立的长信120天，虽然和30天是同一位基金经理在管，但操作思路上体现出了差异性，收益表现也属于进阶款。

买短债选长信，这是一个合理的选项。

以长信“闲钱家”为代表，公募回撤控制优秀的中短债基金有着非常确定的增长前景，那就是理财替代。

长信“闲钱家”很多债基30天、60天、90天、120天、180天的封闭期场景，其实就是对标类似期限的锁定期。

这类产品，最核心、最关键的诉求就是——稳。

2022年底的债市回调，深刻影响了今天，从监管到机构对待市场的态度。

当时，债市回调-负债端赎回-加剧回调的负反馈波及范围并不小，对市场以及更广泛的居民理财产生了冲击，既深刻影响到了央妈日后的政策调控，也影响到了诸多机构对待风险的态度。

长信基金在2022后的管理运作中保持了一套高标准的风控体系。

对债券市场的利率、资金、成交量等指标严格监管；还会监控系统性风险、流动性冲击以及基金排名所处的位置以及持仓特征，从多个角度刻画产品运作中的风险。

在之后债市的多轮回调中，长信的短债基金都经受住了考验。

当前，随着央妈逐渐恢复货币净投放，最难的一段时间应该已经过去了。

但我觉得，不管后边债市的波动方向是上还是下，大家买任何一个金融产品，还是需要对风险以及自己的风险承受能力，有一个更清楚的认识。

虽然净值化转型已经开始了很多年，但大部分客户的核心诉求就是“类绝对收益”，那经过时间验证、历史控回撤能力优秀的短债基金，也许能为你带来更安心舒适的投资体验。

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来源：韭圈儿