摘要：特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公

特别声明

特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解!感谢您给予的理解与配合。

事件

公司于3月20日发布2024年年度报告，24年全年营收约43.7亿元，同比-0.8%；归母净利润6亿元，同比+265.8%；扣非归母净利润5.6亿元，同比+322.3%；毛利率41.8%，净利率13.8%。

核心结论

· 营收端出货稳健，利润端提升显著。

1）收入层面，公司受益于新产品持续导入客户及OLED渗透率提升，公司出货量稳步增长，期内出货量达12.5亿颗，同比+5.5%。但受行业影响，公司产品ASP下降导致收入同比微降0.8%。2）利润层面，得益于产品迭代及芯片采购成本下降，期内毛利率提升至41.8%，同比提升1.3ppt。3）费用层面，公司费用管控卓有成效。期内公司销售费用、管理费用、研发费用总体支出同比减少1.61亿元，同比-10.9%。4）营运层面，公司存货水平持续改善，截至24年末存货的账面价值为5.70 亿元，同比下降20.4%，存货周转率从2.1次提升至4.0次。

· 多元化布局拓展成长新空间，新产品放量有望持续贡献收入增长。

1）超声波指纹传感器在vivo、小米、iQOO、REDMI、一加等国内知名手机品牌客户实现大规模商用，全年出货量超800万颗，产品正持续下沉至部分中高端机型，随着低透屏幕技术趋势演进，超声波指纹的渗透率有望进一步提升，中长期空间可期。2）新一代屏下光线传感器在vivo X200、iQOO 13系列等旗舰机型实现商用，全年出货量约500万颗。除手机领域，该产品已拓展商用于高端投影仪及平板电脑等消费电子品类，有望在更多OLED 屏幕终端设备上使用，空间潜力巨大。3）NFC/eSE芯片顺利在国内知名品牌客户机型实现规模出货，全年出货量约300万颗，目前正在导入其他国内品牌客户。4）公司紧跟行业趋势，产品运用潜在空间广阔。一方面，在机器人领域，公司的触控、屏下光线传感器、低功耗蓝牙SoC、音频等产品可支持智能家居机器人应用；另一方面，VR/AR产品对各类传感器需求非常大，为公司的屏下光线传感器、音频、低功耗蓝牙SoC、多功能交互传感器等产品带来更多潜在机会。

投资建议

我们预计汇顶科技2025-2027年营收分别为为52.91、62.17、84.50亿元，归母净利润分别为8.50、10.49、12.00亿元。公司触控与指纹产品优势地位稳固，通过“内生+外延”向全球领先的综合型IC设计公司迈进，我们持续看好公司未来业务拓展以及业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示

行业波动风险，市场竞争及利润空间缩小的风险，原材料及代工风险。

西部证券—投资评级说明

分析师声明

免责声明

研究报告来源

证券研究报告：《汇顶科技2024年年报点评--新品放量驱动业绩成长，AR、机器人产品蓄势待发》

对外发布时间：2025年3月24日

对外发布机构：西部证券研究发展中心

参与人员信息：

分析师：郑宏达

邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn

联系人：徐乙苒

邮箱：xuyiran@research.xbmail.com.cn

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来源：新浪财经