摘要：► 央行副行长宣昌能：国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策，将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。

每日金曲：张信哲-《想你的夜》

► 央行副行长宣昌能：国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策，将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。

► 滴滴出行：正月十五后，企业用车量即已恢复至2024年年底峰值水平，恢复速度同比提升2个百分点。这一趋势不仅体现在一线城市，三线城市差旅恢复率也达111.5%。

► 四川省成都市：3月27日出让的金融城三期H10地块，吸引了华发、华润、中海等10家竞买人，经过213轮竞价，最终被建发以33.47亿元的价格摘得，成交楼面价41200元/平，溢价率106%，刷新成都楼面价纪录。

宏观经济

1、国务院：发布《加力重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业岗位挖潜扩容支持重点群体就业创业实施方案》。将挖掘先进制造等新质生产力就业潜力，推动消费新热点转化为就业新渠道，放大重大工程项目建设就业增量，拓宽劳动者城乡基层服务空间，提高民营企业和中小微企业就业吸引力，稳定机关事业单位和国有企业招聘规模。

2、工信部、教育部、市监总局：印发轻工业数字化转型实施方案的通知。到2027年，重点轻工企业数字化研发设计工具普及率达到90%左右，关键工序数控化率达到75%左右，打造100个左右典型场景，培育60家左右标杆企业，制修订50项左右国家标准、行业标准，形成一批数字化转型成果。

3、统计局：1-2月，全国规上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。2月末，规上工业企业资产负债率为57.4%，同比上升0.2个百分点。

4、财政部、税务总局：发布关于继续实施离岸贸易印花税优惠政策的通知。对注册登记在中国（上海）自由贸易试验区及临港新片区、中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区等贸易区的企业开展离岸转手买卖业务书立的买卖合同，免征印花税。

5、教育部：发布《关于开展义务教育阳光招生专项行动（2025）的通知》。严格实行就近入学政策，严格管控义务教育特定类型招生。健全常住学龄人口变化监测预警制度，开展各学段入学人数和现有学位摸底。

6、央视新闻：3月27日中法发布关于气候变化的联合声明，一些国家从科学共识上倒退、从多边机构退出，只会让我们进一步坚定决心并加强行动。

地产动态

1、上海市：楼市延续去年四季度以来回稳向好的态势，特别是3月，周末成交的二手房套数，保持在日均成交超过千套的水平，预计今年的“小阳春”市场会走出一波不错的行情。

2、仲量联行：近三年深圳甲级办公楼年均净吸纳量约73万平，总部自建物业对净吸纳量的贡献约占50%。粤港澳大湾区正由制造湾区向创新湾区的深度转型，深圳在此过程中以创新驱动实现了生态式崛起与全球化突围。

3、碧桂园服务：2024年营收439.9亿元，同比增长3.2%；净利润18.1亿元，同比增长518.7%。公司拟使用不少于5亿元购回或购买股份。

股市盘点

1、周四，上证指数报3373.75点，上涨0.15%，成交额4964.57亿。深证成指报10668.10点，上涨0.23%，成交额6942.32亿。创业板指报2145.10点，上涨0.24%，成交额3247.24亿。总体上个股跌多涨少，全市场超3300只个股下跌。两市成交额1.19万亿，较上个交易日放量364亿。盘面上，光刻机、化学原料、创新药、草甘膦等板块涨幅居前，深海科技、可控核聚变、有色金属、电力等板块跌幅居前。

2、周四，恒生指数涨0.41%，报23578.8点。恒生科技指数涨0.29%，报5589.12点。国企指数涨0.27%，报8677.68点。盘面上，医药股涨幅居前，信达生物涨超17%，荣昌生物涨超10%，药明生物涨超5%。其它个股方面，小米集团跌超4%，泡泡玛特涨超9%。南向资金净买入41.42亿港元。其中，港股通（沪）净买入32.19亿港元，港股通（深）净买入9.23亿港元。

3、截至3月27日，北交所上市公司264家，当日无新增。总市值7340.11亿元，成交金额263.90亿元。

4、两市融资余额：截至3月26日，上交所融资余额报9694.73亿元，较前一交易日增加5.30亿元；深交所融资余额报9434.2亿元，较前一交易日增加1.27亿元；两市合计19128.93亿元，较前一交易日增加6.57亿元。

5、上证报：今年以来，卖方研究人才流动持续发酵，国盛证券、太平洋证券、华金证券等券商研究所所长纷纷发生变动；还有自带“流量”的首席经济学家转会，随之而来的是团队成员“组团”跳槽。行业研究产能快速出清与整合。

6、蔚来：拟发行不超过1.19亿股公司A类普通股，具体将视市场条件和其他因素而定。

7、海尔智家：2024年营收2859.81亿元，同比增长4.29%；净利润187.41亿元，同比增长12.92%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利9.65元（含税），派发分红金额为89.97亿元（含税）。

8、中国海洋石油：2024年营收4205.06亿元，同比增长0.9%；净利润1379.36亿元，同比增长11.4%；资本支出1302.2亿元。

9、中芯国际：2024年营收577.96亿元，同比增长27.7%；净利润为36.99亿元，同比下降23.3%。公司拟不进行利润分配。

10、江西铜业：2024年营收5209.28亿元，同比下降0.18%；净利润69.62亿元，同比增长7.03%；基本每股收益2.01元。公司拟每10股派发现金红利7元（含税）。

11、泰格医药：2024年营收66.03亿元，同比下降10.58%；净利润4.05亿元，同比下降79.99%；基本每股收益0.47元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。

12、珠江啤酒：2024年营收57.31亿元，同比增长6.56%；净利润8.1亿元，同比增长29.95%；基本每股收益0.37元。公司拟每10股派发现金红利1.7元（含税）。

13、吉比特：2024年营收36.96亿元，同比下降11.69%；净利润9.45亿元，同比下降16.02%；基本每股收益13.15元；拟向全体股东每10股派发现金红利35元（含税）。

14、京能置业：终止2023年度向特定对象发行股票事项并撤回申请文件。

15、中毅达(14天8板)：股价严重脱离基本面，存在短期内股价回调风险。

投融资

16、概伦电子：拟购买锐成芯微控股权，公司股票将于3月28日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

17、强瑞技术：拟1.5亿元投资深圳市旭益达无刷电机有限公司。

增减持

18、海尔智家：拟10亿元-20亿元回购公司股份。

19、星湖科技：股东铁小荣拟减持不超3%公司股份。

财富聚焦

1、中证网：3月，全球铜市场陷入疯狂，导火索源于“抢铜行动”。市场对美国加征进口铜关税预期不断升级，一些贸易商正疯狂地将原定发往亚洲的铜改道运往美国港口来规避关税。此外，3月、4月为国内传统需求旺季，铜市场供弱需强格局有望呈现。

2、《2025胡润全球富豪榜》：全球新增163位十亿美金企业家，总数创历史新高3442位。埃隆·马斯克五年内第四次成为世界首富，拥有3.07万亿元的财富，增长了82%。字节跳动创始人张一鸣取代了“瓶装水大王”钟睒睒，排名22，成为中国首富。

3、中证网：上市银行近日陆续发布2024年度业绩报告。其中信用卡业务收入下滑直接影响了银行非息收入增长，不良贷款率出现攀升。而消费贷正成为银行零售贷款业务的新宠。

4、证券时报：基金公司2024年年报陆续披露，盈利分化明显，头部基金公司凭借较为丰富多元的产品线，整体经营业绩同比变动幅度不大；反观中小型基金公司，因业务单一，经营业绩出现较大幅度下滑。

5、高盛：将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司。中期黄金价格风险仍偏向上行，在尾部风险情景下，到2025年底黄金价格可能超过每盎司4200美元。大型亚洲央行的买家可能会在未来3到6年内继续迅速购买黄金。

行业观察

1、工信部、教育部、市监总局：印发轻工业数字化转型实施方案的通知。在智能制造、智能家居等领域打造一批人工智能技术应用场景；加快5G、工业互联网、数据中心等新型基础设施布局和规模化应用，打造高水平数字化园区；开展智能装备和工业系统集成化改造，培育一批数字化车间、智能工厂、5G工厂。

2、商务部：去年规上的工业企业中，有8.7万家企业实现了内外贸一体化经营，同比增长了6.3%，内外贸一体化经营的比例达到了17%。目前全国已培育了2200多家内外贸一体化的领跑企业。

3、统计局：1-2月，汽车制造业利润同比增长11.7%；智能消费设备制造、家用厨房电器具制造、家用制冷电器具制造等行业利润分别增长125.5%、19.9%、19.2%。

4、央视新闻：针对消费者反映强烈的食品生产日期、保质期“找不到、看不清、不易算”等问题，市场监管总局近日制定出台《食品标识监督管理办法》，规定应当在预包装食品标签的主要展示版面上设置独立区域具体标注生产日期、保质期到期日。

5、TrendForce：中国政策刺激光伏产业整体需求，组件供给出现紧张气氛，预期三月、四月的需求将出现小高峰，可能顺势带动第二季产业链价格上升。

6、乘联分会：2月全国皮卡生产3.8万辆，同比增长32%；销售4.3万辆，同比增长30%，环比增长18%，处于近5年的历史同期高位水平。

7、央视财经：自2011年4月至2025年3月，海口海关共监管离岛免税购物金额2501亿元，购物人数4500万人次，购物件数3.18亿件。

8、B站CEO陈睿：B站每月有超过8000万用户观看AI相关内容。2024年AI相关内容的播放量超过300亿，AI相关内容投稿量翻倍，用户中更是有超八成是95后。

9、灯塔专业版：截至3月27日19时30分，2025年清明档新片预售票房（含点映，含重映影片）突破1000万。

10、新华社：中国研究团队在《自然》杂志在线发表论文，报告世界首例将基因编辑猪的肝脏移植到脑死亡人体内的成功案例，移植的肝脏各项生理功能表现良好。

11、自然科学基金委员会：发布2024年“中国科学十大进展”，包括嫦娥六号返回样品揭示月背28亿年前火山活动、实现大规模光计算芯片的智能推理与训练、阐明单胺类神经递质转运机制及相关精神疾病药物调控机理、实现原子级特征尺度与可重构光频相控阵的纳米激光器等。

公司要闻

1、OpenAI：受付费人工智能软件实力的推动，预计今年的营收将增加两倍以上，达到127亿美元，明年收入将增长一倍以上，达到294亿美元。

2、理想汽车：将对自研车载操作系统理想星环OS进行开源，成为全球第一家将车载操作系统开源的车企。预计每年可为汽车厂商和供应商节省数千万甚至上亿元的操作系统授权费用。

3、科创板日报：据悉，谷歌已确认将停止维护Android开源项目（AOSP），未来所有Android开发将仅在谷歌内部进行。

4、Emarketer：社交媒体平台X有望实现自2022年被马斯克斥资440亿美元收购以来的首次广告收入增长。2025年X在美国的广告收入将增长17.5%，达到13.1亿美元，全球广告收入预计将增长16.5%，达到22.6亿美元。

5、界面新闻：法国奢侈品牌Lanvin近期在中国密集关闭线下门店，团队回应称，近期对品牌整体战略性和零售布局进行调整，品牌即将退出中国市场的传闻不实，未来将继续对中国市场进行投入。

环球视野

1、美国：第四季度，实际GDP年化季率终值2.4%，预估2.3%，修正值2.3%；核心PCE物价指数年化季率终值2.6%，预估2.7%，修正值2.7%。上周首次申领失业救济人数22.4万人，预估22.5万人，前值22.3万人。

2、中新网：3月26日，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。特朗普称，汽车关税将会是永久的，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。

3、央视财经：由于电力基础设施老化等原因，秘鲁的电力供应问题一直较为突出。以长江电力为代表的中国企业，帮助秘鲁民众的平均停电时间从2019年的7.68小时大幅缩减至2023年的5.69小时，降幅高达25.91%。

4、日本半导体制造装置协会：2月日本制芯片设备销售额为4120.65亿日元，同比增长29.8%，连续第14个月呈现增长，增幅连续11个月达2位数水准，月销售额连续第16个月突破3000亿日元。

金融数据

国内

1、中基协：截至2月底，我国境内公募基金管理机构共163家，管理公募基金总规模合计为32.23万亿元，重回32万亿元之上。股票基金、混合基金、货币基金、QDII基金规模环比均增长。但债券基金规模环比小幅下降2074亿元。

2、新三板：3月27日，合计挂牌6090家公司，当日增加1家，成交金额2.40亿。三板成指报758.32，涨0.09%，成交额1.67亿。

3、国内商品期货：截至3月27日下午收盘，涨跌不一，苯乙烯、焦炭、铁矿石、鸡蛋、工业硅涨超1%，纯碱、苹果、氧化铝、国际铜、沪铜跌超1%。

4、国债：3月27日，2年期国债期货主力合约TS2506下行0.01%至102.428，5年期国债期货主力合约TF2506下行0.04%至105.640，10年期国债期货主力合约T2506下行0.01%至107.890。10年期国债利率涨1.19BP，至1.81%；10年期国开债利率涨2.15BP，至1.84%。

5、上海国际能源交易中心：3月27日，原油期货主力合约2505，以540.7元/桶收盘，上涨1.3元，涨幅为0.24%。全部合约成交120620手，持仓量减少306手至47749手。主力合约成交100852手，持仓量减少1675手至30335手。

6、央行：3月27日开展2185亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因当日有2685亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。

7、Shibor：隔夜报1.7380%，下跌4.70个基点。7天报2.0040%，上涨10.40个基点。3个月报1.9240%，下跌1.00个基点。

8、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.2655，跌0.0275%，人民币中间价报7.1763，跌0.0125%。

9、上海环交所：3月27日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量100487吨，成交额847.79万元，收盘价86.13元/吨，涨0.44%。

国外

10、亚洲：日经225指数跌0.6%，报37799.97点。韩国KOSPI指数跌1.39%，报2607.15点。

11、美股：道指收跌0.37%，报42299.7点；纳指收跌0.53%，报17804.03点；标普500收跌0.33%，报5693.31点。

12、欧洲：英国富时100收跌0.27%，报8666.12点；德国DAX30收跌0.7%，报22678.74点；法国CAC40收跌0.51%，报7990.11点。

13、黄金：COMEX黄金期货涨1.54%，报3069.1美元/盎司。

14、原油：WTI 5月原油期货收涨0.39%，报69.92美元/桶。布伦特5月原油期货收涨0.32%，报74.03美元/桶。

15、波罗的海干散货指数：跌0.80%，至1621点。

·AI驱动，半导体万亿目标加速实现？·

► SEMI：自2025开年以来，全球面临三大趋势，一是国际地缘政治巨变，增加了不确定性，也加速了半导体供应链的区域化重组、体系重构，甚至技术脱钩。二是全球经贸格局秩序颠覆。增高的关税和其他贸易壁垒对半导体产业产生重大冲击，包括成本上升等。三是AI革命改变万物。预计2025年全球半导体销售额将出现两位数的增长，在2030年达到万亿美元。

► 证券时报：行业也面临诸多挑战。如数据流量和生成量呈爆发式增长，对计算能力提出了更高要求，半导体制造过程中的能耗问题日益突出，不同地区半导体产业的能耗占比差异较大。同时也面临如何继续提升晶体管的性能和能效的挑战。这需要在晶体管结构和材料上进行创新。尽管晶体管成本的改善速度可能放缓，但通过技术创新，半导体行业仍有望延续摩尔定律的精神，为未来的计算和通信技术提供更强大的支持。

► 光大证券：从2025年到2027年，全球300mm晶圆厂设备支出预计将达到4000亿美元，主要受半导体晶圆厂区域化以及数据中心和边缘设备对人工智能芯片需求增长的推动。2024年-2027年预计中国大陆从2024年的29座300mm晶圆厂增长至2027年的71座。全球2027年预计共有239座300mm晶圆厂，中国大陆占比为29.71%。随着我国大陆晶圆厂的逐步建设，半导体材料领域将会迎来国产化机遇。

► 天风证券：A股进入一季报预告期，关注AI算力相关产业链以及半导体细分行业复苏。存储方面，NAND价格回涨速度快于此前预期，下游来看，字节、阿里加大数据中心建设投入，端侧AI百花齐放带动各类存储需求高速增长，持续重点关注存储板块。供需结构来看，预期存储市场即将过渡到供不应求态势。存储行业的供需动态继续演变，预计将很快过渡到供不应求的状态。此外，近期美国的关税行动，将影响供应并增加其业务成本。

时间是精彩事业的朋友，但却是平庸事业的敌人。——查理·芒格

来源：财经早餐